В исследовании, проведенном Г. Бейкером и др., менеджеров американских компаний просили высказать свое мнение о дивидендной политике. Результаты исследования подтверждают, что многие менеджеры верят во влияние дивидендов на стоимость акций и считают их важным средством подачи информационных сигналов о перспективах компании. Результаты подтверждают также, что многие менеджеры верят в существование эффекта клиентской базы. Некоторые из основных свидетельств относительно установок менеджеров по отношению к выплате дивидендов представлены на рис. 8.4. [c.386]
У дивидендной политики есть интересный аспект установки и поведение менеджеров в отношении решений о дивидендах. Одно из первых исследований в этой области было проведено в США Дж. Линтнером [2], опросившим менеджеров 28 компаний на предмет выявления их взглядов на данную тему. Он установил, что менеджеры считают решение о дивидендах важным и что они стремятся к достижению целевых долгосрочных коэффициентов дивидендных выплат. Дж. Линтнер также установил, что, по мнению менеджеров, инвесторы предпочитают плавное увеличение дивидендов с течением времени и что менеджеры не склонны увеличивать дивиденды в ответ на краткосрочные всплески конъюнктуры. Менеджеры выразили желание избегать ситуаций, когда в будущем дивиденды придется уменьшить, и поэтому они увеличивают их только тогда, когда уверены, что имеет место перманентное увеличение дохода и что последующего снижения не произойдет. Как результат, рост дивидендов, как правило, запаздывает относительно роста доходов. [c.384]