Очевидно, что во многие проекты входит опцион на отсрочку, но при -его оценке возникают определенные проблемы в связи с использованием моделей оценки опциона. Во-первых, базовый актив, т. е. проект, не подлежит торговле, что затрудняет оценку его ценности и дисперсии. Ценность, хотя и с ошибкой, можно оценить на основе ожидаемых денежных потоков и ставки дисконтирования для этого проекта. Однако дисперсию оценить труднее, поскольку мы пытаемся оценивать дисперсию ценности проекта за какой-то отрезок времени. [c.1037]
Исходные данные для оценки опциона на расширение. Для того чтобы понять, как оценить ценность опциона на расширение, мы начнем с признания того, что существуют как минимум два проекта, которые приводят к появлению данного опциона. Первый проект имеет отрицательную чистую приведенную ценность и признается в качестве плохих инвестиций даже самой фирмой, которая в него инвестирует. Второй проект представляет потенциал для расширения, осуществляемого вместе с первым проектом. Именно второй проект и представляет собой базовый актив опциона. Исходные данные должны быть определены соответствующим образом. [c.1063]
Обмен — акт получения от кого-то желаемого продукта путем предложения ему чего-то взамен. Обмен — только один из многих способов, с помощью которых люди получают желаемый продукт. Другими способами являются охота, огородничество. Сюда же относится воровство, попрошайничество. Обмен является одним из базовых понятий маркетинга. Для осуществления обмена необходимо, чтобы выполнялись следующие условия сторон должно быть как минимум две каждая сторона должна располагать чем-то, что могло бы представлять ценность для другой стороны каждая сторона должна хотеть совершить обмен с другой стороной каждая сторона должна быть свободной в выборе — вступать в обмен или нет каждая сторона должна быть в состоянии осуществлять коммуникации и доставку своего продукта. Соблюдение этих условий делает обмен возможным, а состоится он или нет — зависит от того, пришли ли стороны к соглашению и готовы ли они заключить сделку. [c.7]
Если выплаты являются функцией ценности базового актива, то можно произвести оценку актива как опциона. Актив можно определить как опцион покупателя, если при росте ценности базового актива, превышающем предварительно определенный уровень, разница ценности между ними стирается, а при снижении ценности базового актива опцион теряет свою ценность вплоть до нуля. Актив можно оценивать как опцион продавца, если его ценность увеличивается, когда ценность базового актива падает ниже предварительно определенного уровня, и он не стоит ничего, когда ценность базового актива превышает заранее определенный уровень. [c.30]
Цена исполнения опциона (strike pri e of the option). Ключевая характеристика, используемая для описания опциона, — это цена исполнения. Если речь идет о колл-опционах, где владелец приобретает право купить базовый актив по фиксированной цене, то ценность опциона понижается при росте цены исполнения. Что касается пут-опциона, когда покупатель приобретает право продать базовый актив по фиксированной цене, его ценность будет повышаться при повышении цены исполнения. [c.120]
Детерминанты ценности — подход, основанный на оценке опциона. Право на выкуп в отзывных облигациях может быть оценено при использовании моделей оценки опциона. Указанное право представляет собой серию опционов колл на базовый актив — облигацию, поэтому основными детер- [c.1214]
Отметим, что представленная платежная диаграмма является профилем прибыли колл-опциона, где проект — это базовый (лежащий в его основе) актив (underlying asset). Цена исполнения опциона — это инвестиции, необходимые для принятия проекта, а срок опциона — период, в течение которого фирма имеет права на проект. Приведенная ценность денежных потоков по этому проекту и ожидаемая дисперсия этой приведенной ценности представляют собой ценность и дисперсию базового актива. [c.1033]