Прямое инвестирование за рубежом - вовлечение в деятельность на зарубежном рынке посредством создания на нем собственных сборочных или производственных предприятий. [c.633]
Анализ доходности. Другим доводом в пользу инвестирования за рубеж является ожидание более высокого дохода при заданном уровне риска. Согласно частной оценке фирмы на зарубежных рынках могут оказаться ниши, где может быть заработан доход с излишком. На отечественном рынке в то же время конкурентное давление может быть столь сильным, что будет возможность зарабатывать лишь обычную норму прибыли. Хотя для большей части инвестиций за рубеж причиной является внедрение на зарубежные рынки и завоевание их, существуют и другие причины. Некоторые фирмы инвестируют с целью повысить эффективность производства. В другой стране, где стоимость рабочей силы [c.728]
В этой главе рассматриваются возможности инвестирования за рубеж и анализируются выгоды и риски, связанные с этими новыми рынками. [c.222]
Кроме валютных курсов при инвестировании за рубеж необходимо учитывать множество других внешних факторов, к которым, в частности, относятся общемировая политика, экономические тенденции, непредвиденные налоги и возможность экспроприации. При проведении анализа не следует забывать, что требования к аудиторским проверкам, бухгалтерскому учету и отчетности в других странах не такие жесткие, как в США, и это еще больше увеличивает риск зарубежных инвестиций. И наконец, акции иностранных компаний могут иметь пониженную ликвидность, которая ведет к повышенной неустойчивости их цен. Короче говоря, для достижения успеха в инвестировании за рубеж вкладчику следует рассматривать связанные с ним проблемы более широко. [c.225]
Несмотря на снижение темпов роста в последнее десятилетие, США наращивали гонку вооружений. Этому способствовали огромные поступления доходов от американского капитала, инвестированного за рубежом, особенно в развивающихся странах, а также приток капитала в экономику США из Западной Европы и Японии. Экономика СССР таких поступлений не имела. Напротив, отток средств из страны на идеологические цели за те же 20 доперестроечных лет составил 700 млрд руб. Экономика Союза работала с напряжением, на износ, 60% продукции машиностроения поступало на военные нужды. Удовлетворение потребностей населения постоянно отставало от его запросов. Недовыполнение пятилетних планов нарастало. В итоге экономика СССР все более сдавала позиции в соревновании с США. В стране накапливались социальные проблемы, усталость, апатия. [c.395]
По оценке ЮНКТАД, к концу XX в. в мировом хозяйстве действовали примерно 280 тыс. филиалов 45 тыс. ТНК (с инвестированным за рубеж капиталом свыше 3,2 трлн долл.). Им сегодня удается контролировать почти 9/10 кумулятивного объема предпринимательских заграничных капиталовложений, примерно 4/5 патентов и лицензий на новейшую технологию и более 1/3 мирового производства. К концу XX в. свыше половины международной торговли осуществлялось при непосредственном участии ТНК, причем 1/3 ее составлял их внутрифирменный оборот. Ликвидные активы ТНК более чем вдвое превышают общие валютные резервы развитых стран и международных валютно-кредитных институтов. Функционирование ТНК ныне обеспечивает занятость примерно 75 млн чел. (в том числе до 40 млн — на подконтрольных предприятиях за рубежом). [c.53]
Другим доводом в пользу инвестирования за рубеж является ожидание более высокого дохода при заданном уровне риска. Согласно частной оценке фирмы на зарубежных рынках могут оказаться ниши, где может быть заработан доход с излишком. На отечественном рынке в то же время конкурентное давление может быть столь сильным, что будет возможность зарабатывать лишь обычную норму прибыли. Хотя для большей части инвестиций за рубеж причиной является внедрение на зарубежные рынки и завоевание их, существуют и другие причины. Некоторые фирмы инвестируют с целью повысить эффективность производства. В другой стране, где стоимость рабочей силы или другие издержки меньше,. компания может искать зарубежные производственные мощности просто для работы с меньшими издержками. Наконец, некоторые компании производят инвестирование за рубеж, чтобы получить необходимое сырье. В частности нефтяные и нефтедобывающие компании инвестируют капитал за границу по этой причине. [c.201]
