Инвестирование за рубеж

из "Финансовый менеджмент для студентов вузов "

В-третьих, требуется изучить процентные ставки и темпы инфляции во всех странах, которые имеют отношение к данному проекту. [c.199]
Различаются сферы, в которых принимаются эти решения. В этой главе мы рассмотрим те институциональные факторы, которые отличают инвестирование и получение доходов в транснациональной корпорации от тех же процессов в фирме, работающей на внутренний рынок. [c.200]
Решение о капиталовложениях в зарубежный проект должно точно также основываться на анализе ожидаемой доходности и риска, как и любое другое инвестиционное предложение. Почти любая отрасль бизнеса должна беспокоиться о своей конкурентоспособности. Сегодня необходимо учитывать и зарубежных конкурентов, причем как уже существующих, так и потенциальных. [c.200]
При отсутствии внешней торговли внутренняя конкуренция сосредотачивается в области инноваций товаров, их качества, технологии распределения и стоимости. Иностранные конкуренты способны привнести в это соревнование новые факторы риска, многие их которых не могут контролироваться отдельными местными фирмами. [c.200]
Решение об инвестициях в зарубежный проект осложняется различием валютных обменных курсов, налогообложения, факторов, влияющих на риск. Достаточно, чтобы были вычислены доходность и риск, оценка проекта сама по себе в большей мере оказывается одинаковой вне зависимости от того, отечественный проект или. зарубежный. [c.200]
Другим доводом в пользу инвестирования за рубеж является ожидание более высокого дохода при заданном уровне риска. Согласно частной оценке фирмы на зарубежных рынках могут оказаться ниши, где может быть заработан доход с излишком. На отечественном рынке в то же время конкурентное давление может быть столь сильным, что будет возможность зарабатывать лишь обычную норму прибыли. Хотя для большей части инвестиций за рубеж причиной является внедрение на зарубежные рынки и завоевание их, существуют и другие причины. Некоторые фирмы инвестируют с целью повысить эффективность производства. В другой стране, где стоимость рабочей силы или другие издержки меньше,. компания может искать зарубежные производственные мощности просто для работы с меньшими издержками. Наконец, некоторые компании производят инвестирование за рубеж, чтобы получить необходимое сырье. В частности нефтяные и нефтедобывающие компании инвестируют капитал за границу по этой причине. [c.201]
Относящиеся к иностранным притоки денежных средств — это те, которые могут быть возвращены в головную фирму. Если ожидаемый от инвестиции доход базируется на непереводимых денежных потоках, которые накапливаются в зарубежном филиале, то такое инвестирование вряд ли будет привлекательным. [c.201]
Политический риск (иногда называемый риском страны или риском суверенитета) относится к последствиям, которые возникают для компаний в результате будущих изменений политики правительства. Политический риск связан только с неопределенностью или нестабильностью правительственного курса в отношении бизнеса или инвесторов. Мы рассмотрим некоторые из возможных изменений, которые могут повлиять на деятельность компании. [c.202]
На стоимость компании самое непосредственное воздействие оказывают экспроприация и национализация. Экспроприация относится к захвату правительством иностранных предприятий и имущества, расположенных на территории страны, где действует данное правительство. Иногда она может сопровождаться некоторыми формами компенсации. Она может представляться в рыночной валюте, но гораздо чаще она производится в валюте, обмен которой можно произвести только по очень неблагоприятному регулирующему обменному курсу, в виде государственных (правительственных) ценных бумаг типа облигаций, которые имеют очень низкий процент или вообще процент отсутствует. Часто такие ценные бумаги не могут обращаться на рынке, в тех же случаях когда это происходит, их рыночная стоимость составляет незначительную долю от их номинала. Экспроприация совершается только во время ведения войны. [c.202]
Цели такого рода вмешательства могут быть самыми различными. Иногда они связаны с тем, чтобы дать конкурентные преимущества своим, национальным компаниям. [c.204]
В другой раз целью может стать стремление уменьшить рыночною цену иностранной компании, для того чтобы какой-нибудь другой участник рынка мог купить ее по более дешевой цене. Иногда вмешательство объясняется стремлением вырвать у компании какие-либо уступки. Однако какой бы ни была эта цель, любая из них приводит к уменьшению стоимости компании. [c.204]
Заметным источником политического риска является возможность будущих изменений в налогообложении. Эти, налоговые изменения могут касаться корпоративных прибылей или доходов физических лиц. Корпоративные налоги на прибыль могут быть изменены в части налоговых ставок, налоговых скидок, кредитов, бухгалтерских правил, применяемых для подсчета прибыли. [c.204]
Лучше всего оценивать политический риск и на макро-, и на микроуровне. Оценивание на макроуровне — это определение политического риска для страны в ее отношениях с другими странами. Оценивание на микроуровне — определение политического риска в конкретной стране применительно для конкретной отрасли деятельности или конкретного предприятия. [c.205]
Существует два основных подхода при субъективном оценивании степени политического риска в конкретной стране. Первый из них иногда называют большим турне . Этот вид включает посещение рассматриваемой страны руководством компании со своими помощниками. Заранее планируется проведение максимально возможного числа встреч с правительственными структурами и с руководством на муниципальном уровне. [c.205]
Еще до того, как вложить инвестиции в ту или иную страну, соответствующие служащие компании должны заключить концессионное соглашение, в котором оговариваются права и обязанности иностранной компании, связанные с реализацией проекта. [c.206]
Концессионный договор может, например, определить права собственников на совершение денежных переводов дивидендов, процентных отчислений, административных платежей. Так же в нем могут быть уточнены вопросы налогообложения корпоративной прибыли, тарифов на импорт и трансфертных цен. Там может быть предусмотрена возможность доступа на рынки местных кредитов и постепенный переход собственности к местным инвесторам. [c.206]
В любом случае, когда компании ведут дела с суверенными правительствами, их руководящим принципом должно быть достижение взаимного интереса. Ведение дела следует организовать так, чтобы и компании, и страна пребывания постоянно получали выгоды от этого и которых бы участники могли лишиться при прерывании взаимоотношений. [c.207]

Вернуться к основной статье