Российский финансовый кризис

из "Рынки валютные и ценных бумаг "

В начале 1998 г. российский рынок акций отмечал период бурного роста (среди наиболее часто котируемых по-прежнему оставались акции нефтегазового сектора). Российские акции продолжали оставаться недооцененными, но темп роста их курсов был слишком быстрым, избыточным и неустойчивым, поэтому ликвидация недооценки не могла проходить очень быстро. В большой степени рынок акций отечественных компаний функционировал за счет ежегодного притока иностранного капитала. Поэтому любой его отток по причинам, например, политического характера, быстро приводил рынок в коллапс. В то же время внутренние финансовые ресурсы страны сосредоточены главным образом в виде наличных сбережений у населения, которое уже не рискует помещать их в акции любого вида, или в виде вложений на рынке государственных ценных бумаг, который в 90-е гг. приносил большую доходность, чем рынок корпоративных акций. [c.553]
Ф сомнения в способности российского правительства исполнять бюджеты и получать финансирование международных финансовых организаций. [c.554]
Однако лето 1998 г. стало серьезным испытанием. Тяжелый кризис ухудшил положение не только кредитных учреждений, финансовых компаний и граждан, но и торговых площадок крах Российской биржи (РБ) еще раз привлек внимание к срочному рынку. По мнению экспертов, несколько фирм играли на бирже без должного покрытия, и она оказалась не в состоянии выполнить обязательства перед фирмами. До кризиса на ее долю приходилось 3/4 операций на фьючерсном рынке корпоративных бумаг. [c.555]
Рынки фьючерсных контрактов на акции, май 1998 г. [c.555]
Рынки фьючерсных контрактов на акции, осень 1998 г. [c.555]
Цены наиболее ликвидных акций продолжали снижаться на фоне низких объемов торгов (редкие сделки заключались в основном на ценные бумаги Лукойла , Сургутнефтегаза , Татнефти ) индекс РТС падал наблюдалось снижение курса российских АДР в Чикаго. В большой степени на ухудшение ситуации на рынке корпоративных ценных бумаг повлияло повышение доходности в секторе государственных финансовых инструментов, отсутствие покупателей и низкая активность участников рынка в целом. Средний дневной оборот акций на ММВБ снизился почти на 46%. [c.556]
В августе 1998 г. правительство С. Кириенко попыталось изменить финансовую политику государства. Кабинет Министров и Центральный банк объявили о введении нового валютного коридора, торги государственными облигациями были приостановлены, а для банков введен мораторий на расчеты с иностранцами, потому что не было возможности платить по государственным долгам. Правительство заранее пыталось изменить ситуацию менее болезненными способами - июльской антикризисной программой (которая не была принята), цель которой - непревышение расходов над доходами, реструктуризация рынка ГКО, девальвация, и в результате получение больших доходов. Затем было решено не использовать программу, предложенную в начале июля с целью сбалансирования бюджета поэтому текущий кризис - это также в какой-то степени кризис недоверия к бюджету, не только 1998 г., но и 1999 г. (чрезвычайный бюджет). [c.556]
Координация выполнения этих задач была поручена Министерству финансов и Центральному банку. [c.561]
Возобновление функционирования рынка государственных ценных бумаг практически не повлияло на объемы торгов ОБР. Они пользовались достаточно высоким спросом со стороны участников, что позволило Центральному банку реализовать на вторичных торгах практически все ОБР, неразмещенные на аукционах. 17.02.1999 г. была погашена последняя эмиссия ОБР. [c.564]
Для инвесторов, не являющихся профессиональными участниками рынка, и специальных инвесторов, обязанных держать часть активов в государственных ценных бумагах, были предусмотрены особые схемы реструктуризации. [c.565]
Рынок корпоративных облигаций тоже продолжает развиваться. 17.05.1999 г. впервые были выпущены облигации АО НК ЛУКойл , для покупки которых использовались и средства от новации ГКО/ОФЗ. Интересно, что номинальная стоимость бумаг выражена в рублях, но привязана к курсу американского доллара на момент окончания первичного размещения, что минимизирует курсовой риск. По сути это была первая эмиссия неконвертируемых, деноминированных в рублях и размещаемых на российском финансовом рынке долговых ценных бумаг столь значимого эмитента (объемом 3 млрд. руб., сроком обращения 4 г. и купонными выплатами 6% годовых). Выпуски облигаций планируют и другие отечественные эмитенты. [c.572]
В августе 1998 г. произошел обвал рынка, который уничтожил практически все, накопленное банками и инвестиционными компаниями и заставил большинство иностранных инвесторов уйти с российского рынка. Как сейчас утверждает большинство ведущих экономистов и специалистов, Россия намеренно шла к дефолту, увеличивая и без того высокие (по западным меркам) процентные ставки по ГКО и ОФЗ, а отсюда - и сумму внешней задолженности перед иностранными кредиторами. Наряду с фактом погашения накопленных внешних займов (и процентных выплат по ним) из новых траншей, которые должны были поступать в реальный сектор, обвал был неизбежен. [c.573]

Вернуться к основной статье