Преимущества и недостатки инвестирования за рубеж. [c.222]
Решив заняться сбытом в той или иной стране, фирма должна выбрать наилучший способ выхода на избранный рынок. Она может остановиться на экспорте, совместной предпринимательской деятельности или прямом инвестировании за рубежом 10. Каждый последующий стратегический подход требует принятия на себя большего объема обязательств и большего риска, но сулит и более высокие прибыли. Все эти стратегии выхода на зарубежный рынок представлены на рис. 92 с указанием вариантов возможных действий в каждом конкретном случае. [c.582]
Эта проблема усилится, если Федеральная резервная система продолжит поддерживать номинальные ставки существенно ниже аналогичных ставок ключевых иностранных центральных банков. Капитал, включая внутренний капитал, вполне естественно перетечет туда, где доходность выше, то есть на иностранные рынки повышающейся в цене или устойчивой валюты, ослабляя рост капитальной базы США. Процентные ставки существенно ниже уровня мирового рынка приведут к значительному предложению американского капитала для инвестирования за рубежом. Мы начнем финансировать экономический рост в Мексике, развитие Европейского Сообщества и Восточного Блока вместо подъема промышленности на нашей собственной земле. [c.95]
Поиск базовых правовых основ инвестирования за рубежом 2 ( 686—694) [c.359]
Основной вывод данной работы состоит в том, что в течение периода с 1999 по 2003 годы инвестирование в иностранные индексы могло принести существенные выгоды для российских инвесторов. Основной результат, полученный нами, не зависит от выбора валюты для анализа, инструментальных переменных и частотности данных. Полученные результаты, кроме того, свидетельствуют о снижении потенциальных выгод от инвестирования за рубеж с 1999 по 2003, что может быть следствием интеграции России в систему мировых финансовых рынков. [c.270]
Вся заштрихованная площадь рассматриваемой модели характеризует, таким образом, совокупный стоимостной объем выпуска продукции в обеих странах при отсутствии возможности инвестирования за рубежом. [c.122]
Решив заняться сбытом в той или иной стране, фирма должна выбрать наилучший способ выхода на избранный рынок. Она может выбрать один из трех вариантов экспорт, совместную предпринимательскую деятельность или прямое инвестирование за рубежом. [c.29]
ЭКСПОРТ Косвенный маркетинг Через отечественного купца-экспортера Через отечественного агента по экспорту Через отечественную кооперативную организацию Прямой экспорт Через экспертный отдел, находящийся в собственной стране Через сбытовое отделение или филиал за рубежом Через коммивояжеров по экспортным операциям Через зарубежных дистрибьюторов или агентов - СОВМЕСТНАЯ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ Лицензирование Подрядное производство Управление по контракту Предприятия совместного владения ПРЯМОЕ ИНВЕСТИРОВАНИЕ Сборочные предприятия Производственные предприятия [c.620]
Еще одним общим направлением выхода на зарубежный рынок является соединение усилий с коммерческими предприятиями страны-партнера с целью создания производственных и маркетинговых мощностей. Совместная предпринимательская деятельность отличается от экспорта тем, что формируется партнерство, в результате которого за рубежом создаются те или иные производственные мощности. А от прямого инвестирования ее отличает то, что в стране-партнере формируется объединение с какой-либо местной организацией. Существует четыре типа совместных предприятий. [c.621]
