Кто выигрывает

из "Финансовый менеджмент для неспециалистов Издание 3 "

Цена акций компании-мишени обычно высока (учитывая премию) столь долго, сколько будут вестись переговоры о покупке бизнеса. Однако, если поглощение не состоится и покупатель отступит, цена акций компании-мишени обычно возвращается на существовавший ранее уровень. [c.495]
Цены в пенсах, если не указано иное. [c.495]
Мы можем увидеть, что величина премии имеет широки и разброс от 7,8 до 47,2%. Заметим, что в двух случаях итоговая цена покупки ниже, чем существовавшая до этого цена. Единственной возможной причиной этого являются рыночные ожидания покупки, увеличившие цену до того, как было сделано формальное предложение. В обоих случаях текущая рыночная цена превысила предложенную цену покупки, что показывает завышение рыночных ожиданий. [c.496]
В большинстве случаев текущая рыночная стоимость акций увеличилась после объявления о покупке и осталась ниже цены покупки. В двух случаях она выросла до уровня, превышающего цену покупки. Снова можно предположить, что это может быть вызвано завышенными ожиданиями рынка. За одним исключением, платеж осуществлялся денежными средствами. [c.496]
Причины, по которым возникли проблемы с продажами, ясны. Слияния создают неопределенность. Верхушка персонала, занимающегося продажами, становится целью для переманивания их конкурирующими фирмами. Увольнения ухудшают внутренний климат и корпоративный дух. Потребители весьма чувствительны к сигналам, свидетельствующим о снижении качества товаров или услуг. [c.497]
Высшие менеджеры могут быть настолько поглощены процессом интеграции, борьбой за власть и влияние, что не будут способны распознать сигналы об опасности. [c.497]
Для акционеров это может быть бедствием. Урезание расходов и рационализация могут значительно увеличить прибыль и доходы в краткосрочном периоде. Но в долгосрочном периоде прогресс невозможен при застое в менеджменте. [c.497]
Но вопрос увеличения или сокращения доходов не так прост. Финансовый прогноз, представленный двумя компаниями, предполагал небольшое падение доходов (менее чем 5%) в течение каждого из двух лет, следующих за слиянием. Это было бы следствием значительного совпадения ассортимента производимых им продуктов, например персональных компьютеров и серверов. [c.498]
Время от времени мы стараемся купить по приемлемой цене жаб, параметры которых отражены в последних отчетах. Ясно, что наши поцелуи не пропадут даром. Мы знаем пару принцесс, но они были принцессами и когда мы их покупали. По меньшей мере, наши поцелуи не превратили их в жаб. И наконец, мы иногда вполне успешны в покупке очевидных принцесс по цене жаб [13]. [c.499]
В споре о том, кто окажется победителем, а кто — проигравшим при осуществлении слияния или поглощения, не должны быть забыты менеджеры как покупающей, так и покупаемой компании. Обе эти группы менеджеров имеют серьезные рычаги влияния в соответствующих компаниях и играют значительную роль при осуществлении слияний. [c.499]

Вернуться к основной статье