Таких людей называют спредерами, они так же, как и те, кто спекулирует на базисе, уменьшают или исключают риск, связанный с общим движением цен. Взамен они берут на себя риск изменения разницы в ценах в надежде, что их возможные лучшие знания позволят им постоянно получать выигрыши от таких изменений. [c.703]
Как уже говорилось, базис - разница между фьючерсной ценой и ценой, производной от наличной, — выражает соотношение между расходами на финансирование и доходом по облигации. Изменение процентных ставок на ссуду, взятую для финансирования покупки облигации при арбитражных операциях, повлияет на базис. Такое изменение базиса уменьшает эффективность хеджирования происходит отклонение от графика, изображенного на рис. 10.1. Возможность таких изменений называется базисным риском. Если объект хеджирования — наиболее выгодная для поставки облигация, то базисный риск невелик. Если же хеджируется иной финансовый инструмент, то базисный риск тем выше, чем в большей мере характеристики данного инструмента отличаются от наиболее выгодной для поставки облигации. В этом случае к риску, возникающему из-за возможных изменений расходов на финансирование, добавляется риск, связанный с изменением соотношения цен хеджируемого финансового инструмента и наиболее выгодной для поставки облигации. Если базисный риск настолько велик, что не существует тесной связи между изменениями фьючерсной цены и цены хеджируемого инструмента, то это означает, что данный фьючерсный контракт не подходит для целей хеджирования. [c.121]
Изменение базиса во времени связано с различиями в скорости изменения цен на фьючерсном и физическом рынках. Если цены на фьючерсном рынке растут быстрее, чем на физическом, то базис увеличивается, и наоборот. Если цены на фьючерсном рынке снижаются быстрее, чем на физическом, то базис уменьшается. [c.226]
Признание дохода увеличивает активы и уменьшает пассивы с соответствующими результатами по статье "Собственный капитал". Признание дохода на стабильном и соответствующем базисе является основой формирования счета прибылей/убытков. [c.208]
При уменьшении фонда оборотных средств будут уменьшаться добыча угля и неиспользованный остаток электроэнергии. Первым из них уменьшится до нуля, выйдет из базиса переменная х2 — добыча угля. Для этого достаточно уменьшить фонд оборотных средств на 12 8/9 тыс. руб., т. е. с 30 до 7 1/9 тыс. руб. [c.119]
Если разделить чистую цену, соответствующую номиналу в 100 ф. ст., на коэффициент пересчета, то получится цена, сравнимая с фьючерсной. Разница между ценой, вычисленной таким образом, и фьючерсной ценой, называется базисом. Для наиболее выгодной для поставки облигации базис определяется как разница между текущим доходом по облигации и процентами, выплаченными в счет покрытия расходов по финансированию ее покупки. По мере приближения срока истечения фьючерсного контракта базис стремится к нулю, так как уменьшается период выплаты и получения дохода, и, соответственно, денежный эквивалент разницы в процентных ставках сокращается до нуля. [c.119]
Закон тенденции нормы прибыли к понижению усиливает противоречие между ростом производства и потреблением. Чтобы увеличить массу и норму прибыли, капиталисты стараются расширять производство и выпускать товары во все возрастающих количествах. Одновременно с этим повышается органическое строение капитала и уменьшается доля переменного капитала в совокупном капитале, что означает относительное сокращение спроса на наемную рабочую силу. К этому же ведет стремление капиталистов удержать падение нормы прибыли за счет повышения степени эксплуатации трудящихся, уменьшения заработной платы и понижения их жизненного уровня. В результате уменьшается доля трудящихся в национальном доходе, сокращается платежеспособный спрос народных масс, затрудняется реализация товаров, увеличивается время оборота капитала и понижается норма прибыли. Узкий базис народного потребления ставит, таким образом, определенные пределы безграничному расширению капиталистического производства. [c.228]