Данная концепция диверсификации применима также и к приобретению зарубежных компаний. Если несовершенство рынка приводит к разделению среди международных рынков капиталов, диверсификация, связанная с приобретениями за рубежом, может быть ценной. Из гл. 8 и 24 мы знаем отечественные приобретения имеют ценность лишь если компания, приобретающая активы у другой компании, может сделать для своих инвесторов то, что они сами не могут сделать для себя. В случае когда акции приобретаемой компании продаются открыто, вряд ли акционеры не имеют возможности добиться точно такой же диверсификации своего собственного риска через инвестирование непосредственно в приобретаемую компанию. Однако приобретая компанию за рубежом, покупающая компания может иметь возможность сделать для инвесторов то, что они не могут сделать сами, если специфические рынки капиталов частично разделены. В результате очень ценной может оказаться приобретенная за рубежом в целях уменьшения риска собственность. [c.728]
Стимулировать и добиться возврата уплывших за рубеж ориентировочно 100-150 млрд.долл. с целью инвестирования в РФ, ограничить вывоз капиталов в будущем. [c.65]
За рубежом в финансовой практике часто расчет IRR применяют в качестве первого шага количественного анализа капиталовложений. Для дальнейшего анализа отбирают те инвестиционные проекты, IRR которых оценивается значением не ниже 15—20%. Внутренняя норма доходности проектов, принятых для финансирования, варьируется в зависимости от отрасли экономики и от формы собственности, т.е. от того, является ли проект частным или государственным предприятием. В основе вариантности лежат, во-первых, различные степени риска (например, разведка полезных ископаемых — более рискованное предприятие, чем орошаемое земледелие, и поэтому инвесторы в горнорудный проект могут потребовать более высокой ставки дохода для компенсации большего риска, которому они подвергаются по сравнению с инвесторами в сельскохозяйственное предприятие), во-вторых, частные инвесторы, как правило, преследуют только свои интересы при выборе объекта для инвестирования и требуют гораздо большего уровня нормы прибыли, чем государство, решающее социальные задачи. [c.151]
Стратегия зарубежного инвестирования направлена на создание за рубежом собственных производственных предприятий - сборочных и по разработке сырьевых ресурсов. [c.112]
По крайней мере раз в год Business Week (как и многие другие ведущие финансовые журналы) публикует обзор основных показателей деятельности взаимных фондов с нагрузкой и без нагрузки . Обзоры, как правило, содержат подробную информацию об их эффективности, а также некоторые дополнительные данные. Кроме того, во многих публичных библиотеках можно подписаться на материалы о деятельности фондов (см. также главу Инвестирование за рубеж ), [c.148]
Первые шаги предпринимателей, приступающих к инвестированию за рубежом, обычно заключаются в создании дочерних фирм в зонах налоговых льгот, в которых иностранные инвестиции находятся в благоприятных налоговых и правовых условиях. Наибольшие льготы традиционно предоставляются в так называемых "налоговых гаванях" или "офшорных" районах, где прибыли иностранных инвесторов могут полностью освобождаться от налб-гов. Дочерние фирмы в них способны значительно повысить эффективность внешнеэкономической деятельности материнского предприятия. По мере расширения такой деятельности может появиться необходимость создания нескольких дочерних предприятий, выполняющих самые разнообразные функции, связанные с основным бизнесом материнского предприятия. [c.309]
Доходы на инвестированные за рубеж капиталы могут быть репатриированы в виде перевода дивидендов, банковского процента, платежей роялти, а также в форме вложений капиталов дочерней фирмы в стране материнской компании. При вывозе доходов в большинстве стран взимаются особые, так называемые дополнительные налоги (withholding tax), ставка которых колеблется в зависимости от статуса и местонахождения получателя. В связи с этим помимо ставки подоходного налога на компании, а также факторов политической стабильности при выборе района и формы зарубежных инвестиций должен учитываться уровень налогообложения выводимых доходов. [c.316]
