Ценообразование опционов

из "Введение во фьючерсные и опционные сделки "

Принципы ценообразования опционов примерно такие же, как фьючерсов. Важнейшими факторами ценообразования являются стоимость финансов и промежуток времени. Основное различие между опционами и фьючерсами заключается в том, что поставка по фьючерсному контракту обязательна, а по опциону только возможна. [c.30]
Сложности возникают при оценивании вероятности исполнения опциона. Цена опциона тесно связана с вероятностью его исполнения, а для расчета вероятности используется достаточно сложная математика. [c.30]
К счастью, у нас нет необходимости обсуждать подобные вопросы в настоящей книге. Наша задача - выработать понимание основ ценообразования опционов на концептуальном уровне. [c.30]
Почему один опцион дороже другого В таблице ниже приведены цены исполнения колл-опционов на некоторый актив. [c.30]
Цена актива опциона составляет 100 (условных единиц). [c.31]
Из таблицы непосредственно видно влияние на цену опциона следующих двух факторов (а) цены базового актива и (Ь) времени. [c.31]
Вспомним, что колл-опцион дает право на покупку. Стоимость опциона с ценой исполнения 70 больше чем опциона с ценой исполнения 90, так как право покупать по меньшей цене (70) должно быть более привлекательным, чем право покупать по более высокой цене (90). [c.31]
Мы можем легко объяснить, по крайней мере, часть премии. Вспоминая, что соответствующее товарное обеспечение продается на наличном рынке по 100, право купить его по 70 должно стоить, по крайней мере, 30. Если бы колл-опцион (70) стоил менее 30, можно было бы купить его, реализовать с получением товара и немедленно продать товар по рыночной цене 100, получая тем самым безрисковую прибыль. Но деньги на рынках не достаются бесплатно. Колл-опцион с ценой реализации 70 должен стоить 30 при цене наличного товара 100. Эта величина 30 называется внутренней стоимостью опциона. [c.31]
Эта часть премии называется временной стоимостью опциона, временная стоимость опциона определяется тенденцией движения цены товара. [c.31]
Таким образом, премия колл-опциона складывается из двух частей внутренней стоимости и временной стоимости. [c.31]
Отсутствие внутренней стоимости этого опциона связано с тем, что он дает право покупки по цене превышающей текущую цену 100. Следовательно, на данный момент опцион не представляет ценности. Однако, поскольку ситуация между данным моментом и сроком окончания действия опциона может измениться, в опционе присутствует временная стоимость 0.5. [c.32]
В момент окончания срока опциона его временная стоимость исчезает и остается только внутренняя стоимость, т.е. ничего. В таблице ниже приведены величины стоимости колл-опционов при окончании сроков их действия. [c.32]
Опционы, обладающие внутренней стоимостью, описываются как опционы в деньгах (с прибылью). Опционы, обладающие только временной стоимостью описываются как опционы вне денег (без прибыли). [c.32]

Вернуться к основной статье