Мультипликатор ценность фирмы/балансовая стоимость капитала фундаментально определяется доходностью капитала — фирмы с высокой доходностью капитала обычно имеют большие значения мультипликатора ценность фирмы/балансовая стоимость капитала . В результате детерминанты мультипликатора ценность фирмы/балансовая стоимость капитала отражают детерминанты мультипликатора цена/балансовая стоимость , но мы заменили показатели стоимости собственного капитала на показатели стоимости фирмы ROE на RO , стоимость собственного капитала — на стоимость капитала, а коэффициент выплат — на (1 - коэффициент реинвестиций). Таким образом, если в фундаментальном уравнении мы заменяем коэффициент реинвестиций [c.714]
ПОИСК Несоответствий. Хотя характеристики роста, риска и денежных потоков влияют на мультипликаторы выручки, их ключевыми детерминантами остается маржа прибыли, т. е. маржа чистой прибыли — для мультипликаторов собственного капитала и маржа операционной прибыли — для мультипликаторов ценности фирмы. Таким образом, нет ничего удивительного в выявлении фирм с низкой маржей прибыли и низким мультипликатором выручки, а также фирм с высокой маржей прибыли и высоким мультипликатором выручки. В то же время, фирмы с высокими значениями мультипликатора выручки и низкой маржей прибыли, равно как и фирмы с низким мультипликатором выручки и высокой маржей прибыли, должны привлекать внимание инвесторов как соответственно потенциально переоцененные или недооцененные. На рисунке 20.3 это представлено в виде матрицы. Отображая на ней фирмы и разыскивая потенциальные несоответствия между маржой прибыли и мультипликатором выручки, можно выявить недооцененные или переоцененные акции в секторе или в отрасли. [c.742]
Когда собственный капитал фирмы приобретает характеристики опциона колл, необходимо по-другому подходить к его ценности, включая детерминанты его ценности. В данном разделе мы рассмотрим несколько потенциальных выводов для инвесторов в собственный капитал и держателей облигаций фирмы. [c.1094]
Мультипликаторы выручки и значения маржи прибыли. Маржа прибыли является ключевым детерминантом для мультипликаторов выручки маржа чистой прибыли — для мультипликаторов цена/объем продаж и маржа операционной прибыли — для мультипликаторов ценность/объем продаж . Можно ожидать, что фирмы, вовлеченные в те виды бизнеса, которые характеризуются высокой маржей прибыли, будут продаваться при высоких мультипликаторах продаж. Однако падение маржи прибыли имеет двойной эффект. Во-первых, снижение маржи прибыли непосредственно влияет на снижение мультипликатора выручки. Во-вторых, более низкая маржа прибыли может привести к замедленному росту и, как следствие, — к пониженным мультипликаторам выручки. [c.733]
Ключевым детерминантом ценности этих фирм является рост выручки. При прочих равных условиях фирмы, увеличивающие свою выручку [c.748]
Что относится к ключевым детерминантам, определяющим ценность молодой быстрорастущей фирмы с отрицательными доходами Обычно входными данными, оказывающими наибольшее воздействие на ценность, являются оценки устойчивой маржи и роста выручки. Также оказывают воздействие на ценность, хотя и в меньшей степени, допущения о том, сколько времени потребуется фирме для достижения устойчивой маржи, и о потребностях в реинвестициях в состоянии стабильного роста. [c.873]
Ценность корпоративного контроля. Многие враждебные поглощения оправдывают тем, что существует рынок корпоративного контроля. Инвесторы и фирмы готовы платить высокие премии сверх рыночных цен за контроль над менеджментом фирм, особенно тех, которые они воспринимают как плохо управляемые . В этом разделе изучаются детерминанты, определяющие ценность корпоративного контроля, и предпринимается попытка оценить его в контексте приобретения. [c.939]
При инвестировании в новые проекты фирмы беспокоятся о риске, связанном с тем, что инвестиции не окупятся, и фактические денежные потоки не достигнут ожидаемого уровня. Наличие опциона на отказ от не окупаемого проекта может оказаться ценным, особенно в отношении проектов со значительным потенциалом убытков. В данном разделе рассматривается ценность опциона на отказ и его детерминанты. [c.1083]
При построении и управлении процессом логистики каждая фирма и сотрудники цепочки ценности должны одновременно стараться сбалансировать шесть в некотором роде противоречивых целей. Данные цели являются первостепенными детерминантами деятельности по добавлению ценности и включают [c.560]
Анализ. Для того чтобы проанализировать детерминанты мультипликаторов ценность предприятия/EBITDA , нам нужно вернуться к модели оценки фирмы на основе свободных денежных потоков, разработанной нами в главе 15. Конкретнее, мы оценивали ценность операционных активов (или ценность предприятия) фирмы следующим образом [c.671]
Коллективный исследовательский проект о рынке частного жилья (ARSS 80-81, 1990) можно считать парадигмальным для подхода Бурдье к экономической социологии. В проекте подробно анализируется устройство и функционирование этого сложного рынка. Исходная посылка Бурдье состоит в том, что покупка дома является одновременно и экономическими, и символическими инвестициями. Она предполагает не только экономические трансакции, но и влечет вложение эмоций - тех, что связаны с семьей и, чаще всего, с биологическим и социальным воспроизводством. Эта специфическая характеристика придает рынку жилья особую структуру, находящую отражение, например, в том, как современные фирмы, действующие в этой сфере, рекламируют свою продукцию, апеллируя к традиционным ценностям. В серии статей последовательно рассматриваются различные аспекты данного рынка размер, структура и стратегии главных и второстепенных фирм реальные интеракции между продавцами и покупателями (на основе аудиозаписи), послевоенная эволюция спроса на жилье и его детерминанты изменение жилищной политики, проводимой государственными агентствами. [c.132]