Чтобы оцепить различие между полностью выявляющим равновесием и равновесием при рациональных ожиданиях с помехами, проанализируем смысл коэффициентов в оптимальном правиле прогнозирования. Если оптимальные весовые коэффициенты в уравнении (4.2) таковы, что Д-2 = 0 для каждого трейдера, то равновесие является полностью выявляющим равновесием в рациональных ожиданиях. С другой стороны, в равновесии при рациональных ожиданиях с помехами оптимальные веса J3n и Д2 не равны нулю. Тем самым как цена, так и приватная информация являются существенными для принимаемых трейдерами решений. Б рассматриваемой постановке помехи, создаваемые стохастической компонентой спроса, гарантируют, что оба коэффициента окажутся ненулевыми. [c.132]
Последний вывод ведет к парадоксу если никто нс получает информацию, то нечего и выявлять, и появляется стимул к уточнению информации. По стоит кому-либо приложить усилия и что-либо выяснить, как эта информация тут же выявляется ценами для всех, нс принося своему первоначальному владельцу никаких преимуществ Один из способов разрешения этого парадокса дастся моделью рациональных ожиданий с помехами (noisy rational expe tations). В этой модели цены нс являются полностью выявляющими, и трейдеры используют как собственную информацию, так и информацию, содержащуюся в ценах. [c.119]
В изложении этой теории мы сосредоточим внимание на ожиданиях, использующих линейные правила нрогнозирова-ния. Следует заметить, что концепция равновесия при рациональных ожиданиях с помехами не налагает ограничений на источник помех. Любой источник помех, который разрушает статистическую достаточность цен по отношению к приватной информации трейдеров, приведет к аналогичному эффекту. [c.129]
Смотреть страницы где упоминается термин Рациональные ожидания с помехами
: [c.134] [c.134] [c.206]Смотреть главы в:
Финансовый анализ и торговля ценными бумагами -> Рациональные ожидания с помехами