Рынки ценных бумаг стран-членов Европейского союза

из "Рынки валютные и ценных бумаг "

Процесс европейской интеграции был частью более широкой и глобальной интеграции финансовых рынков, не связанной прямо с Единым европейским актом. Правительства унифицировали налогообложение, чтобы увеличить спрос на государственные ценные бумаги со стороны инвесторов-нерезидентов. Проведенные реформы также уменьшили расхождения в регулировании и функционировании между различными рынками государственных облигаций. Важным фактором интеграции стал научно-технический прогресс, проявившийся прежде всего в упрощении проведения операций с ценными бумагами и возможности купли-продажи финансовых инструментов с помощью электронно-вычислительной техники (в противовес традиционному механизму биржевой торговли ценными бумагами, при котором велика роль посредника-человека) и за пределами страны выпуска, а не только на национальной (внутренней) фондовой бирже. Данные факторы способствовали интеграции рынков ценных бумаг стран-членов Союза. [c.362]
В 1979, 1980 и 1982 гг. приняты три наиболее известные директивы по фондовым биржам. Все они вступили в силу практически одновременно - к середине 1983 г., однако они не базировались на принципе взаимного признания, потому что он был еще не разработан. Директива 1979 г. координировала условия допуска ценных бумаг к официальной котировке фондовой биржи в странах-членах ЕС - устанавливала условия, которые должны были соблюдаться эмитентами. [c.362]
Директива 1980 г. координировала информацию о прошедших листинг проспектах, которая должна быть опубликована во время допуска ценной бумаги в официальные реестры фондовой биржи. [c.362]
Директива 1982 г. требовала публикации полугодовых отчетов компаний. [c.362]
Директива 1985 г. впервые вводила принцип взаимного признания. [c.362]
Также были приняты еще некоторые специализированные Директивы. [c.363]
Однако основными законодательными актами Европейского союза, направленными на унификацию фондовых рынков, стали Директива инвестиционного регулирования и Директива адекватности капитала, которые не оправдали ожиданий -добиться их полного соблюдения государствами-членами не удалось. Поэтому была создана концепция уровень игрового поля , которая с 01.01.1996 г. применяется в отдельных государствах ЕС в зависимости от их достижений в регулировании конкуренции. [c.363]
Сейчас трудно предсказать дальнейший ход событий, потому что единое законодательство стран ЕС все еще не выработано. Возможно, конкуренция, основанная на различных условиях работы национальных рынков ценных бумаг, останется, хотя и в меньшей степени. В связи с отсутствием единой унифицированной нормативной базы, регулирующей финансовые рынки стран ЕС, интересно рассмотреть динамику развития рынков ценных бумаг отдельных стран-членов. [c.363]

Вернуться к основной статье