С теоретической точки зрения, интерпретация пут-колл пропорций простая, но на практике все обстоит значительно сложнее. Легко сказать когда пропорция становится слишком высокой , вам следует покупать рынок. И наоборот, если пропорция слишком низкая , надо занимать медвежьи позиции. Сложность появляется при количественном определении понятий слишком высокая и слишком низкая . Прошлый опыт показывает, что статические интерпретации пут-колл пропорций некорректный подход, поскольку инвесторы и трейдеры меняют свои инвестиционные предпочтения. Динамический подход лучше. Динамический подход к оценке пут-колл пропорции означает поиск вершин и впадин, на каких бы абсолютных уровнях они не возникали, для индикации сигналов к покупкам и продажам. [c.183]
Прежде чем перейти к более современным примерам, полезно одно небольшое примечание. В начале 1980-х пут-колл пропорции были более-менее статичными, изменяясь в интервале между одними и теми же верхними и нижними значениями. Однако, как уже упоминалось ранее, вместе с повышением популярности использования опционов пут для зашиты пут-колл пропорции на протяжении последующих лет продвигались вверх. Это означает, что статическая интерпретация ( покупать, когда индексная пропорция доходит до 100, и продавать, если опускается до 60 ) неадекватна. Тем не менее в конце 1980-х и начале 1990-х годов некоторые технические аналитики все еще безуспешно пытались отделаться от своих старых, статических измерителей и особенно пострадали от мини-медвежьего рынка 1990 года. В тот год пропорции шли в восходящем тренде. Поэтому статические интерпретаторы покупали рынок, когда пропорции достигли своей старой (не)надежной зоны покупок. Это поставило их в длинную позицию слишком рано, что обеспечило пут-колл пропорции еще более плохую репутацию в качестве технического индикатора. Написаны сенсационные статьи о том, что соотношения между пут и колл опционами больше не работают. [c.187]
Но они все еще работают, и вам надо интерпретировать их динамически, ища локальные максимумы и минимумы для точек покупок и продаж, не полагаясь на фиксированные числа. Вы больше никогда не увидите снижение 50-дневной скользящей средней индексной пут-колл пропорции до 60, даже если рынок улетит прямо на Луну. Следующие графики содержат несколько примеров покупок и продаж на различных уровнях. Но каждая из этих покупок и продаж поворотная точка тренда пропорции (пик или впадина). Следовательно, это правильный способ интерпретации пут-колл пропорций. [c.187]
Поскольку общий объем торговавшихся золотых опционов в конкретный день очень мал по сравнению с ОЕДТ-опционами или с общим числом опционов на акции, при интерпретации данного индикатора следует быть осторожнее. Один или два крупных ордера могут искажать золотую пут-колл пропорцию в тот или иной день, поскольку опционный объ- [c.192]