Оценка эффективности участия предприятия в инвестиционном проекте

из "Управление финансами "

Специфика формирования денежных потоков для оценки эффективности участия предприятия в проекте и подходы к определению финансовой реализуемости инвестиционного проекта с позиции предприятия изложены выше (см. подразд. 8.2 и подразд. 8.3 этой главы). Показатели эффективности инвестиционного проекта носят универсальный характер и рассчитываются аналогично примеру, рассмотренному в подразд. 8.6, с учетом особенностей формирования денежного потока. Одно из основных отличий денежного потока при расчете эффективности участия предприятия в инвестиционном проекте - учет потока от финансовой деятельности. Кроме того, принципиально важна схема финансирования и, в частности, возможность создания дополнительных фондов и получения депозитного дохода для покрытия отрицательного сальдо денежного потока на отдельных шагах расчетного периода. [c.219]
Оценка финансового состояния предприятий необходима, если в проектных материалах требуется отразить устойчивое финансовое положение участника инвестиционного проекта, его способность выполнить принимаемые на себя в соответствии с проектом финансовые обязательства а также если оценивается эффективность проекта, реализуемого на действующем предприятии. В этом случае расчет проводится по предприятию в целом, и необходимо убедиться, что реализация проекта улучшает (не ухудшает) финансового положения этого предприятия. [c.219]
В табл. 8.6 приводится перечень разбитых на четыре группы обобщающих финансовых показателей, которые обычно используются для такой оценки. [c.219]
Значения соответствующих показателей целесообразно анализировать в динамике и сопоставлять с показателями аналогичных предприятий. Каждый участник проекта, а также кредитующие банки и лизингодатели могут иметь собственное представление о предельных значениях этих показателей, свидетельствующих о неблагоприятном финансовом положении фирмы. Однако в любом случае эти предельные значения существенно зависят от технологии производства и структуры цен на производимую продукцию и потребляемые ресурсы. Поэтому использовать сложившиеся на момент расчета представления о предельных уровнях финансовых показателей для оценки финансового положения предприятия в течение длительного периода реализации инвестиционного проекта не всегда целесообразно. [c.220]
Наиболее распространенным случаем оценки эффективности участия предприятия (акционеров) в инвестиционном проекте является оценка проектов, реализуемых на действующем предприятии. Основные особенности таких проектов отражены на рис. 8.8. [c.222]
При оценке инвестиционного проекта, реализуемого на действующем предприятии, можно использовать приростной метод или вести расчет по предприятию в целом (рис. 8.9). [c.223]
Приростной метод применим для финансово устойчивых предприятий и позволяет несколько упростить расчеты. Вместе с тем его использование не дает возможности выявить абсолютный эффект реализации проекта и недостаточно для обоснования эффективности проекта для акционеров действующего предприятия. Расчеты приростным методом целесообразны, если стоит задача выявить выгодность инвестиционного проекта для предприятия-реципиента. [c.223]
Ориентируясь на применение приростного метода, следует внести коррективы в расчеты на стадии обоснования финансовой реализуемости проекта. Рекомендуется дополнительно учитывать возможности финансирования проекта за счет средств предприятия, для чего в приток средств от операционной деятельности следует включить поступления от деятельности предприятия, не связанной с проектом. [c.223]
Расчет по предприятию в целом является более точным, но и более трудоемким. В соответствии с одним из основных принципов официальной методики оценки эффективности инвестиционных проектов сравниваются варианты с проектом (основной) и без проекта (нулевой). Проект принимается к исполнению, если основной вариант имеет более высокие показатели эффективности, чем нулевой. [c.224]
Показатели эффективности инвестиционного проекта рассчитываются по шагам расчетного периода на основе прогноза денежных потоков нулевого и основного вариантов, при этом особое внимание уделяется анализу динамики обобщающих финансовых показателей. В случае когда инвестиционный проект реализуется в рамках программы финансового оздоровления предприятия, неудовлетворительные финансовые показатели на первых шагах реализации проекта не должны приниматься во внимание. При расчете показателей основного варианта, возможно, потребуется изменить норму дисконта, так как на нее влияет структура капитала, уровень риска и ряд других факторов. [c.224]

Вернуться к основной статье