Если инфляция становится существенной проблемой экономики страны, то для ограничения ее роста FED проводит политику дорогих денег — замедления роста денежной массы и увеличения процентных ставок. [c.67]
Предположим, что на рынке сформировалось единодушное ожидание повышения процентных ставок. Такое мнение может сформироваться, например, когда экономика началась восстанавливаться после спада, повышается спрос на ссуды и ФРС постепенно наращивает потенциальные тенденции борьбы с инфляцией (и следовательно склоняется к политике дорогих денег). Это приводит к тому, что заимодавцы в ожидании более высоких процентных ставок стремятся предоставить кредиты на относительно краткосрочной основе, а заемщики, со своей стороны, стремятся взять ссуды на долгосрочной основе, чтобы зафиксировать текущие относительно низкие процентные ставки. Это приводит к тому что спрос на долгосрочные ссуды увеличивается, а на краткосрочные снижается. [c.87]
Такой набор мер соответственно получил название политики дорогих денег. Ее цель - ограничить денежное предложение, для того чтобы сократить расходы и сдержать инфляцию. [c.322]
Политика дешевых денег снижает процентную ставку, увеличивает инвестиционный компонент совокупного спроса и повышает равновесный уровень ВВП. Политика дорогих денег, наоборот, поднимает процентную ставку, сокращает инвестиционный компонент совокупного спроса и сдерживает инфляцию спроса. [c.324]
Политика дешевых денег 12] Политика дорогих денег [c.326]
Эффект политики дорогих денег [c.326]
Теперь допустим, что предложение денег и процентная ставка на рис. 15-2а соответствуют 175 млрд дол. (Sm3). Тогда процентная ставка равна 6%, инвестиционные расходы - 25 млрд дол., а совокупный спрос — AD . В этом случае на рис. 15-2в мы наблюдаем острую инфляцию спроса. С тем чтобы обуздать расходы, Федеральной резервной системе приходится проводить политику дорогих денег (столбец 2 табл. 15-3). [c.326]
В столбце (2) табл. 15-3 показана цепочка причинно-следственных связей между политикой дорогих денег и инфляцией спроса. (Ключевой вопрос 3.) [c.326]
Как эта обратная связь между графиками 15-2в и 15-2а влияет на кредитно-денежную политику Наличие такой связи означает, что рост ВВП, вызванный политикой дешевых денег, увеличивает спрос на деньги, отчасти ослабляя эффект политики дешевых денег по понижению процента. Политика дорогих денег ведет к сокращению номинального ВВП. Но это уменьшает спрос на деньги и ослабляет первоначальный эффект политики дорогих денег, состоящий в повышении процентной ставки. Эта обратная связь, как мы увидим позже, составляет ядро реальной политической дилеммы. (Ключевой вопрос 4.) [c.327]
Такая же цепь рассуждений применима к политике дорогих денег. Она уместна в экономике, достигшей полной занятости и страдающей от инфляции спроса, но совершенно непригодна в условиях значительной циклической безработицы. В подобных обстоятельствах эта политика привела бы главным образом к сокращению реального производства и обострению безработицы. [c.327]
Недавние успехи. Доводы в пользу кредитно-денежной политики получили мощное подкрепление благодаря ее успешному применению в 80—90-х годах. Политика дорогих денег позволила сбить темпы инфляции с 13,5% в 1980 г. до 3,2% три года спустя. [c.328]
Ослабление контроля Кое-кто из экономистов высказывает опасения, что изменения в банковской практике (гл. 13) могут ослабить или сделать менее предсказуемым контроль за предложением денег со стороны ФРС. Нововведения в финансовой сфере позволили людям быстро переводить почти деньги из взаимных фондов и с разных инвестиционных счетов на чековые счета, и наоборот. Из-за такого перемещения средств в рамках финансовой системы конкретные меры кредитно-денежной политики, направленные на изменение банковских резервов, могут утратить свою эффективность. К примеру, в ответ на проведение политики дорогих денег люди могут начать быстро обращать почти деньги со своих счетов во взаимных фондах и другие ликвидные финансовые инструменты в деньги на своих чековых счетах. А в результате сокращение банковских резервов, возможно, не достигнет намеченного уровня, процентная ставка не возрастет, совокупный спрос останется неизменным. К тому же финансы и банковское дело все быстрее приобретают общемировой характер. Потоки финансовых ресурсов в США или из США способны существенно ослабить, а то и полностью подорвать эффект внутренней кредитно-денежной политики. [c.328]
