ЭФФЕКТ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА. ФИНАНСОВЫЙ РИСК

из "Финансы предприятия "

Эта величина является первейшим показателем достаточности средств предприятия на покрытие всех своих расходов. По его удельной величине в добавленной стоимости можно судить об эффективности управления предприятием и составить общее представление о потенциальной рентабельности предприятия. [c.155]
При одинаковой экономической рентабельности в 20 % налицо различная рентабельность собственного капитала, получаемая в результате различной структуры финансовых источников. ЭФР= 25%-20% = 5% — эффект финансового рычага. [c.156]
Эффект финансового рычага — это приращение рентабельности собственного капитала, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего. [c.156]
Теперь введем налогообложение по ставке и = 1/3. [c.156]
В данном случае новый кредит в размере дополнительных 1000 ед. можно считать выгодным для предприятия, но ЭФР возрос за счет Яфр. Таким образом, если новый кредит приносит предприятию увеличение ЭФР, то такой кредит выгоден, но при этом необходимо следить за дифференциалом. При наращивании Яфр обычно банкиры склонны компенсировать свой кредитный риск повышением цены за кредит. Чем больше дифференциал, тем меньше риск, и наоборот. Дифференциал может быть и отрицательным. [c.158]
с отрицательным дифференциалом предприятия не являются привлекательными для инвесторов, желающих получать дивиденды. И менеджер не станет увеличивать ЛфР любой ценой, а будет регулировать его в зависимости от дифференциала. [c.159]
Таким образом, заемные средства сами по себе — не благо и не зло. Заемные средства — это фактор развития производства, фактор риска деятельности предприятия. Финансовый менеджер должен в этой ситуации принимать разумные риски в пределах дифференциала, дифференциал не должен быть отрицательным, что важно как для банкира, так и для заемщика. Многие экономисты на Западе считают, что ЭФР должен быть равным 30-50 %, тогда он (ЭФР) способен компенсировать налоговые изъятия и обеспечивать достаточную отдачу собственного капитала и при этом снижать акционерный риск. [c.159]

Вернуться к основной статье