КАМБИСТ (forex-dealer) — сотрудник банковского учреждения, специализирующийся на валютных операциях. Постоянно изучая состояние валютного рынка, в том числе на Нью-Йоркской, европейских и японской валютных биржах, К. стараются покупать валюту по самому выгодному курсу для последующей перепродажи. Такая спекулятивная деятельность, проводимая ежедневно, позволяет банкам извлекать выгоду из операций с наличностью путем краткосрочного инвестирования за рубежом (без валютного риска) средств, полученных взаймы в других финансовых центрах. К. могут действовать в интересах своего банка или в интересах и по поручению клиентов. [c.148]
Прямые американские инвестиции в Западную Европу и в некоторой степени в Японию шли преимущественно в фабричную промышленность и, в частности, в нефтехимию. В дальнейшем значительные средства были направлены в банковскую сферу, страховые общества и аудиторские фирмы. Без сомнения, предпочтение обрабатывающей промышленности было отдано благодаря монополистической позиции, ставшей результатом технологического превосходства американских предприятий над своими европейскими конкурентами62. Относительное преимущество обрабатывающей промышленности объяснялось, главным образом, действием факторов производства, в частности, использованием новых технологий и управлением производством. Что касается рынка товаров, преимущество американцев состояло в дифференциации продукции. Наконец, интеграция европейского рынка товаров длительного пользования позволила извлечь американским компаниям максимальные прибыли за счет масштабов внутреннего производства. Особые обстоятельства усилили инвестирование за рубеж американских капиталов. Американские антитрестовские законы и меры, направленные на защиту платежного баланса, стимулировали инвестиции за границу, в то время как развитие ситуации на европейских рынках обменов валют облегчало финансирование этих вложений. Переоценка доллара ставила под угрозу экспорт из США и сокращала относительную величину американского участия в европейских фирмах. Американские предприятия перекупали растущее число этих фирм или создавали филиалы в других странах. Целью такой стратегии было усиление позиций США на внешних рынках63. [c.121]
Второе важное изменение — рост популярности инвестирования в глобальные рынки. Теперь, чтобы торговать в отдельных иностранных государствах или географических регионах, инвестору достаточно выбрать подходящий паевой фонд. В результате инвесторы вынуждены прогнозировать движение рынков не только в США. но и во всем мире. Инвестирование за рубежом сопряжено с большим риском, чем на внутренних рынках, но он оправдан высокой прибыльностью. За 1995 год активы международных фондов выросли на скромные 5%, в то время как активы фондов США взлетели на 30%. Однако американские инвесторы, вложившие средства за рубеж, в 1993 году были вознаграждены доходами в 38%, меж тем как доходность американского рынка составила сравнительно скромные для него 5%. Самый большой риск — это фонды развивающихся рынков (emerging market funds). Однако с 1989 года их годовая доходность составила 18% против среднего дохода в 15% на рынке США. Зарубежное инвестирование позволяет диверсифицировать портфель не только инструментами рынка США, и поэтому финансовые советники рекомендуют размещать около трети портфеля за границей — для увеличения прибылей и уменьшения риска. [c.19]
Как уже отмечалось, режим иностранных инвестиций, как и вообще любых инвестиций, подпадает в принципе под компетенцию государства места нахождения инвестиционного объекта. Общее международное право не содержит каких-либо ясных и общепризнанных принципов и норм, касающихся режима иностранных инвестиций. Ничто поэтому не препятствует государству, пользуясь своим суверенным правом, устанавливать в одностороннем легислативном порядке национальный, в том числе преференциальный или ограничительный режим (допуска, пользования и прекращения) иностранных инвестиций на своей территории, а также режим инвестирования за рубежом для своих физических и юридических лиц, разумеется, с соблюдением при этом принципа уважения суверенитета государств, в которых осуществляются этими лицами инвестиции. [c.359]
