Максимально увеличивать или удовлетворять

из "Финансовый менеджмент для неспециалистов Издание 3 "

Максимальное увеличение благосостояния — не единственная финансовая цель, к которой может стремиться предприятие. Максимальное увеличение прибыли часто предлагается в качестве альтернативной цели и, как мы увидим, отличается от максимального увеличения ценности по ряду существенных аспектов. Однако прежде чем, мы начнем рассматривать эти различия, необходимо определить, что мы понимаем под термином прибыль. [c.30]
примечания в конце каждой главы. [c.30]
Различия в выборе меры прибыли могут привести к различиям в решениях, принимаемых в отношении каждой конкретной возможности инвестирования (этот момент проиллюстрирован в ситуации 1.1). [c.31]
Основная проблема при использовании в качестве цели бизнеса максимального увеличения прибыли заключается в том, что обычно это имеет краткосрочную перспективу, тогда как максимальное увеличение ценности для акционеров — долгосрочная цель. Между краткосрочной и долгосрочной эффективностью могут возникнуть разногласия. Вполне вероятно, например, что краткосрочные прибыли увеличиваются за счет (и в ущерб) долгосрочных прибылей. [c.31]
Эти политики могут иметь выгодные последствия для краткосрочных прибылей, но могут подорвать долгосрочные прибыли и эффективность работы предприятия. [c.31]
Даже если мы откажемся от использования прибыли и примем благосостояние акционеров за подходящую финансовую цель, мы можем, тем не менее, поставить вопрос о том, является ли подходящим максимальное увеличение благосостояния акционеров. Для начала эта цель подразумевает, что потребности акционеров имеют первостепенное значение. Однако предприятие можно рассматривать как коалицию различных групп интересов, которые имеют свою долю в предприятии. [c.32]
Этот список не является исчерпывающим. Вы можете предложить и другие. [c.32]
Означают ли приведенные выше аргументы, что интересы акционеров — это все, что необходимо учитывать менеджерам, и что интересы других заинтересованных сторон не имеют значения Почти наверняка можно ответить нет . Удовлетворение потребностей других групп влияния часто согласуется с необходимостью максимального увеличения благосостояния акционеров. Например, неудовлетворение потребностей сотрудников компании может привести к меньшей производительности их труда, забастовкам и т. д., что, в свою очередь, будет иметь отрицательные последствия для вложений акционеров в предприятие. Определенная взаимозависимость в этом вопросе привела к утверждению, что потребности других заинтересованных групп необходимо рассматривать как ограничения, в рамках которых должно увеличиваться благосостояние акционеров предприятия. [c.33]
Рассмотрение потребностей других групп влияния как ограничений, которые необходимо выполнять, является более точным способом согласования цели максимального увеличения благосостояния акционеров с интересами других заинтересованных сторон. Однако эта точка зрения подразумевает, что предприятие должно максимально увеличивать ценность для акционеров, но обеспечивать лишь удовлетворяющие доходы для других заинтересованных сторон. Будет ли подобная точка зрения рассматриваться как истина, зависит от суждений относительно системы ценностей. Однако важно осознавать последствия игнорирования потребностей акционеров в условиях конкурентной рыночной экономики. Вероятно, все другие группы пострадают, если эффективность цен на акции предприятия упадет ниже уровня, предполагаемого акционерами. [c.33]
Последний аргумент, выдвигаемый в пользу цели максимального увеличения благосостояния при развитии финансового менеджмента, таков если мы принимаем точку зрения, что максимальное увеличение благосостояния необязательно окажется подходящим, модели, основанные на этой цели, могут все равно оказаться полезными для принятия решений менеджерами. Применяя эти модели, менеджеры смогут определить наиболее подходящий образ действий с точки зрения акционеров и увидеть затраты, которые несут акционеры, если будет принято решение о развитии другим курсом (не имеющим цели максимального увеличения благосостояния). Тогда менеджерам необходимо учитывать интересы акционеров при принятии решений. [c.33]
Источник ежегодный отчет за 2001 г. [c.34]

Вернуться к основной статье