Инструменты финансирования

из "Методы и модели управления фирмой "

Инструменты финансирования фирмы представлены на рис. 17.1. Последовательно дадим характеристику каждого из инструментов финансирования. [c.337]
Как правило, обратный приток и излишки платежных средств во времени не совпадают друг с другом, образуется негативная потребность в капитале за счет не использованной в данном периоде части обратного притока и излишка платежей. Эта негативная потребность в капитале может быть использована на финансирование, и тогда говорят о финансировании за счет обратного притока и излишка платежных средств. [c.338]
Финансирование за счет обратного притока может производиться прежде всего за счет превышения эквивалента амортизации производственное оборудование служит с превышением срока амортизации, и обратные притоки амортизационных отчислений превышают необходимый эквивалент средств на реновацию оборудования. Поэтому превышение эквивалента амортизации может быть использовано на расширение мощностей производства. Рассмотрим финансирование из амортизационных отчислений на примере, представленном в табл. 17.1. [c.338]
Поясним пример фирма в начальный период времени располагает 10 новыми станками, каждый из них стоит 1000 у. е. и имеет срок эксплуатации 5 лет, применяется линейный метод амортизации в размере 20% (200 у. е.) в год. Полученное за счет обратного притока превышение эквивалента амортизации будет использоваться для приобретения нового оборудования. [c.338]
Это приведет к тому, что количество оборудования, занятого в производстве, постепенно возрастет до 20, потом резко снизится до 14, а стабилизируется окончательно на 16. Таким образом, превышение эквивалента амортизации образуется из обратного притока платежных средств, с помощью которого могут осуществляться мероприятия по финансированию фирмы. [c.338]
Излишек платежных средств характеризует эффективность работы фирмы. Он идет на дополнительное финансирование для приобретения новых основных фондов взамен изношенных, когда амортизационных отчислений недостаточно вследствие удорожания нового оборудования по сравнению со старым. Такого рода накопление может быть направлено на временно возникающие убытки. [c.339]
В акционерных обществах собственный капитал подразделяется на две части уставный (паевой) и резервный капитал. Уставный капитал - это сумма находящихся в обращении акций, учитываемых по номинальной стоимости. Резервный капитал создается в существенной мере на основе накопления прибыли. [c.339]
Повышение условного капитала возможно только путем выпуска акций или долей участия в основном капитале. [c.339]
Решение фирмы об увеличении капитала принимает собрание акционеров. Оно же принимает решение об условиях подписки на новые акции, которые сводятся в основном к определению подписной цены на акцию и подписного соотношения (пропорции) между старой и новой акцией. Подписное соотношение вытекает из номинальной стоимости ранее выпущенных акций и номинальной величины предстоящего увеличения капитала. [c.339]
Пусть основной капитал должен возрасти с 2 до 3 млн руб., тогда подписное соотношение будет 2 1, что означает, что каждый акционер на две старые акции может приобрести одну новую. Но акционер может полностью или частично продать новые акции на бирже. Его решения во многом зависят от того, какой определена подписная цена на новые акции. Подписная цена должна быть выше названной стоимости акции, эту разницу называют ажио . Руководство фирмы стремится к максимально высокому ажио. [c.339]
После эмиссии новые акции вместе со старыми продаются на бирже. В результате складывается новый единый для обеих видов акций биржевой курс. [c.339]
Расчетная величина стоимости новой акции при увеличении капитала с 2 до 3 млн руб. при старом биржевом курсе 100 руб. за старую акцию и подписной цене 70 руб. за новую акцию с нарицательной стоимостью в 50 руб. составит (2 млн х х 100 + 1 млн х 70) / / 3 млн = 90 руб. [c.339]
Акционер, который владеет двумя акциями, должен в результате понести потерю стоимости своих акций в размере 20 руб., но при этом он имеет возможность от предназначенной ему новой акции достичь прибыли в 20 руб. [c.339]
Конечно, на бирже может сложиться совсем другой курс акции, отличный от расчетной цены, и торговля правами может пойти по другому пути. Именно в этом заключается спекулятивная привлекательность увеличения капитала путем эмиссии новых ценных бумаг. [c.340]
Нередко фирмы наращивают собственный капитал за счет реинвестирования оставшейся после уплаты дивидендов части прибыли. На эту часть прибыли эмитируются дополнительные акции, и они распределяются бесплатно между акционерами пропорционально старым акциям. Этот путь увеличения капитала фирмы малоприбылен для акционеров, особенно владеющих небольшим количеством акций, когда вместо дивидендов они получают дополнительные акции. [c.340]

Вернуться к основной статье