Циклическая асимметрия. Политика дорогих денег, если проводить ее достаточно энергично, действительно способна сократить резервы коммерческих банков настолько, чтобы вынудить их ограничить объем кредитов. Это означает и ограничение предложения денег. Но политика дешевых денег сталкивается с проблемой, которую выражает пословица Можно подвести коня к воде, но нельзя заставить его пить . Политика дешевых денег в состоянии обеспечить коммерческим банкам избыточные резервы, необходимые для выдачи ссуд. Однако она не способна гарантировать, что банки действительно будут предоставлять ссуды и предложение денег увеличится. Если ком- [c.328]
Подобное поведение скорости обращения денег объясняется спросом на деньги как на активы. Политика дешевых денег, например, ведет к увеличению денежного предложения по сравнению со спросом на них и тем самым — к падению процентной ставки (рис. 15-2а). Но теперь, когда процентная ставка — альтернативные издержки владения деньгами в качестве актива — понизилась, население захочет держать большее количество денежных средств. Это значит, что доллары будут переходить из рук в руки - от домохозяйств к фирмам и обратно — медленнее. Таким образом, скорость обращения денег снижается. При обратном ходе событий политика дорогих денег вызовет, вероятно, увеличение скорости обращения денег. [c.329]
Более того, осуществление кредитно-денежной политики может оказаться затруднено или даже временно приостановлено неблагоприятными изменениями в расположении кривой спроса на инвестиции. Например, политика дорогих денег, направленная на повышение процентных ставок, может оказать очень слабое воздействие на инвестиционные расходы, если одновременно кривая спроса на инвестиции (см. рис. 15-26) смещается вправо вследствие делового оптимизма, технологического прогресса или ожидания в будущем повышения цен на капитал. В таких обстоятельствах для эффективного сокращения совокупного спроса кредитно-денежная политика должна поднять процентную ставку чрезвычайно высоко. И наоборот, глубокий спад может подорвать доверие к предпринимательству, резко сместить кривую спроса на инвестиции влево и тем самым существенно ослабить эффект политики дешевых денег. [c.329]
Первоначально экономика выходила из спада 1990-1991 гг. довольно медленно, но в 1993 г. реальный ВВП стал резко увеличиваться. Опасаясь, что политика дешевых денег и низкая процентная ставка в конце концов подтолкнут экономику к новому витку инфляции, ФРС в 1994 г. обратилась к политике дорогих денег. Она прибегла к операциям на открытом рынке для повышения процентной ставки по федеральным фондам и, таким образом, базовой процентной ставки. Кроме того, ФРС подняла учетную ставку. [c.331]
Политика дорогих денег (повышение процентной ставки) [c.331]
ФРС проводит политику дешевых денег, когда увеличивает предложение денег для снижения процентной ставки, расширения инвестиционных расходов и повышения реального ВВП ФРС проводит политику дорогих денег, когда уменьшает денежное предложение для повышения процентной ставки, сокращения инвестиционных расходов и снижения инфляции. [c.331]
Вывод в отличие от стимулирующей фискальной политики, которая сокращает чистый экспорт, политика дешевых денег увеличивает чистый экспорт. Изменения международных валютных курсов, вызванные изменениями процентной ставки в США, усиливают кредитно-денежную политику внутри страны. Те же выводы справедливы и для политики дорогих денег, которая, как мы знаем, повышает внутреннюю [c.332]
Теперь рассмотрим столбец (2) табл. 15-4 и предположим еще раз, что вначале Соединенные Штаты имели крупный внешнеторговый дефицит. Мы обнаружим, что под воздействием политики дорогих денег, призванной ограничить инфляцию, чистый экспорт сокращается, или, другими словами, экспорт уменьшается, а импорт увеличивается. Это, конечно, означает рост внешнеторгового дефицита. [c.333]
Таким образом, мы видим, что политика дешевых денег облегчает торговый дефицит и усугубляет проблему положительного сальдо внешней торговли. Точно так же политика дорогих денег облегчает проблему положительного сальдо внешней торговли и усугубляет внешнеторговый дефицит. Дело в том, что при определенном стечении обстоятельств возникает конфликт, или противоречие, между использованием кредитно-денежной политики для достижения экономической стабильности внутри страны и поддержанием баланса ее международной торговли. (Ключевой вопрос 8.) [c.333]
