Государственные краткосрочные облигации

из "Рынки валютные и ценных бумаг "

ГКО - один из наиболее ликвидных, надежных и удобных в работе финансовых инструментов. Прототипом ГКО являются казначейские векселя США. Порядок выпуска и обращения ГКО регулируется нормативными актами не только фондового, но и финансового рынка в целом, потому что государственные ценные бумаги, в частности, ГКО и ОФЗ являются внутренним долгом государства. Условия выпуска и обращения ГКО регламентируются постановлением Совета Министров — Правительства РФ 107 О выпуске государственных краткосрочных облигаций от 08.02.1993 г., Положением Об обслуживании и обращении выпусков государственных краткосрочных бескупонных облигаций (в редакции -от 27.09.1994 г.) и Приказом Центрального банка РФ 02-125 Об утверждении новой редакции Положения об обслуживании и обращении выпусков ГКО в связи с началом региональных операций с ГКО от 15.06.1995 г. Доходы от ГКО облагаются налогами в льготном порядке. Согласно Письму Министерства финансов и Государственной налоговой службы дисконт, получаемый по ГКО, является видом дохода (процента), полученного по государственным облигациям и не облагается налогами на доходы банков и на прибыль предприятий и организаций. [c.450]
В декабре 1993 г. состоялось первое размещение ГКО со сроком обращения 6 мес. следующий аукцион по размещению 6-месячных ГКО проведен в октябре 1994 г. и стал довольно удачным, темп аукционов участился, а эмиссия стала ежемесячной. В этом же месяце впервые проведено дополнительное размещение 6-месячных ГКО. В ноябре 1994 г. состоялось размещение уже 23 выпуска 3-месячных ГКО и 8 выпуска 6-месячных ГКО. Объем предложения бумаг составил 400 млрд. руб. при спросе 380,7 млрд. руб. минимальная цена удовлетворенных заявок дилеров ( цена отсечения ) составила 48,18% к номиналу. [c.451]
Таким образом, ГКО выпускались на срок 3, 6 и 12 мес. в бездокументарной электронной форме (на основе безбумажной технологии) в форме записей на счетах депо клиента в Депозитарной системе. Общие принципы их функционирования были разработаны российско-американским банковским форумом. Номинальная стоимость ГКО составляла 1 млн. рублей (первые выпуски имели номинал 100 000 руб.) Размещением государственных облигаций, операциями на вторичном рынке и расчетами между участниками рынка ГКО занимается созданное специально для этой цели Управление ценных бумаг Банка России. Торговой, расчетной и депозитарной частями рынка ГКО занимается выигравшая конкурс Банка России Московская межбанковская валютная биржа. Размещение облигаций производилось с дисконтом, т. е. со скидкой от номинала, а доходом по ГКО выступала разница между ценой покупки и ценой погашения (реализации) дисконтный механизм позволяет учитывать изменение инфляционных ожиданий инвесторов и различия в налогообложении их доходов и прибыли. [c.453]
Выпуск ГКО считается состоявшимся, если было размещено более 20% объема выпуска по номиналу. [c.455]
Особенность рынка ГКО/ОФЗ в том, что он является только биржевым фондовым рынком, а работающие на нем дилеры (банки, инвестиционные компании) - профессиональными участниками рынка ценных бумаг, заключившими соответствующий договор с Центральным банком - главным дилером ГКО/ОФЗ, представляющим на этом рынке интересы государства. Для заключения подобного договора организация должна удовлетворять ряду жестких требований по статусу и финансовому положению, которые позволяют повысить надежность вложения в государственные ценные бумаги. Список официальных дилеров публикуется в Вестнике банка России и в других изданиях. Дилер может совершать сделки как от своего имени и за свой счет, так и от своего имени по поручению и за счет клиента. С 1 октября 1996 г. введен новый порядок приема финансовых организаций в дилеры на рынке ГКО/ОФЗ, согласно которому вместо предыдущих трех групп дилеров выделяются только две первичные и прочие дилеры. [c.456]
Ф поддержание двусторонних котировок во время вторичных торгов в течение двух часов (полное время торговой сессии составляет 2 часа 30 минут) и 0,8% к номиналу по 12 базовым выпускам ГКО/ОФЗ, определяемым Банком России. [c.457]
Одной из причин сокращения числа первичных дилеров было также резкое снижение доходности на рынке ГКО/ОФЗ в 1997 г. с июля до конца октября 1997 г. ставки держались стабильно на уровне 16,5% по коротким и 18,5% по длинным сериям ГКО/ОФЗ. Остальные дилеры не имеют обязательств перед Центральным банком, но и не могут предлагать собственные котировки, а должны совершать сделки по уже имеющимся котировкам первичных дилеров. [c.458]
Как уже отмечалось выше, инвестором может выступать юридическое или физическое лицо (не дилер), приобретающее ГКО/ОФЗ на праве собственности или ином вещном праве, а также праве доверительного управления, имеющее право на владение ГКО/ОФЗ в соответствии с действующим законодательством и параметрами выпусков ГКО/ОФЗ. Инвестор заключает договор с дилером (а дилер - с Банком России, причем контракт периодически перезаключается). Договоры с физическими лицами заключаются на тех же условиях, что и с юридическими. Разница состоит в характере требуемых документов и в возможности вносить и снимать деньги наличными. В договоре между инвестором и дилером определяется весь порядок учета прав на ГКО, денежных расчетов, обмена документацией, а также размер вознаграждения дилера (при этом некоторые пункты включены по распоряжению Центрального банка). При заключении договора инвестор должен предоставить дилеру нотариально заверенную копию учредительного договора, свидетельство о регистрации, справку Госкомстата РФ с кодами, приказы о назначении должностных лиц, банковскую карточку, при получении которой и после заключения договора дилер открывает инвестору денежный счет у себя и счет депо в депозитарной системе (принадлежащие инвестору облигации хранятся в депозитарии биржи), а дилер только передает инвестору информацию о состоянии счета депо . Инвестор может иметь несколько счетов депо у разных дилеров и переводить принадлежащие ему бумаги с одного счета депо на другой - т. е. всегда имеет возможность вернуть свои деньги (через перевод бумаг на другого дилера, продажу и снятие денег со счета) дополнительный контроль за возвратностью средств ведет Банк России. [c.459]
Функции и депозитария, и торговой и расчетной систем выполняет ММВБ, заключившая соответствующие контракты с дилерами, которые выступают исключительно в качестве субдепозитариев. С лета 1995 г. все функции реализуются через техническую базу ММВБ, которая стала центром технического обеспечения субдепозитариев дилеров. Таким образом, за три года ГКО из пилотного проекта превратились в крупный сегмент российского фондового рынка. [c.461]
Для обеспечения организационно-технического обслуживания рынка ГКО/ОФЗ на ММВБ создан электронный торго-во-депозитарный комплекс нового поколения, к которому подключены более 700 удаленных терминалов организаций дилеров и региональных площадок валютных бирж во Владивостоке, Екатеринбурге, Нижнем Новгороде, Новосибирске, Ростове-на-Дону, Самаре и Санкт-Петербурге, фактически образуя уникальный электронный финансовый рынок, объединяющий финансово-промышленные центры по всей стране. ММВБ проводит работу по организации в рамках этого комплекса торговли другими финансовыми инструментами. [c.461]
Обычно вторичные торги проводятся в рабочие дни (кроме среды), когда в торговую систему подаются заявки участниками торгов. Заключение сделок осуществляется на основании конкурентных заявок, поданных дилерами. Денежные расчеты проводятся исключительно через дилеров. [c.463]

Вернуться к основной статье