Системы обменных курсов плавающий и фиксированный курс валюты

из "Курс экономической теории Изд5 "

Предположим, что на рынок иностранной валюты выходят российские импортеры и экспортеры, а внешнеторговые расчеты осуществляются в долларах. Кривая спроса на доллары (D ) имеет отрицательный наклон чем выше курс доллара, (соответственно ниже курс рубля), т. е. чем больше рублей стоит один доллар, тем меньше спрос на доллары со стороны импортеров, поскольку импортные товары становятся дороже на российском рынке и объемы импорта сокращаются. [c.731]
Кривая предложения долларов (S ), наоборот, имеет положительный наклон чем выше курс доллара (соответственно ниже курс рубля), тем больше спрос на российские товары, так как они становятся дешевле для иностранцев и объемы экспорта возрастают. [c.731]
Снижение спроса на доллары, наоборот, приведет к удешевлению доллара и удорожанию рубля. [c.732]
Таким образом, при плавающем обменном курсе его величина зависит от факторов, определяющих спрос и предложение иностранной валюты. Мы уже говорили, что среди этих факторов основными являются объемы экспортных и импортных операций. Вместе с тем, страновые различия в реальных процентных ставках, мотивы спекуляции и предосторожности также играют огромную роль в динамике спроса и предложения валюты. Например, в России в 1990-е гг. инфляционные ожидания неоднократно приводили к резкому росту спроса на иностранную валюту и соответствующему обесценению рубля. [c.732]
При системе фиксированного валютного курса Центральный банк фиксирует обменный курс и берет на себя обязательство поддерживать неизменным его уровень. В случае отклонения зафиксированного уровня обменного курса от его равновесного значения Центральный банк осуществляет интервенцию на валютном рынке, т. е. покупает или продает иностранную валюту с целью поддержать объявленный уровень обменного курса. [c.732]
Если спрос на доллары упадет, то в целях поддержания фиксированного обменного курса Центральный банк должен будет уже скупать на валютном рынке доллары и продавать рубли. Обменный курс останется неизменным, а валютные резервы Центрального банка возрастут. [c.733]
Рост спроса на иностранную валюту фактически означает, что фиксированный обменный курс национальной валюты завышен. Если Центральный банк не имеет достаточных резервов для поддержания такого завышенного обменного курса в течение длительного периода, он рано или поздно официально объявит о понижении обменного курса национальной валюты - девальвации. Если курс национальной валюты оказывается заниженным, то Центральный банк может объявить о его повышении - ревальвации. Термины девальвация и ревальвация используются только тогда, когда происходит пересмотр уровня фиксированного обменного курса. [c.733]
Недостаточный уровень валютных резервов представляет большую проблему для Центрального банка. Если об этом становится известно спекулянтам, они попытаются воспользоваться неравновесной ситуацией, сложившейся на валютном рынке, и начнут избавляться от национальной валюты, скупая иностранную валюту в надежде получить прибыль при ее последующей продаже после девальвации по более выгодному обменному курсу. [c.733]
В результате подобных спекулятивных натисков на национальную валюту Центральный банк может очень быстро потерять резервы иностранной валюты. Поэтому задача Центрального банка в подобных случаях - защитить свои валютные резервы либо девальвируя валюту раньше, чем начнутся спекулятивные атаки на нее, либо переходя к системе гибкого обменного курса. [c.733]
Влияние девальвации на платежный баланс и экономику в целом весьма неоднозначно. Девальвация обычно оказывает двойное воздействие на импорт повышается цена импортных товаров в отечественной валюте и, следовательно, уменьшаются его объемы. То, насколько сократятся объемы импорта, зависит от эластичности спроса на импорт по цене. Для каждого вида импортируемой продукции это изменение будет, очевидно, разным. Однако, поскольку коэффициент эластичности спроса зависит от фактора времени (в краткосрочном периоде коэффициент эластичности, как правило, ниже, чем в долгосрочном), сокращение физических объемов импорта сразу после девальвации будет небольшим. [c.733]
