Некоторые склонны относиться к выкупу акций не как к элементу дивидендной политики фирмы, а как к ее инвестиционному решению. На самом деле, в строгом смысле, акции не дают твердого ожидаемого дохода, как другие инвестиции. Ни одна компания не может существовать, вкладывая средства только в свои акции. Решение о выкупе должно быть оправдано необходимостью размещения избытка денежных средств в ситуации, когда фирма не имеет более привлекательных возможностей для инвестирования этих средств ни в настоящее время, ни в предсказуемом будущем. Выкуп акций не может рассматриваться как инвестиционное решение в том значении этого термина, которое следует из данного нами определения. [c.531]
Ожидаемая доходность растущих фирм также может равняться коэффициенту прибыль—цена. Ключ в том, что прибыль реинвестируется с целью обеспечения дохода большего или меньшего, чем ставка рыночной капитализации. Например, предположим, что наша компания с постоянным ростом неожиданно прослышала о благоприятной возможности для инвестирования в размере 10 дол. на акцию в следующем году. Это может означать, что диви- [c.57]
ВОЗМОЖНОСТИ ДЛЯ ИНВЕСТИРОВАНИЯ Для чего инвестировать в Россию [c.21]
Неформальный рынок венчурного капитала также очень важен из-за своего размера. Это самый большой единый источник внешнего рискового капитала для небольших компаний. По оценкам, в Соединенных Штатах число компаний, в которые инвестируют "деловые ангелы", в 20 — 40 раз больше числа компаний, в которые инвестирован институциональный венчурный капитал, и при этом суммы, инвестированные "деловыми ангелами" в сектор малых и средних предприятий (включая ВСМ/ВПМ (MBO/MBI)), в пять раз больше, чем вложенные институциональной индустрией венчурного капитала. Согласно оценкам по Великобритании неформальный рынок венчурного капитала в этой стране может быть в 2 — 4 раза больше, чем институциональный, если судить по объему инвестиций в сектор МСП (SME). Более того, неформальный рынок венчурного капитала остается в значительной мере неорганизованным. Неявная и фрагментарная природа этого рынка приводит к тому, что "деловым ангелам" и предпринимателям, которые ищут финансы, трудно найти друг друга. В результате большинство "деловых ангелов" говорят, что они не в состоянии найти подходящие возможности для инвестирования. Это также означает, что имеется простор для значительного расширения числа "деловых ангелов". [c.70]
Инициативы должны быть направлены как на тех, кому требуются финансы, так и на тех, кто их поставляет. Отсутствие этого, вероятно, наибольший барьер на пути успешного венчурного инвестирования в условиях менее зрелых и переходных экономик. Часто утверждают, что активность венчурного капитала в большей степени сдерживается недостатком возможностей для инвестирования, а не финансов, а также венчурные капиталисты будут инвестировать больше, если будет больше "действительно привлекательных" проектов. Во-первых, требуются инициативы по стимулированию предпринимательства для увеличения числа предприятий с такими характеристиками. Во-вторых, нужны инициативы по воспитанию венчурной культуры среди предпринимателей в малом и среднем бизнесе с тем, чтобы такие предприниматели под привлекательные проекты искали венчурный капитал вместо того, чтобы полагаться на внутреннее финансирование или на получение кредитов. [c.83]
Более того, чем богаче общество, тем сильнее тенденция к увеличению разрыва между фактическим и потенциальным объемом производимой продукции, следовательно, тем более очевидны и возмутительны недостатки экономической системы. Дело в том, что бедное общество предпочитает потреблять значительно большую часть своей продукции, так что даже весьма скромный уровень инвестиций будет достаточным для обеспечения полной занятости, в то время как богатое общество должно отыскать значительно более широкие возможности для инвестирования с тем, чтобы склонность к сбережениям его более богатых представителей была совместима с занятостью его более бедных членов. Если в потенциально богатом обществе побуждение инвестировать слабо, тогда, несмотря на его потенциальное богатство, действие принципа эффективного спроса заставит это общество сокращать объем производимой продукции, пока оно, несмотря на свое потенциальное богатство, не устанет настолько бедным, что значительно сократившийся излишек дохода над потреблением придет в соответствие с его слабым побуждением к инвестированию. Более того, в богатом обществе слабее не только предельная склонность к потреблению (20) Ввиду большей величины ранее накопленного капитала перспективы дальнейших инвестиций здесь менее благоприятны (за исключением случаев, когда норма процента не снижается достаточно быстро). Мы подходим, следовательно, к теории процента и к выяснению причин, почему его норма не падает автоматически до нужного уровня. Эти вопросы будут рассмотрены в книге четвертой. [c.13]
