Инвестиционная политика фирмы

из "Экономика для инженера Часть 1 "

Фирма может осуществлять как прямые инвестиции, вкладывая средства непосредственно в реальное производство, так и портфельные инвестиции, если приобретает ценные бумаги (акции и облигации) других компаний и государства. [c.161]
Портфель представляет собой определенный набор находящихся в собственности фирмы ценных бумаг с различной доходностью и разной степенью риска вложения капитала. Он может быть портфелем роста, ориентированным на рост курсовой стоимости входящих в него ценных бумаг, и портфелем дохода, направленным на увеличение доходности составляющих его акций и облигаций. По степени допущения риска вложений средств портфели могут подразделяться на агрессивные (максимальный риск и максимальная доходность), сбалансированные (комбинация ценных бумаг с высоким и низким риском, высокой и низкой доходностью) и оборонительные (минимальный риск и низкий, но стабильный доход). В любом случае, распределение средств между разными активами в портфеле фирмы повышает доходность и снижает риск вложений. [c.162]
Прямые инвестиции в производство требуют проведения специальной экспертизы проекта, которая включает анализ инвестиционных возможностей фирмы, анализ альтернативных проектов и предварительный выбор наиболее эффективного инвестиционного проекта, его технико-экономическое обоснование (ТЭО) и составление бизнес-плана проекта. [c.162]
например, стоимость обыкновенных акций для фирмы будет равна процентному отношению дивидендов, выплачиваемых по обыкновенным акциям, к общей сумме средств, вырученных от их продажи. Стоимость для фирмы краткосрочных и долгосрочных займов соответствует процентным ставкам по каждой разновидности кредитов. [c.162]
Следовательно, фирма может принять к рассмотрению тот инвестиционный проект, доходность которого будет выше 58%. [c.163]
Облигация через год будет погашена по номиналу 100 ден. ед. из расчета 10% годового дохода по ней. Следовательно, текущая стоимость облигации или цена, по которой она может быть продана в настоящее время, равна PV= 100/ (1+0,1)=90,9 ден. ед. [c.164]
Если при тех же условиях облигация будет погашена через три года, ее текущая стоимость составит PV= 0/(1+0,1) +0/(1+0,1)2 +100/(1+0,1)3 = 0/1,1+ 0/ 1,21 + 100/1,331=75,13 ден. ед. Если в первые два года будут проводиться купонные выплаты по 5 ден. ед., текущая стоимость облигации составит PV= 5/ 1,1+ 5/1,21+ 100/1,331=4,54+ 4,13+ 75,13=83,8 ден. ед. [c.164]
Сравним два инвестиционных проекта А и В. Пусть первоначальные инвестиции в нулевой период составят по каждому из проектов 20000 ден. ед. Чистый доход по проекту А в первый, второй и третий год его реализации будет одинаковым и равен 10000 ден. ед. Чистый доход по проекту В составит в первый год 5000 ден. ед., во второй — 10000 ден. ед., в третий — 15000 ден. ед. Средневзвешенная стоимость капитала фирмы соответствует 20%. [c.165]
Проект А приносит доход, больший, чем стоимость капитала фирмы или затраты на обслуживание собственных и заемных финансовых средств, и может быть принят. [c.165]
Проект В имеет отрицательную чистую текущую стоимость и не позволяет фирме покрыть затраты на обслуживание собственных и заемных финансовых средств, он должен быть отклонен. [c.165]
Метод внутренней нормы рентабельности проекта (IRR) позволяет определить минимально допустимый уровень доходности проекта или ставку дисконтирования, при которой чистая текущая стоимость будет равна нулю. Чтобы проект был принят, эта ставка дисконтирования или внутренняя норма рентабельности проекта (IRR) должна быть больше стоимости капитала фирмы (к). Из нескольких проектов выбирается тот, чья внутренняя норма рентабельности выше. [c.165]
Используем данные по проекту А из примера 6 для подбора такой ставки дисконтирования IRR, при которой дисконтируемый поток доходов (10000 ден. ед. в год) сравняется с первоначальными инвестициями в нулевой период (20000 ден. ед.). [c.165]

Вернуться к основной статье