Обратный выкуп акций

из "Финансовый менеджмент для неспециалистов Издание 3 "

Обратный выкуп акций проводится с целью возврата акционерам излишка денежных средств. От других форм выплаты дивидендов он выгодно отличается тем, что рассматривается как одноразовое мероприятие, не предполагающее обязательств со стороны компании относительно регулярных выплат акционерам. По этой причине компании, имеющие избыток денежных средств, могут предпочесть выкупить свои акции, чем выплачивать деньги в виде повышенных дивидендов. Можно возразить, что того же можно добиться при помощи специального дивиденда. Однако обратный выкуп акций обеспечивает более высокую гибкость, поскольку может осуществляться на протяжении более длительного периода времени, так что если ситуация изменится, менеджерам будет легче скорректировать свои планы. [c.388]
При обратном выкупе акций менеджеры должны позаботиться об обеспечении равных условий для всех акционеров. В некоторых случаях рыночная стоимость акций компании может быть недооценена, в частности, потому, что участники рынка не обладают таким доступом к информации о компании, как ее менеджеры. Если такая ситуация имеет место, акционеры, решившие не продавать свои акции, окажутся в более выгодном положении за счет тех, кто решит иначе. В некоторых случаях торги акциями компании могут идти медленно, поэтому результатом обратного выкупа большого количества акций может стать искусственно завышенная цена. В такой ситуации в более выгодном положении могут оказаться те, кто решит продать свои акции, но за счет тех, кто свои акции сохранил. [c.388]
Когда распределяемые среди акционеров денежные средства представляют собой излишек, превышение имеющейся у компании денежной массы над ее потребностями, влияние на доходы оказывается незначительным. Однако доход в расчете на акцию, получаемый оставшимися акционерами, увеличится, так как акций в обращении станет меньше. [c.388]
Трудно представить, почему это должно произойти. Стоимость акций определяется будущими денежными потоками, генерируемыми компанией. Обратный выкуп акций и выплата дивиденда схожи в том плане, что акционеры получают деньги, а активы компании сокращаются. Ранее мы показали, что выплата дивиденда не приводит к автоматическому увеличению благосостояния акционеров. То же самое должно относиться и к обратному выкупу акций. [c.389]
Тем не менее проведенные в США исследования говорят о наличии положительной ценовой реакции на объявления об обратном выкупе акций. Одно из объяснений данного явления состоит в том, что рынок воспринимает обратный выкуп как сигнал о недооценке стоимости акций. [c.389]
Компания SAP, крупнейший в Европе разработчик программного обеспечения, начинает выкупать свои акции, планируя потратить на это 400 млн евро ( 364 млн). Считается, что этот шаг должен пойти на пользу ее пошатнувшимся акциям. В пятницу представители группы объявили о том, что исполнительный комитет SAP утвердил программу обратного выкупа. На состоявшемся в мае собрании акционеров было принято решение о выкупе до 30 млн из более чем 591 млн находящихся в обращении акций. [c.389]
Инвесторы приветствовали решение компании, тем более что с начала августа стоимость принадлежащих им акций SAP сократилась на треть. После объявления об обратном выкупе акции SAP немедленно выросли в цене на 5,4%. [c.389]
Приводятся и другие причины обратного выкупа акций помимо распределения излишка денежных средств. Обратный выкуп может осуществляться с тем, чтобы приобрести акции у нежелательных акционеров или усилить контроль над компанией со стороны группы существующих акционеров. Еще одной целью обратного выкупа может быть корректировка структуры капитала компании, с помощью чего компания может уменьшить свой акционерный капитал до более приемлемого уровня и/или увеличить уровень долга. [c.389]

Вернуться к основной статье