Значительная часть моих средств была на рынке акций, плюс вложена в многоквартирные дома. Наличности мне не хватало. Так как все что-то сбывали, я все время что-то покупал. Я не экономил деньги, я их инвестировал. Мы с женой имели более миллиона долларов наличными, и эти деньги работали на рынке, который быстро рос. Создавались отличные возможности для инвестирования. Экономика города была неважной. Я не мог отказаться от многочисленных маленьких сделок. [c.40]
Чем дольше Майк перелистывал страницы и показывал мне графики, схемы, карты и страницы текста, описывающего возможный риск и прибыли от данной инвестиции, тем меньше я понимал. Меня потянуло в сон, когда Майк стал объяснять, почему он считал это такой прекрасной возможностью для инвестирования. [c.32]
За свою жизнь мы с Ким осмотрели и всесторонне проанализировали буквально тысячи объектов собственности. Когда нас спрашивают Откуда вы так много знаете о недвижимости — мы говорим Мы проанализировали тысячи возможностей для инвестирования . Кроме того, мы сделали сотни предложений на покупку собственности — над многими из них продавцы просто смеялись. Суть в том, что каждый осмотренный нами объект собственности и каждое сделанное нами предложение обогащали наши знания и опыт относительно рынка недвижимости и человеческой натуры. [c.158]
Военных всегда критикуют за то, что они готовятся к прошлой войне. Та же беда и с инвестиционными стратегиями. Задним числом становятся понятны особенности и возможности прошлого рыночного цикла, так же как неиспользованные методы защиты и неиспользованные стратегии. Даже после обвала фондового рынка в 1973—1974 гг., когда открылись изумительные возможности для инвестирования, обрела популярность идея подстройки к рынку. Даже инвесторы, избегающие участия в стадных движениях рынка, были просто не способны заботиться о долговременном росте. [c.524]
Прежде чем рассматривать доводы в пользу того, что быстрорастущим удачливым компания выгодно отдавать на дивиденды как можно меньшую часть прибыли, рассмотрим причины, по которым инвесторы заинтересованы в щедрых дивидендах. Эта заинтересованность есть нечто большее, чем естественная радость от обильных дивидендов, и большее, чем резонное соображение, что корпорации ради того и существуют — зарабатывать прибыль и выплачивать владельцам соответствующие дивиденды. Демонстрация корпорацией способности выплачивать дивиденды является важным фактором. Более того, инвесторы знают, что чем больше доля дивидендов в суммарном доходе от вложений в акции (а изменчивость величины дивидендов намного меньше, чем изменчивость котировки акций), тем выше стабильность цен на акции. Чем выше эта стабильность, тем, при прочих равных, выше оценит рынок способность этой корпорации получать прибыль. Аналитик ценных бумаг должен наблюдать за склонностями инвесторов, которые проявляются в реакциях рынка, понимая при этом, что если предпочтения инвесторов иррациональны, это скажется в неадекватных ценах, что, в свою очередь, открывает замечательные возможности для инвестирования. [c.589]
Короче говоря, увеличение прибылей предоставляет фирмам больше стимулов и больше возможностей для инвестирования уменьшение прибылей приводит к обратному результату. Изменчивость фактических прибылей способствует нестабильности инвестиций. [c.195]
В сетях Интернет предлагались блестящие возможности для инвестирования [c.70]
Формой реинвестирования дивидендов, требующей согласия акционеров, является выкуп за счет средств дивидендного фонда части собственных акций предприятием на фондовом рынке. Решение о выкупе акций должно быть оправдано необходимостью размещения избытка денежных средств в ситуации, когда предприятие не имеет более привлекательных возможностей для инвестирования. В этом случае решение о выкупе акций, конечная цель которого состоит в изменении структуры капитала, можно рассматривать как элемент дивидендной политики. [c.77]
Определяющими элементами стратегии являются решение о размещении ресурсов и создание долгосрочных конкурентных преимуществ. Решение о размещении ресурсов — это выбор товаров и рынков, предлагающих наилучшие возможности для инвестирования, для определения которых обычно используется матрица направлений роста фирмы (рис. 1.6). Предполагается, что компания имеет возможность развития в четырех направлениях. [c.38]
Другой подход основан на том, что будущие доходы акционеров должны оцениваться не дивидендами, а прибылями предприятия. Таким образом, здесь отрицается роль дивидендной политики предприятия при условии равных возможностей для инвестирования у предприятия и у индивидуального инвестора и без учета налогов. [c.246]
Отсюда можно видеть, что при r—k (равные возможности для инвестирования у предприятия и у индивидуального инвестора) рыночная стоимость акции не зависит от Кд. [c.247]
П а) в предложении частным лицам и организациям возможностей для инвестирования капитала [c.25]
В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любая коммерческая организация имеет ограниченную величину свободных финансовых ресурсов, доступных для инвестирования. Поэтому всегда актуальна задача оптимизации инвестиционного портфеля. [c.19]
