Остановимся на практике использования некоторых из упомянутых выше инструментов более детально. В российской экономике уровень процентных ставок крайне нестабилен, что в значительной мере связано с высокой степенью неопределенности в динамике основных макроэкономических параметров. В условиях изменяющихся процентных ставок очень высок процентный риск — опасность значительного изменения уровня ставок во время действия кредитного договора. Подобная ситуация препятствует долгосрочным соглашениям, в том числе и инвестиционным, поскольку заемщик опасается снижения уровня процентных ставок, а кредитор — их роста. Оптимальным для обеих сторон решением является договоренность о пересмотре ставок через определенные промежутки времени. Специально оговоренным образом процентные ставки "привязываются" к определенному показателю, вместе с которым они " плавают". Для торговых сделок наиболее типичным является привязка рублевой оплаты к определенной цене в долларах США с оплатой по текущему курсу ММВБ. В случае ОФЗ привязка осуществляется к доходностям на рынке ГКО, т.е. купонная ставка соответствует текущему уровню доходности на рынке ГКО. При этом ни одна из сторон не несет значительного риска. Чисто технологически размещение, обращение и погашение ОФЗ осуществляется аналогично ГКО, которые уже ряд лет обращаются на российском рынке. [c.20]
Смотреть главы в:
Финансовый менеджмент -> Кредитный договор как инструмент снижения риска