НЕФОРМАЛЬНЫЙ РЫНОК ВЕНЧУРНОГО КАПИТАЛА [c.68]
Неформальный рынок венчурного капитала намного менее известен и документирован из-за своей незаметности. Эта часть рынка венчурного капитала охватывает частных лиц, часто называемых "деловыми ангелами". Под этим термином подразумевают частных лиц, предоставляющих акционерный либо долевой капитал непосредственно предприятиям, не котирующимся на фондовой бирже, с которыми они не имеют "родственных" связей. "Деловые ангелы" — это типичные "сделавшие себя сами" очень состоятельные люди, в основном успешные предприниматели, хотя некоторые из них имеют богатый опыт в близких к бизнесу профессиях (например, в бухучете, юриспруденции, консалтинге в сфере менеджмента) или опыт управляющих крупными компаниями. Они часто инвестируют в одиночку, но многие из них — в составе неформальных синдикатов, которые обычно включают семью, друзей или деловых партнеров. Побуждающим стимулом для "дело- [c.68]
Неясно, до какой степени различается в разных странах функционирование неформального рынка венчурного капитала. Доступные сведения имеются в ограниченном объеме для Северной Америки и Великобритании и еще лишь некоторые данные по Швеции, Финляндии и Нидерландам. Сравнение этих данных дает основание предполагать, что существуют удивительно небольшие различия в функционировании этого рынка и в характеристиках "деловых ангелов". [c.69]
Однако такой вывод может отражать лишь близкое значительное культурное сходство этих стран. Неформальный рынок венчурного капитала может оперировать в различных по культуре странах по-разному. В случае Франции, например, похоже, что частные инвесторы, как правило, инвестируют в составе большой группы, а не в одиночку. [c.69]
Получается, что институциональной индустрии венчурного капитала выгодно существование активного неформального рынка венчурного капитала. [c.70]
Неформальный рынок венчурного капитала также очень важен из-за своего размера. Это самый большой единый источник внешнего рискового капитала для небольших компаний. По оценкам, в Соединенных Штатах число компаний, в которые инвестируют "деловые ангелы", в 20 — 40 раз больше числа компаний, в которые инвестирован институциональный венчурный капитал, и при этом суммы, инвестированные "деловыми ангелами" в сектор малых и средних предприятий (включая ВСМ/ВПМ (MBO/MBI)), в пять раз больше, чем вложенные институциональной индустрией венчурного капитала. Согласно оценкам по Великобритании неформальный рынок венчурного капитала в этой стране может быть в 2 — 4 раза больше, чем институциональный, если судить по объему инвестиций в сектор МСП (SME). Более того, неформальный рынок венчурного капитала остается в значительной мере неорганизованным. Неявная и фрагментарная природа этого рынка приводит к тому, что "деловым ангелам" и предпринимателям, которые ищут финансы, трудно найти друг друга. В результате большинство "деловых ангелов" говорят, что они не в состоянии найти подходящие возможности для инвестирования. Это также означает, что имеется простор для значительного расширения числа "деловых ангелов". [c.70]
Налоговые льготы могут оказаться недостаточными для стимулирования неформального рынка венчурного капитала. Во-первых, хотя они и могут привлечь пассивных, делающих "портфельные" инвестиции вкладчиков, "настоящие" "деловые ангелы" реагируют на налоговые льготы с меньшим энтузиазмом, особенно [c.76]
Неформальный рынок венчурного капитала, который составляют "инвесторы — бизнес ангелы", богатые люди, которые хотят рискнуть своими деньгами, давая их на развитие чужого бизнеса. [c.174]
В Соединенных Штатах "деловые ангелы" играют решающую роль в обеспечении основного объема внешнего финансирования на ранних стадиях развития проектов. Было замечено, что и в ряде европейских стран "деловые ангелы" также играют подобную роль. Действительно, "деловые ангелы" инвестируют именно в тех ситуациях, в которых институциональный рынок венчурного капитала инвестировать не желает. "Деловые ангелы" преимущественно инвестируют в начальные и ранние стадии развития проектов как в технологический, так и в нетехнологический бизнес, предоставляя небольшие количества рискового капитала, что позволяет превратить идею в коммерчески состоятельный продукт. "Деловые ангелы" нередко придают своим инвестициям дополнительную ценность, так как играют активную роль в управлении теми проектами, в которые они инвестируют. А из-за желания контролировать, поскольку они сами вовлечены в бизнес, они стремятся инвестировать в проекты, реализуемые ближе к их дому. Таким образом можно считать, что неформальный и формальные рынки венчурного капитала взаимно дополняют друг друга. Это можно [c.69]
В одном из исследований, посвященных канадским неформальным инвесторам, утверждается, что неформальные инвестиции — главный источник акционерного капитала для новообразованных фирм, а также фирм, только начавших расширяться. В нем говорится, что в Соединенных Штатах, согласно некоторым оценкам, рынок неформального капитала по размеру не меньше формального институционального рынка для венчурного капитала. Хотя для Канады в целом таких оценок сделано не было, данные по региону Оттавы свидетельствуют в пользу того, что рынок для не- [c.174]
Следствием этого может быть нечто, похожее на эффект отп -гивания работников на рынке труда. В результате предприниматель, потерпевший неудачу в поисках "делового ангела", откажется от своих планов начать или расширить дело, а потенциальный инвестор, потерпевший неудачу в поисках возможностей для инвестирования, покинет неформальный рынок венчурного капитала. Таким образом, для привлечения "деловых ангелов" требуется другой подход к посредничеству, позволяющему закрыть информационный разрыв между инвесторами и предпринимателями. [c.77]
Это сопоставимо с тем, что в 1994 г. под IPOs было собрано финансирование на сумму 22 млрд. долл., которое достигло максимума в 34 млрд. долл. в 1993 г. и, как ожидается, достигнет 29 млрд. долл. в 1995 г. Полагая, что IPOs приносят от 20 до 30 млрд. долл. в год, эта сумма в 5—7 раз превышает поступления от венчурного капитала. Что касается финансирования "деловыми ангелами" или неформальными инвесторами, то этот рынок оценивается в 30—40 млрд. долл. в год или в 8—10 раз больше пула венчурного капитала. Таким образом, в США рынок венчурного капитала сам по себе не является крупнейшим источником капитала для инновационных компаний. [c.159]
Формальные и неформальные венчурные капиталисты в большинстве случаев демонстрируют достоинства долговременного инвестирования в акционерный капитал и вовлеченности в управление — двух характерных признаков венчурного капитала. Вышедшие на фондовый рынок компании также могут пользоваться преимуществами фондовых бирж и рынка over-the- ounter — без посредников. Однако после выхода компании на фондовый рынок инвестор активно не вовлечен в ее управление, т.е. инвестиции в нее не подпадают под понятие венчурного капитала. Поэтому в данной работе они не рассматриваются. [c.174]
Смотреть страницы где упоминается термин Неформальный рынок венчурного капитала
: [c.77]Смотреть главы в:
Венчурное финансирование - теория и практика -> Неформальный рынок венчурного капитала