Венчурный капитал и выкуп компании менеджерами

из "Как читать финансовую информацию Изд.5 "

Типичный венчурный капиталист вкладывает деньги в растущий бизнес или финансирует выкуп компании менеджерами в обмен на часть акционерного капитала. Отдельные фонды редко хотят получить контроль над компаниями, которым они помогают, и, если необходим большой объем денежных средств, ряд венчурных фондов могут предоставить синдицированное финансирование. Каждый вносит некоторую часть денег, а все вместе они могут контролировать то предприятие, которое финансируют. [c.204]
В самых успешных случаях выкупов менеджеры, которые управляли венчурным предприятием, могут становиться мультимиллионерами в течение относительно короткого периода времени, когда бывшая венчурная фирма выходит на рынок или продается конкурентному покупателю. Если некоторые из этих историй о моментальных богачах кажутся вам невозможными, просто подумайте о том, как работает леверидж, когда все идет как надо. Предположим, что выкуп компании стоимостью 100 млн финансируется с помощью 20 млн акционерного капитала и долга в 80 млн. Скажем, на протяжении трех или четырех лет предприятие процветало, и теперь оно стоит 160 млн, а его задолженность остается неизменной. Таким образом, 20 млн первоначального капитала компании теперь стоят 80 млн. Венчурные инвесторы довольны, а менеджеры — которые могли заплатить относительно немного за свою первоначальную долю акций — действительно могут стать очень богатыми. [c.205]
Смысл программы состоит в том, чтобы поощрять частных лиц с высокими доходами на подписку новых полных риска обыкновенных акций в частных производственных компаниях. Любой человек с достаточно высоким доходом мог получить освобождение от подоходного налога на сумму инвестиций до 150 000 в год, осуществленных подобным образом. При этом акции обычно должны оставаться у своего владельца, по крайней мере, пять лет, чтобы принести ему полное налоговое освобождение. В случае владения акциями в течение оговоренного срока он, как правило, не платит налог на прирост капитала со всей полученной от инвестиций прибыли. В случае, если инвестор несет убытки от недополучения дохода на вложенный капитал (за вычетом первоначального налогового освобождения), они будут компенсироваться из налогооблагаемого дохода или из прибылей, полученных где-то еще, подлежащих обложению налогом на прирост капитала. Данная программа также предлагает некоторые переходящие освобождения от налога на прирост капитала для инвесторов, которые вкладывают поступления от других прибыльных капиталовложений в инвестиции EIS или которые получили деньги от одного из вложений в рамках программы EIS и реинвестировали их в другое предприятие. [c.208]
Для того чтобы быть причисленной к программе EIS, компания, по меньшей мере, три года должна осуществлять деятельность, подпадающую под квалификационные требования, связанные с финансовой и инвестиционной деятельностью, сделками с ценными бумагами или собственностью, с инвестициями в арендованную местную недвижимость, которые разрешались в рамках программы BES. Компания не должна быть зарегистрирована на фондовой бирже, хотя ее акции могут обращаться на рынке AIM. Новые обыкновенные акции, которые она выпускает для инвесторов в рамках EIS, должны обладать привилегированными правами. [c.209]
Венчурный трест сам по себе во многом напоминает обыкновенный инвестиционный трест и должен котироваться на фондовой бирже. В рамках установленных пределов — инвестиции до 100 000 в год — инвесторы в таком тресте могут не платить налогов с полученных дивидендов или с прироста капитала, возникающего в результате реализации своих инвестиций. Возможно, более существенным является то, что при подписке на новые акции, выпускаемые венчурным трестом, инвестор получает налоговые стимулы, аналогичные льготам по программе EIS. [c.210]
Учитывая издержки поиска возможностей для инвестиций в небольшие, не котирующиеся на бирже компании, венчурные тресты, как правило, учреждаются под покровительством существующих организаций в области венчурного капитала или групп по управлению фондами, а не как самостоятельные предприятия. В 2000 г. таких насчитывалось около 45. Английская ассоциация венчурного капитала подсчитала, что на тот момент они собрали средств на общую сумму свыше 900 млн. [c.210]
Программа LGS, несомненно, помогла некоторым предприятиям, которые в противном случае не сдвинулись бы с места. Программа была учреждена в 1981 г., и ее условия часто изменялись. Основным недостатком программы LGS является то, что она предлагает кредитное финансирование даже в тех случаях, когда требуется именно акционерный капитал. В результате предприятие становится обладателем слишком высокой доли заемных средств, которая может ускорить его кончину. Среди компаний, воспользовавшихся услугами данной программы в первые годы, был очень высокий процент банкротств. [c.211]

Вернуться к основной статье