Более того, чем богаче общество, тем сильнее тенденция к увеличению разрыва между фактическим и потенциальным объемом производимой продукции, следовательно, тем более очевидны и возмутительны недостатки экономической системы. Дело в том, что бедное общество предпочитает потреблять значительно большую часть своей продукции, так что даже весьма скромный уровень инвестиций будет достаточным для обеспечения полной занятости, в то время как богатое общество должно отыскать значительно более широкие возможности для инвестирования с тем, чтобы склонность к сбережениям его более богатых представителей была совместима с занятостью его более бедных членов. Если в потенциально богатом обществе побуждение инвестировать слабо, тогда, несмотря на его потенциальное богатство, действие принципа эффективного спроса заставит это общество сокращать объем производимой продукции, пока оно, несмотря на свое потенциальное богатство, не станет настолько [c.502]
Первый квартал 2000 года принес участникам рынка акций блестящие возможности для инвестирования. Сводный фондовый индекс ММВБ (СФИ) достиг 27 марта рекордного значения за свою историю — 227.82 пункта, повысившись на 50% с начала года. Одновременно, за три месяца на 57% вырос среднедневной оборот торгов, составивший 2,18 млрд рублей, что свидетельствовало о заметной активизации участников рынка по сравнению с 1999 годом. [c.105]
Решение задачи (2) можно изобразить графически (смотри рис.1). Первоначальный запас потребителя представлен на рисунке точкой А. Если бы не было возможностей для инвестирования, то потребитель выбирал бы оптимальное потребление на бюджетной линии, проходящей через точку А с наклоном, равным -(1+г), где г- реальная ставка процента. Возможность инвестирования позволяет потребителю расширить бюджетное множество. Эти возможности отражены на рисунке с помощью [c.109]
У покупателя есть варианты выбора, и поэтому на стоимость конкретного объекта повлияет наличие предложения аналогов или величина стоимости их создания в приемлемые сроки. На выбор инвестора повлияет стоимость предлагаемых на рынке объектов аналогичной доходности, которые являются альтернативной возможностью для инвестирования. Например, вместо трех дешевых автостоянок в малонаселенном районе предприниматель может приобрести одну дорогую автостоянку в центральной части города для получения аналогичной отдачи на инвестиции. [c.23]
Мы с Чарли в своей работе занимаемся вопросами распределения капитала, заботой и обслуживанием наших ключевых управленцев. Большинство этих управляющих счастливы, когда их оставляют в покое и дают спокойно заниматься своим делом, обычно мы так и поступаем. Это накладывает на них определенные обязательства в принятии деловых решений и передаче полученной ими прибыли в штаб-квартиру компании. Присылая ее нам, они таким образом ограждают себя от возможных соблазнов принимать решения о распределении прибыли, которые могли бы возникнуть, будь они ответственны за это. Более того, мы с Чарли имеем гораздо больше возможностей для инвестирования этих фондов, чем любой управляющий смог бы найти в своей сфере деятельности. [c.261]
Компании с хорошими возможностями для инвестирования могут пытаться удерживать более высокую долю своей прибыли. Такая ситуация может наблюдаться, когда компания испытывает проблемы с привлечением стороннего финансирования, из-за чего ей приходится финансировать инвестиции из нераспределенной прибыли. Существуют свидетельства, показывающие, что растущие быстрыми темпами компании отдают предпочтение политике низких или нулевых дивидендов, а на более поздних стадиях своего жизненного цикла увеличивают уровень выплат дивидендов. [c.381]
В России продажа нефтепродуктов осуществляется непосредственно НПЗ и сбытовыми компаниями примерно на одних и тех же рынках. Наилучшей распределительно-сбытовой сетью располагает НК "Лукойл", которая к тому же имеет неплохие возможности для инвестирования с целью создания новых рынков сбыта. [c.452]
В настоящее время банки и другие кредитные организации инвестируют свои денежные средства в основном в государственные ценные бумаги, валютные ценности. Реальные инвестиции не затрагивают их внимания возможно по причине низкой доходности, либо из-за возможности потери инвестированных средств. Для банка, осуществляющего кредитование инвестиционных проектов, необходимо оценить величину прибыли, которая может быть получена от их реализации. [c.170]
Следствием этого может быть нечто, похожее на эффект отп -гивания работников на рынке труда. В результате предприниматель, потерпевший неудачу в поисках "делового ангела", откажется от своих планов начать или расширить дело, а потенциальный инвестор, потерпевший неудачу в поисках возможностей для инвестирования, покинет неформальный рынок венчурного капитала. Таким образом, для привлечения "деловых ангелов" требуется другой подход к посредничеству, позволяющему закрыть информационный разрыв между инвесторами и предпринимателями. [c.77]