В экономической литературе вопросу международной диверсификации в последнее время уделяется довольно много внимания, поскольку инвестирование в акции или индексы других стран позволяет инвесторам хеджировать специфические страновые риски. В исследованиях подобного рода, однако, обычно рассматривается американский инвестор, который ищет способы получения дополнительной прибыли, а также снижения риска путем вложений в рынки развивающихся стран. Полученные результаты часто сильно зависят от предположений относительно инвестиционных возможностей от предполагаемого уровня транзакционных издержек и наличия ограничений на короткие продажи. Позиция, разделяемая многими исследователями, состоит в том, что выгоды от инвестирования за рубеж могут быть довольно существенными, тем не менее, учет транзакционных издержек и ограничений на короткие продажи часто делает эти выгоды незначимыми как экономически, так и статистически. Такой вывод был сделан в работах нескольких авторов, например, в работах Де Сантиса и Жирара [1997], Де Роона и Наймана [2001]. [c.266]
Перед первым обострением энергосырьевого кризиса в 1973 г. монополии так называемой большой пятерки (пять американских членов МНК) в среднем получили 68,3% общего объема своих чистых прибылей от зарубежных операций. Удельный же вес развивающихся стран в сумме этих нефтяных доходов из-за рубежа в том же году достигал 68,1%. Таким образом, около половины своих прибылей американский транснациональный нефтяной бизнес извлекал из эксплуатации минерально-сырьевых богатств в освободившихся государствах. Об использовании этих огромных капиталонакоплений дают представление следующие показатели. Из полученных за 1972—1974 гг. дивидендов на американские инвестиции в нефтегазовую промышленность Ближнего-и Среднего (Востока на сумму 11 970 млн. долл. только 148 млн., или 1,2%, были реинвестированы и составили чистый прирост активов США в данной отрасли. Следовательно, прибыли были вывезены и использованы за пределами региона почти полностью (рассчитано по [46, с. 22, 26, 56, 61]). Противоположными финансовыми показателями характеризовалась деятельность американских транснациональных корпораций в США. Например, чистая прибыль компании Сокал от операций внутри страны за тот же трехлетний период была на 13,6% ниже суммы, на которую увеличился инвестированный капитал фирмы (рассчитано по [49, с. 133]). Подобная же картина устойчивого превышения внутренних инвестиций над доходами наблюдалась у этих компаний и в предыдущем десятилетии. [c.29]
Отрицательные последствия портфельных инвестиций для платежного баланса страны приложеггия капитала связаны с их репатриацией (от лат. repatriate — возвращение на родину) размещенного за рубежом капитала в период экономического, политического и валютного кризисов в стране инвестирования. Кроме того, отлив прибылей по портфельным инвестициям нередко превышает новый приток иностранного капитала. [c.153]
Создание за рубежом собственных производственных предприятий представляет собой наиболее полное вовлечение капитала и управленческих усилий иностранного предпринимателя в деятельность на зарубежном рынке. Прямое инвестирование может проводиться в форме приобретения местного предприятия (или выкупа доли местного партнера в совместном предприятии) либо создания новых производственных мощностей. Приобретение местного предприятия является более коротким путем на местный рынок, определяющим доступ к квалифицированной рабочей силе, управленческому персоналу, знаниям и контактам с местным рынком и администрацией. Если рынок страны насыщен, приобретение предприятия является часто единственным способом проникнуть в конкретную страну со своей продукцией. Успешный пример завоевания европейского рынка бытовой техники - приобретение американской фирмой Whirlpool предприятий фирмы Philips и последующая реализация умения американской фирмы создавать новые товары для конкретного рынка. В то же время, принципы координации [c.223]
Смотреть страницы где упоминается термин Инвестирование за рубеж
: [c.726] [c.221] [c.236] [c.199] [c.180] [c.355] [c.545] [c.35] [c.109] [c.297] [c.26] [c.299]Смотреть главы в:
Основы управления финансами -> Инвестирование за рубеж
Как пройти на Уолл-Стрит -> Инвестирование за рубеж
Финансовый менеджмент для студентов вузов -> Инвестирование за рубеж