УРОВЕНЬ ТОЛЕРАНТНОСТИ К РИСКУ

из "Право и экономика- инвестиционное консультирование "

Инвестиционный менеджер, который отвечает за управление портфелем клиента, должен учесть мнение клиента о предпочитаемом им соотношении риска и доходности. Инвесторы, которые пользуются услугами более одного менеджера, могут остановить свой выбор на одном из них, чтобы он помог на этой важной стадии, или они могут воспользоваться услугами консультанта или специалиста по финансовому планированию. Всех инвесторов различают их разные инвестиционные цели. Согласно современной портфельной теории данные цели проявляются в отношении клиента к риску и ожидаемой доходности. Эти цели могут быть представлены в виде кривых безразличия (см. выше). Но построение кривой безразличия — нелегкая задача. На практике ее часто получают в косвенной и приближенной форме путем оценки уровня толерантности к риску, т.е. наибольшего риска, который клиент готов принять для данного увеличения ожидаемой доходности. [c.235]
СГ2 — дисперсия портфеля акций. [c.236]
Уровень толерантности к риску будет тем ниже, чем консервативнее является выбранный портфель (т.е. в случае, когда выбраны самые низкие значения ожидаемой доходности и стандартного отклонения). [c.236]
Показатель и. можно рассматривать как гарантированную эквивалентную доходность для любого портфеля, который располагается на кривой безразличия i. Таким образом, целью менеджера является определение портфеля с наибольшей гарантированной доходностью. Уравнение показывает, что гарантированную эквивалентную доходность можно рассматривать как ожидаемую доходность, скорректированную с учетом риска, так как плата за риск, которая зависит от дисперсии портфеля и от толерантности риска клиента, при определении гарантированной доходности должна вычитаться из ожидаемой доходности портфеля. [c.236]

Вернуться к основной статье