Принятие решений об инвестициях на практике

из "Финансовый менеджмент для неспециалистов Издание 3 "

В качестве дополнения к рассмотренным нами технологиям оценки инвестиций будет интересно изучить их практические аспекты. За последние годы был проведен ряд исследований способов, применяемых компаниями для оценки инвестиционных проектов. [c.167]
Эти исследования, охватившие 25 лет существования методов, обнаружили тенденцию все более широкого применения дисконтирования чистой приведенной ценности NPV и внутренней нормы доходности IRR. Удивительно, но и методы периода окупаемости и учетной (бухгалтерской) нормы доходности остаются популярными, как и прежде. Пример 4.2 демонстрирует результаты одного из последних исследований крупных компаний Великобритании, проведенного в 1997 г. [c.167]
Пример 4.2 показывает, что два метода, применяющие технику дисконтирования, более популярны, чем методы периода окупаемости или учетной нормы прибыли. Это относительно недавнее открытие согласно результатам предыдущих исследований, только в начале 1990-х гг. методы дисконтирования денежных потоков обошли метод периода окупаемости. [c.168]
Популярность периода окупаемости может означать недостаточную изобретательность в подходах менеджеров к оценке инвестиций. Эта критика чаще всего звучит в адрес менеджеров небольших компаний. Но результаты исследования указывают на то, что малый бизнес с гораздо меньшей вероятностью будет применять методы дисконтированных денежных потоков, чем крупные корпорации. [c.168]
Сумма процентных долей применения всех методов оценки составляет 287% это указывает на то, что многие компании применяют более одного метода оценки целесообразности инвестиций. На самом деле, возможно, только очень немногие компании используют какой-то один метод. Следовательно, компании используют метод периода окупаемости как начальное средство фильтрования , и проекты, успешно минующие эту стадию, затем подвергаются более сложному анализу с применением техники дисконтируемых потоков денежных средств. Пример 4.2 предполагает, что большинство компаний использует один или оба метода, основанных на дисконтировании денежных потоков. [c.168]
Метод внутренней нормы доходности может быть не менее популярным, чем метод чистой приведенной ценности, поскольку он выражает результаты в процентном отношении, а не в абсолютных цифрах. Эта форма выражения кажется более приемлемой для менеджеров. Может быть, это происходит потому, что менеджеры привыкли к процентному измерению целей бизнеса (например доходность применяемого капитала). [c.169]
Если оборудование будет куплено, от производства и реализации некоторых существующих видов продукции придется отказаться, что приведет к потере валовой прибыли (контрибуции) в размере 15 000 ежегодно. [c.169]
Бухгалтер предприятия сообщил вам, что постоянные затраты включают амортизацию нового оборудования в размере 20 000 в год они также включают резерв 10 000 на постоянные накладные расходы. Отдельное исследование показало, что если новое оборудование будет закуплено, то дополнительные накладные расходы, за исключением амортизации, связанные с его использованием, составят 8000 в год. Использование оборудования потребует дополнительных вложений в оборотный капитал в размере 30 000. Не учитывайте налогообложение в ваших расчетах. [c.169]

Вернуться к основной статье