Снижение номинального обменного курса увеличивает экспортную выручку в национальной валюте, получаемую экспортерами, и таким образом создает стимулы для увеличения объемов производства продукции на экспорт. Вместе с тем, для того, чтобы реально изменились физические объемы экспорта, должен измениться спрос на мировом рынке, т. е. должна измениться цена. Другими словами, изменение номинального обменного курса может повлиять на объемы экспорта лишь в том случае, если экспортеры изменят цены на свою продукцию. [c.734]
С этой точки зрения воздействие изменения обменного курса на стоимость и физические объемы экспорта зависит от нескольких параметров, среди которых основными являются эластичность спроса на мировом рынке на данный продукт и эластичность предложения продукции на экспорт. На этот последний параметр определяющее влияние оказывает фактор времени. Чем дольше временной период, тем более эластично предложение, т. е. тем в большей степени производители могут отреагировать на изменение обменного курса и изменить объемы поставок на внешний рынок. Можно утверждать поэтому, что экспорт реагирует на изменение обменного курса с некоторым, иногда довольно значительным, лагом. [c.734]
Кроме того, следует учитывать, что в первые месяцы после девальвации экспорт и импорт осуществляются на базе контрактов, заключенных раньше на основе старого обменного курса. [c.734]
На выбор страной системы обменного курса оказывают воздействие действующие международные соглашения, прежде всего, устав Международного Валютного Фонда. После второй мировой войны существовала Бреттон-вудская валютная система, в рамках которой страны-члены МВФ были обязаны поддерживать фактически фиксированные курсы валют, которые могли отклоняться от зафиксированного паритета не более чем на 1%. В середине 1970-х гг. Бреттон-вудская валютная система прекратила свое существование, и в соответствии с Ямайским соглашением странам-членам МВФ теперь предоставлена свобода выбора системы обменного курса.1 В настоящее время в разных странах применяются разные режимы обменного курса - от жестко фиксированного до свободно плавающего. [c.735]
Крайней формой фиксации обменного курса является так называемое валютное управление , когда не только обменный курс жестко фиксируется по отношению к иностранной валюте, но и эмиссия национальной валюты должна быть полностью обеспечена запасами иностранной валюты. [c.735]
Следует также отметить, что за последние годы определенное распространение получили гибридные системы обменного курса, представляющие собой как бы промежуточные варианты между фиксированным и гибким обменным курсом. Наиболее известными из них являются валютный коридор и ползущая фиксация. При использовании валютного коридора устанавливаются пределы колебаний обменного курса, которые государство обязуется поддерживать. Если эти пределы колебаний устанавливаются вокруг зафиксированного центрального курса (паритета), то валютный коридор не отличается от системы ограниченно гибкого курса. Однако часто центральный курс не устанавливается, а государство просто определяет границы в национальной валюте, в пределах которых может колебаться обменный курс. При этом валютный коридор может быть разной ширины, одна из границ коридора или обе могут изменяться, коридор может быть горизонтальным или наклонным, наконец, государство может переносить коридор на другой уровень. [c.736]
Выбор системы обменного курса какой-либо страной определяется многими факторами, в том числе уровнем развития и размерами экономики, степенью ее открытости, состоянием финансовых рынков, степенью диверсифицированности производства, состоянием платежного баланса, уровнем конкурентоспособности, величиной резервов иностранной валюты, степенью зависимости экономики от внешней торговли, состоянием национальной денежной системы. [c.736]
Гибкий (или плавающий) обменный курс наиболее предпочтителен для больших относительно закрытых экономик с высоко диверсифицированной структурой производства, с относительно высоким уровнем экономического и финансового развития. [c.736]
В то же время фиксированный обменный курс в его различных формах оказывается более предпочтительным для небольших открытых экономик, сильно зависимых от внешней торговли, с высокой долей отдельных стран в их внешнеторговом обороте. [c.737]

Вернуться к основной статье