Движение денежных средств приблизительная оценка
Приобретения. При оценке капитальных затрат мы не должны различать внутренние инвестиции (которые в отчетах о движении денежных средств обычно классифицируются как капитальные затраты) и внешние инвестиции (т. е. приобретения). Следовательно, капитальные затраты фирмы должны включить приобретения. Поскольку фирмы редко делают приобретения каждый год, а каждое из них имеет свою цену, к данной ситуации имеет еще большее отношение положение относительно нормализации капитальных затрат. Таким образом, планы капитальных затрат для фирмы, осуществляющей приобретение (приблизительно на 100 млн. долл. каждые пять лет), должны включать примерно 20 млн. долл., скорректированных на каждый год с учетом инфляции. Следует ли различать приобретения, финансируемые с помощью денежных средств, и приобретения, финансируемые через акции Представляется, что нет. Хотя в последнем случае фирма может не потратить никаких денежных средств, она увеличивает количество акций в обращении. Один из способов рассмотрения таких приобретений, когда используется выпуск акций, заключается в том, что фирма перепрыгивает через один этап в процессе финансирования. Она может выпустить акции в публичное обращение, чтобы затем использовать денежные средства для финансирования приобретения. Кроме того, дело можно рассматривать и следующим образом если фирма, год за годом использует акции для финансирования приобретений, и будет, как ожидается, поступать так и в будущем, то она будет увеличивать число акций в обращении. В свою очередь, это разбавит ценность, приходящуюся на одну акцию, для существующих владельцев акций.
[c.344]
Анализ ценных бумаг Грэма и Додда Изд.5
(2000) -- [
c.0
]