Невозможно подсчитать, сколько же денег привлек Милкен к своим операциям. Многие инвесторы просто отдавали ему в управление свои портфели. Том Шпигель из Сбербанка olumbia в ответ на призыв Милкена раздул свои балансовые активы от 370 миллионов долларов до 10,4 миллиарда, и прежде всего за счет мусорных облигаций. Компания, которая в теории должна была предоставлять ссуды на покупку домов, просто брала миллиарды долларов сберегательных вкладов и покупала на них мусорные облигации. До 1981 года сбербанки и на самом деле занимались почти исключительно кредитами на покупку и строительство жилищ. Поскольку сберегательные вклады были застрахованы федеральным правительством, что гарантировало сбербанкам наличие дешевых фондов, возможности для инвестирования были ограничены властями. Когда в 1981 году они начали пускать пузыри, конгресс США решил дать сбербанкам свободу - выбирайтесь как знаете. В сущности, эта свобода означала право вести азартные игры на правительственные деньги, право инвестировать в мусорные облигации. Этим они и занялись. Часть прибыли от портфеля мусорных облигаций Шпигель потратил на телевизионную рекламу, объяснявшую публике, до чего осмотрительно ведут дела в его банке, что бы там ни писали журналисты. На экране маленький человечек в синем костюме-тройке бойко карабкался по столбцам быстро растущей диаграммы, демонстрируя стремительный рост активов в olumbia. [c.154]
Из-за относительной новизны альтернативных возможностей для инвестирования и недостаточности рыночных иен фактически никакая информация о прошлых доходностях и риске не является доступной. Вопросы типа Насколько изменится стандартное отклонение моего портфеля, если я вложу 10% своих фондов в рискованный капитал — практически не имеют ответа. Таким образом, при принятии решений о формировании портфеля институциональные инвесторы должны опираться на высокоспеииализированные оценки доходностей и стандартных отклонений альтернативных инвестиций, а также корреляций их с другими категориями финансовых активов. [c.948]
ТЕОРИЯ СТАГНАЦИИ (англ. Stagnation theory) — теория, согласно которой в экономике промышленно развитых стран наблюдаются циклы деловой активности в результате увеличения сбережений населения, так как люди наращивают богатство и сокращаются возможности для инвестирования денежных средств. Сторонники этой теории уверены, что в период бума государство должно обеспечить большие и волнующие общество инвестиционные возможности, например расчистку трущоб и т. д. Теория, предложенная во время Второй мировой войны в качестве объяснения Великой депрессии, не получила широкого распространения. [c.665]
Рынок капитала существует для объединения фирм, накапливающих сбережения, но не имеющих непосредственных возможностей прибыльного инвестирования, с одной стороны, и фирм, которые имеют возможности для инвестирования, но которым недостает средств для использования этих возможностей, другой стороны. Фирмы, которые ищут средства для инвестирования, получают их через так называемый "первичный рынок капитала". Однако обычно требуется привлекать средства на длительный срок, а отдельным владельцам средств необходим определенный уровень ликвидности для финансирова- [c.189]
Бизнес-ангелы предлагают неформальный источник долевого финансирования, и владельцам малого бизнеса не всегда легко их обнаружить. Однако в последнее время появились целые объединения бизнес-ангелов, которые помогают владельцам малых компаний находить своих идеальных партнеров . Национальная сеть бизнес-ангелов (NBAN) служит примером такой организации, и ее работу поддерживает ряд финансовых учреждений, а также Департамент торговли и промышленности. Сеть предоставляет разнообразные услуги своим участникам например, выпуск ежемесячного бюллетеня, предлагающего возможности для инвестирования, практические рекомендации опытных бизнес-ангелов сети по анализу и разработке предложений о финансировании [12]. [c.287]
Можно утверждать, что при наличии проблем с привлечением внешнего финансирования и безразличном отношении инвесторов к дивидендам менеджерам имеет смысл выплачивать дивиденды по остаточному принципу. Иными словами, менеджеры должны выплачивать дивиденды только тогда, когда ожидаемый доход от инвестиционных альтернатив ниже установленной инвесторами нормы доходности. При такой политике уровень дивидендов может колебаться из года в год в зависимости от имеющихся возможностей для инвестирования чем больше инвестиционные потребности компании, тем меньше средств остается для выплаты акционерам, и наоборот. Такая цепочка рассуждений соответствует остаточной теории дивидендов (residual theory of dividends). [c.381]
Смотреть страницы где упоминается термин Возможности для инвестирования
: [c.21] [c.48] [c.107] [c.72] [c.276] [c.122] [c.210] [c.295] [c.238] [c.12] [c.282] [c.61]Смотреть главы в:
Венчурное финансирование - теория и практика -> Возможности для инвестирования