Спекуляции. Предположим, ожидается, что американская экономика 1) станет расти быстрее, чем британская 2) столкнется с более сильной инфляцией, чем Великобритания 3) будет иметь более низкие реальные процентные ставки, чем Великобритания. Эти прогнозы позволяют надеяться, что в будущем курс доллара снизится, а курс фунта, напротив, повысится. Следовательно, держатели долларов попытаются перевести их в фунты, тем самым увеличивая спрос на фунты. Этот обмен, безусловно, вызовет понижение курса доллара и повышение курса фунта. То же самое происходит и в реальной жизни. Обесценение доллара и удорожание фунта происходят постольку, поскольку спекулянты в своих действиях исходят из того, что эти изменения в стоимости валют действительно произойдут. (Спекуляции на валютных курсах описаны в разделе Последний штрих данной главы.) Табл. 38-2 является иллюстрацией, позволяющей понять способы определения обменных курсов. [c.847]
Это такой курс, который складывается на валютном рынке в результате взаимодействия спроса и предложения без какого-либо вмешательства государства в этот процесс. При плавающем обменном курсе его величина, т. е. цена иностранной валюты, выраженная в национальной валюте, зависит от факторов, определяющих спрос и предложение иностранной валюты. Изменение курса национальной валюты означает либо ее обесценение, когда на покупку единицы иностранной валюты потребуется больше национальной, либо удорожание. В этом случае на покупку единицы иностранной валюты затрачивается меньше национальной. [c.569]
Обесценение (удешевление) национальной валюты означает рост цены единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах, т.е. для покупки одной единицы какой-либо иностранной валюты (доллара) потребуется больше единиц национальной валюты (рубля). И наоборот, когда на покупку единицы какой-либо иностранной валюты (доллара) потребуется затратить меньше единиц национальной валюты (рубля), происходит удорожание национальной валюты, т.е. падение цены единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах. Если Центральный Банк не имеет достаточных резервов для поддержания фиксированного обменного курса в течение длительного периода, он рано или поздно официально объявит о повышении (ревальвации) или понижении (девальвации) цены национальной валюты. При свободно плавающих курсах валюта будет обесцениваться или расти в результате изменений во вкусах потребителей, относительных изменений доходов, цен, реальных ставок процента, а также в результате спекуляции. [c.214]
Итак, изменение обменного курса зависит от знака выражения, стоящего в скобках. Если это выражение положительно, то произойдет повышение обменного курса (обесценение национальной валюты) и наоборот, если оно отрицательно, то будет иметь место удорожание национальной валюты. Что же означает это выражение Первое соотношение в этом выражении показывает наклон кривой платежног баланса, а второе- наклон кривой LM. Итак, если наклон кривой ВР меньше, чем наклон LM, то выражение в скобках отрицательно, и мы имеем удорожание национальной валюты. Именно этот случай мы рассматривали при графическом анализе. [c.90]
Поскольку экономики этих стран тесно интегрированы, мы могли бы ожидать, что ППС действует в этих странах. Пусть Р — это уровень канадских цен, а ЕР — уровень цен США, выраженный в канадских долларах (так что Е представляет собой обменный курс канадских долларов в расчете на 1 долл. США). Обратим внимание на то, что е значительно колеблется во времени, отличаясь большим обесценением в 1976—1978 гг. и большим удорожанием в 1985—1988 гг. Но заметим также, что за весь более чем 20-летний период изменение реального обменного курса составило лишь около 4%. В долгосрочной перспективе отсутствует сколько-нибудь заметный тренд в динамике реального обменного курса, откуда следует, что ППС хорошо описывает ценовые соотношения в этих двух странах за период в несколько лет. Более общий вывод, сделанный недавно Полом Крюгманом из Массачусетсского технологического института, заключается в том, что ППС хорошо работает в длительной перспективе для группы основных промышленно развитых стран9. [c.338]