Воздействие кредитно-денежной политики образует цепочку причинно-следственных связей а) политические решения влияют на резервы коммерческих банков б) изменение резервов сказывается на денежном предложении в) изменение денежного предложения приводит к изменению процентной ставки г) изменение процентной ставки воздействует на объем инвестиций д) изменение инвестиций отражается на совокупном спросе е) изменение совокупного спроса воздействует на равновесный реальный ВВП и уровень цен. В табл. 15-3 в обобщенном виде представлены основные черты политики дешевых денег и политики дорогих денег. [c.336]
Влияние политики дешевых денег на ВВП страны усиливается сопутствующим расширением чистого экспорта, которое происходит в результате снижения внутренней процентной ставки. Точно так же политика дорогих денег усиливается сокращением чистого экспорта. В определенных условиях может возникнуть противоречие между воздействием кредитно-денежной политики на международную стоимость доллара для устранения таким образом дисбаланса внешней торговли и использованием этой политики для внутриэкономической стабилизации. [c.336]
Ключевой вопрос. Предположим, для ограничения инфляции спроса ФРС решила воспользоваться политикой дорогих денег. С помощью модели совокупного спроса — совокупного предложения покажите влияние такой политики на закрытую экономику. Затем обратитесь к открытой экономике и покажите, как изменение международной стоимости доллара может повлиять на расположение вашей кривой совокупного спроса. [c.338]
Если вернуться к рис. 17-3, то можно заметить весьма значительный сдвиг влево и вниз точек, указывающих на уровни инфляции и безработицы в период между 1982 и 1989 гг. К 1989 г. стагфляция 70-х -начала 80-х годов практически сошла на нет. Одной из предпосылок этой благоприятной тенденции стал глубокий спад 1981 — 1982 гг., в значительной степени вызванный политикой дорогих денег. Спад привел к росту уровня безработицы в 1982 г. до 9,5%. При таком экстремальном увеличении численности безработных тем, кому удалось сохранить работу, пришлось примириться с сокращениями прироста их номинальной заработной платы - а в некоторых случаях даже согласиться на уменьшение зарплаты, — для того чтобы и в дальнейшем остаться на своих рабочих местах. Фирмы в свою очередь были вынуждены ограничить повышение цен, для того чтобы удержать свою относительную долю резко сжавшегося рынка сбыта. [c.370]
Все сиюминутные эффекты снижения налогов, предпринятого администрацией Рейгана, перекрывались политикой дорогих денег, которую проводила ФРС для обуздания растущей инфляции. В 1980-1982 гг. экономика попала в полосу жестких экономических спадов. [c.385]
Во время экономического процветания крупный дефицит вызывает обеспокоенность как возможный источник инфляции спроса. Для противодействия потенциальному росту цен ФРС вынуждена проводить более жесткую кредитно-денежную политику. Политика дорогих денег, наряду с высоким спросом на деньги в частном секторе, приводит к росту реальных процентных ставок и сокращению инвестиционных расходов. Бюджетный дефицит порождает наиболее мощный эффект вытеснения, когда экономика достигает полной занятости или близка к ней. [c.402]
Относительные реальные процентные ставки. Предположим, что США в целях обуздания инфляции станут проводить политику дорогих денег , как это было, к примеру, в конце 70-х и начале 80-х годов. В результате реальные процентные ставки — процентные ставки, скорректированные с учетом темпов инфляции, - поднялись в США выше, чем в других странах. Вскоре британские частные лица и фирмы убедились, что США превратились в очень привлекательное место для вложения финансовых [c.847]
Наконец, ограничительная денежная политика, или политика дорогих денег, приведет к повышению процентных ставок в США по сравнению с Великобританией и, следовательно, снизит американский спрос на фунты для финансовых инвестиций в Великобритании. [c.851]
Жесткая денежная политика. В начале 80-х годов промышленно развитые страны, в особенности США, прибегли в своей кредитно-денежной политике к решительным антиинфляционным мерам. Такая политика дорогих денег привела к неблагоприятным последствиям для менее развитых стран. Одновременно произошло замедление роста национального дохода в промышленно развитых странах. Так, в 1980-1982 гг. в США отмечался самый заметный экономический спад за весь послевоенный период. В результате в развитых странах сократился спрос на сырье и сельскохозяйственную продукцию, вывозимые из менее развитых стран. Соответственно, резко уменьшились поступления от экспорта, необходимые для выплаты основного долга и процентов. Политика дорогих денег в развитых странах привела к существенному повышению процентных ставок. При этом, конечно, затраты на обслуживание задолженности значительно увеличились. [c.883]