Рассчитаем теперь изменение целевой функции, если одной из переменных, не вошедших в базис, придать вместо О значение — 1. К числу таких переменных у нас отнесены Xi, лг2,. .., хв. Если примем Xi = 1, то первое ограничение не нарушится лишь в случае прежних нулевых значений остальных переменных, не входящих в базис (хг, х3,. .., хй) мы уменьшим на единицу х7, поскольку xi входит в первое ограничение с коэффициентом а, = 1. Увеличение лг4 на 1 означает возрастание целевой функции на 10 (С4 = 10). [c.319]
Кроме того, с течением времени цены фьючерса и акции имеют тенденцию сближаться, то есть базис -превышение цены фьючерса над ценой спот рынка - уменьшается. По этой причине на падающем рынке движение цены фьючерса, как правило, будет несколько большим, чем цены акции. [c.31]
Реально хеджирование не устраняет риск полностью, а лишь уменьшает его. Например, если в данном примере используется фьючерсный контракт, то при падении фьючерсных котировок существует вероятность невозможности выплаты отрицательной вариационной маржи с принудительной ликвидацией позиций. Не исключен до конца вариант неисполнения контрактов, особенно форвардных, когда хеджер не получает того, на что рассчитывал. Если при резком скачке курса доллара вверх контрагент лишь частично оплачивает свои потери, то для спекулянта это означает недополучение выигрыша, тогда как хеджер несет убытки. Еще одна, и самая существенная, причина сохранения неопределенности относительно результата хеджирования заключается в наличии базиса. [c.82]
Обычно базис уменьшается со временем до тех пор, пока не становится равным нулю на дату поставки. Более подробно о взаимосвязи спотовой и фьючерсной цен в райках базиса см. в гл. 8 книги ommodity Trading Manual (примечание 3). Следует заметить, что иногда базис определяют как разность между фьючерсной ценой и текущей спотовой ценой, что является обратной позицией, по сравнению с представленной в уравнении (21.1). [c.735]
Работа паевого фонда, разумеется, не так проста, как описывается в примере. Например, существуют комиссионные за предоставляемые услуги обычно первоначальный взнос 5—6% от стоимости вашей инвестиции и дополнительный ежегодный сбор в размере % или больше. И первоначальные и годовые взносы с годами выросли, особенно в отношении годовой ставки. Как и в случае с акциями, для паев нет единой цены. Существует цена покупки и цена продажи. Вы покупаете паи у менеджеров по более высокой цене продавца и получаете меньшую цену покупателя , когда продаете ее обратно. Ценовой спрэд отчасти отражает тот факт, что сам паевой фонд должен платить более высокую цену, когда он покупает акции, и получать более низкую цену, когда их продает, неся издержки по сделкам. Если паевой фонд страдает от крупного оттока средств, то он может несколько изменить цены продавца и цены покупателя в сторону более низкой базовой цены, иногда известной под названием базис продавца (bid basis) или базис ликвидации (liquidation basis). Сегодня иногда паевые фонды строятся без первоначального взноса, но с выходными комиссионными, которые с годами уменьшаются. Некоторые из фондов могут в любом случае ввести плату за выход, когда инвестор продает паи в пределах определенного количества лет. [c.386]
Если mks т 0, производится смена ролей переменных wk и zk, т. е. первая из них покидает базис, а вторая — входит в него. Поскольку qk = О, при проведении операции исключения Жордана—Гаусса с ведущим элементом mks вектор qk не изменится. При этом новая таблица будет удовлетворять условию 1, т. е. из каждой пары переменных, связанных условием дополнительности, ровно одна окажется в базисе и ровно одна — свободной. Более того, появляется возможность переопределить значение параметра z0, т. е. перейти к большой итерации. Действительно, в силу невырожденности системы уравнений (3.1), qk 7 0. Поэтому также fk = —qkZQl 7 0, и при fk > О параметр z0 можно неограниченно наращивать, а при fk < О — уменьшать без потери свойства неотрицательности qr. [c.86]