В действительности Дж. М. Кейнс к тому же считал, что Vне была постоянной. Он развил теорию того, как прирост М может привести к изменениям У в противоположном направлении, так что прирост денежной массы может оказать меньшее воздействие на номинальный доход, чем предполагалось в классической теории. Кроме рассмотрения функции денег как средства обращения кейнсианская теория также подчеркивает роль денег как финансового актива, или как средства сохранения стоимости при этом возникает спекулятивный мотив хранения денег. Поэтому сумма денег, которую предполагают хранить домашние хозяйства, зависит от изменения цен на облигации и процентных ставок. Именно эта теория спроса на деньги, которую мы обсудим в главе 20, является основанием для вывода, что М обратно пропорциональна V. [c.494]
Поэтому предпочтение ликвидности (или денег) у индивидов возникает как следствие неопределенности относительно того конкретного момента времени, когда им могут потребоваться деньги (мотив накопления на непредвиденные расходы), и неопределенности будущих ставок процента (спекулятивный мотив). Следовательно, предпочтение ликвидности в кейнсианском анализе является главным образом функцией неопределенности. [c.333]
Спрос на деньги определяется функциями денег как средства обращения и средства накопления. Основные мотивы хранения денег, согласно кейнсианским воззрениям, - это трансакционный мотив, мотив предосторожности и спекулятивный мотив. Совокупный спрос на деньги включает в себя деловой спрос, величина которого зависит от реального объема производства и уровня цен в стране, и спрос на деньги как запасную стоимость, находящийся в обратной зависимости от уровня процентной ставки. [c.238]
Трансакционный и спекулятивный мотивы обычно считаются основой кейнсианской функции спроса на деньги. Трансакционный мотив объясняет ту ее часть, которая зависит от денежного дохода, а спекулятивный мотив-ту, которая зависит от процентной ставки. Однако Кейнс рассматривает также мотив предосторожности (или мотив обеспечения безопасности). Интересная особенность этого мотива состоит в том, что в одних случаях Кейнс использовал его в качестве основы того элемента спроса на деньги, который зависит главным образом от процентной ставки (подобно спекулятивному спросу), а в других местах он ставит мотив предосторожности в зависимости преимущественно от уровня денежного дохода (подобно трансакционному спросу). [c.326]
Кейнсианская агрегатная модель денежного рынка соединяет функции спроса на трансакционные и спекулятивные остатки, а также учитывает мотив предосторожности. Графически эта модель представлена на рис. 2. [c.295]
Кейнсианская теория спроса на деньги является также одной из портфельных теорий. Кейнс рассматривал деньги как один из активов. Он утверждал, что спрос на деньги зависит от того, насколько высоко экономические субъекты ценят свойство ликвидности и, соответственно, какую долю своих активов они предпочитают иметь в виде высоколиквидных денег. Поэтому свою теорию спроса на деньги он назвал теорией "предпочтения ликвидности". Кейнс различал 3 мотива этого предпочтения. Во-первых, трансакционный мотив, связанный с тем, что часть денег необходима экономическим субъектам для покупок и платежей (торговых сделок). Именно с этой позиции рассматривали спрос на деньги классики. Во-вторых, мотив предосторожности. Он объясняется возможностью возникновения непредвиденных покупок, расходов. Запас денег, считал Кейнс, позволяет застраховаться от неплатежеспособности. Названные два мотива определяют прямую зависимость спроса на деньги от уровня национального дохода. Третий мотив спроса на деньги — спекулятивный. Чтобы доказать его существование, Кейнс рассматривал портфель, состоящий из двух активов. Первый — деньги (наличные плюс беспроцентные чековые вклады) — обладает абсолютной ликвидностью, но не приносит доход. Второй актив — долгосрочные правительственные обязательства (облигации) — приносит доход в виде процента, уровень которого, по мнению Кейнса, определяется на рынке ценных бумаг. Причем существует зависимость чем выше курс облигации, тем ниже уровень ее доходности. Например, облигация номиналом 1000 дол., доход — 5 %. Ожидается годовой доход 50 дол. Если ставка процента на рынке возросла до 10 % годовых (например, выпустили новые облигации из расчета 10 % годовых), то прежний доход [c.149]
Таким образом, кейнсианская агрегатная модель денежного рынка соединяет функции спроса на трансакционные и спекулятивные запасы денежных средств, а также учитывает мотив предосторожности. Эта модель представлена в графическом изображении на рис. 20.3. [c.457]
В соответствии с кейнсианским подходом существуют три мотива спроса на деньги. Во-первых, индивидам требуются деньги для финансирования повседневного приобретения товаров и услуг (трансакци-онный мотив). Во-вторых, индивидам требуются деньги на непредвиденные и непрогнозируемые расходы (мотив накопления на непредвиденные расходы). В-третьих, индивиды стремятся обладать деньгами для сохранения богатства (спекулятивный мотив). В частности, они хо- [c.333]
С этой проблемой тесно связан и ответ на вопрос, почему люди вообще должны держать в своем портфеле деньги. В конце концов, если хозяйственный агент решил хранить в течение определенного периода какой-то средний объем богатства, почему не держать его целиком в форме облигаций (которые приносят процент), вместо денег (которые процент не приносят) Ответ Кейнса сводится к указанию на существование фактора неопределенности относительно прибыльности облигаций, к утверждению, что владельцы богатства не любят рисковать. Как будет показано в последующих главах, позднейшие теоретики согласились с важностью этого соображения. Между тем, одно из выдвинутых Кейнсом обяснений-а. именно то, которому кейнсианцы придают наибольшее значение, спекулятивный мотив накапливания денег,-интерпретируется в кейнсианской модели таким образом, что этот мотив логически не вытекает из существования фактора неопределенности и, следовательно, практически не действует. Хотя Кейнс подразумевал, что спекулятивный мотив фактически зависит от существования фактора неопределенности, анализ спекулятивного мотива в кейнсианской модели, рассматриваемого изолированно от других мотивов, вовсе не требует постулировать уклонение от риска. Единственно, чего он требует от индивида,-это стремиться максимизировать доход от своего портфеля активов независимо от степени их надежности. [c.317]