Намерение политики дорогих денег можно представить как смещение влево кривой AD и понижение уровня цен (или в реальном мире снижение уровня инфляции). В открытой экономике повышение процентной ставки, связанное с политикой дорогих денег, побудит людей за границей покупать американские ценные бумаги. Поскольку для покупки ценных бумаг им понадобятся американские доллары, международный спрос на доллары увеличится, что вызовет повышение курса доллара. Чистый экспорт уменьшится, что сдвинет кривую AD влево более сильно, чем в закрытой экономике. [c.916]
В кредитно-денежной политике начинают преобладать элементы кредитной рестрикции, то есть проводится политика дорогих денег , что означает прямо противоположные меры повышение процентных ставок по ссудам, сокращение кредитных ресурсов банков. Но и в этом случае необходимо весьма осторожно обращаться с элементами кредитно-денежной политики, ибо в долгосрочном плане кредитная рестрикция может через сокращение инвестиций и, соответственно, производства привести к росту безработицы. [c.264]
Характерно, что если экспансионистская денежная политика недостаточно эффективно влияет на рост инвестиций, то ограничительная весьма эффективно их снижает. Политика дорогих денег , сопровождаемая ростом процентной ставки по ссудам и уменьшением количества ссуд, вызывает снижение фирмами инвестиций, что в свою очередь через падение совокупного спроса может остановить рост цен. Следовательно, денежной стратегии присущи асимметричные эффекты она имеет ограниченную эффективность для экспансионистских целей, являясь в то же время весьма эффективной для ограничительных целей. [c.159]
На реальные действия по сдерживанию инфляции потребовалось более пяти лет. Это вызвало необходимость прибегнуть к политике дорогих денег, оказавшейся особенно жесткой, поскольку она имела своей целью ограничить ресурсы банков, а заодно доходы и расходы всех экономических субъектов. Такая политика осложнила финансовое положение предприятий, испытывающих давление инфляции издержек, а также положение населения из-за снижения реальных доходов. Доступ к кредитным источникам оказался затруднен из-за сокращения и удорожания банковских ресурсов. Были использованы классические сдерживающие инструменты увеличение нормы резервирования, продажа государственных облигаций, удержание на высоком уровне учетной ставки. [c.307]
Вывод политика дорогих денег, предназначенная для смягчения инфляции, противоречит задаче корректировки дефицита торгового баланса. Если же изна- [c.333]
Насколько эффективна политика доходов Прямой контроль над ценами и заработной платой во время второй мировой войны действительно сдержал — или по крайней мере на время задержал — серьезную инфляцию, которая непременно возникла бы в противном случае. С другой стороны, установление ориентиров цен и заработной платы в 1962 г. практически не повлияло на растущую инфляцию спроса середины 60-х годов. Политика контроля над заработной платой и ценами, проводимая в 1971 — 1974гг. не только потерпела полный провал в достижении поставленных целей, но даже усугубила стагфляцию, нарушив эффективность распределения ресурсов. Политика привязки заработной платы к ценам, предпринятая администрацией Картера в 1979 г., тоже оказалась удручающе неудачной. Из-за столь печального исторического опыта у политики доходов осталось немного сторонников среди американских макроэкономистов. Вместе с тем правительства других стран время от времени прибегают к контролю над заработной платой и ценами, особенно в условиях гиперинфляции. Как правило, такой контроль осуществляется в рамках более широкого комплекса мер (включая политику дорогих денег), призванных разрушить инфляционную спираль цен и заработной платы. (Ключевой вопрос 8.) [c.381]
Темпы инфляции резко упали с 13,5% в 1980 г. до 3,2% в 1983 г. После 1983 г. темпы инфляции оставались относительно низкими. Но большинство экономистов приписывают это замедление инфляции экономическим спадам периода 1980-1982гг., вызванным политикой дорогих денег ФРС, а также падению цен на нефть. Сдвиг вправо кривой совокупного предложения вследствие снижения налогов и дерегулирования не был основной причиной ослабления инфляции. [c.385]
Сужает возможности экспорта и политика дорогих денег . Не всегда избыточ- [c.111]