Крах плох для Вас только тогда, когда Вы в панике продаете. Ведь подъем обязательно наступит. Итак, Вы должны придерживать Ваши акции, и тогда не понесете потерь. [c.198]
Попробуем разобраться, как идет цепная реакция финансового краха. Правительство, поняв, что не в состоянии расплатиться с накопленными за годы государственными долгами, задерживает погашение ГКО (объявляет дефолт) > крупные банки, бывшие главными игроками на этом рынке, остаются без денег, на которые рассчитывали, и отказываются платить своим кредиторам (вкладчикам) > начинается паника, вкладчики бросаются в банки, требуя возврата денег, особенно наиболее надежной СКВ (это означает, что спрос на доллары растет и они дорожают, а рубли — дешевеют ), но в жизни не бывает так, чтобы банки держали у себя все вклады, они оставляют только резерв, рассчитанный на нормальное обслуживание клиентов . банки терпят банкротство вслед за ними разоряются фирмы, державшие свои капиталы в банках > фирмы увольняют сотрудников, начинается массовая безработица падают доходы людей > наступают многочисленные косвенные последствия, например, разоряются рестораны и туристические фирмы, оставшиеся без посетителей и клиентов... Словом, финансовый крах — как авария атомного реактора если началась неуправляемая цепная реакция, ее не остановить. [c.258]
Даже страны, казалось бы, проявляющие лояльность в отношении США, вполне способны забывать о ней ради своих политических целей — достаточно вспомнить арабское нефтяное эмбарго в ответ на западную поддержку Израиля. Эта акция (и просто ее угроза), вызвавшая первый энергетический кризис 1970—1980-х годов, стала знаковым событием она не только показала, какие последствия способна вызвать паника на рынке жизненно важных ресурсов, но и весьма наглядно продемонстрировала, что даже незначительный (сам по себе крайне неопределенный) избыток или недостаток предложения способен вызвать более чем 50-процентное колебание цен, сокрушающее нефтяные рынки и бюджеты целых стран. [c.128]
Плюсом инвестиций является то, что правительства не отвечают по убыткам инвесторов. Минусом - что поведение инвесторов непредсказуемо, неуправляемо, зависит только от их жадности и страха обычно носит массовый лавинообразный характер и заканчивается паниками. [c.274]
Страшен не сам обвал, а эмоциональная паника, которая случается в моменты подобных финансовых катастроф-возможностей. Проблема большинства новых инвесторов в том, что они никогда не проходили через настоящий "медвежий" рынок, поскольку существующий ныне "бычий" рынок начался в 1974 году. Многие менеджеры инвестиционных фондов в то время еще не родились или только что родились. Откуда же они могут знать, что такое крушение рынка и "медвежий" рынок, особенно когда он длится многие годы, как это происходило с японским рынком. [c.274]
Однажды холодным зимним днем 1968 года я выглянул из окна третьего этажа и увидел своего лучшего друга и соседа по комнате медленно прогуливающимся по площади с сумками в руках. Эд был намного талантливее меня и мог мгновенно схватывать материал математического и инженерного курсов, которые мы должны были изучить. Он мог объяснить проблемный учебный материал с глубиной истинного исследователя так, что у меня отвисала челюсть. Но он проваливался на тестах. Если вы не знаете, что это означает, просто спросите у игрока в гольф, который пропустил легко забиваемый мяч из-за эмоционального давления. В последние месяцы нашего совместного проживания я чувствовал, как сокрушается дух Эда и я чувствовал себя, как человек, наблюдающий медленное умирание личности. Когда во время академической стажировки он пытался сдать освоенный материал, его охватывала паника. Мы могли сидеть и учить вместе, но чем больше он волновался, тем тяжелее ему давалась учеба. Он мог все прекрасно объяснить мне, но не мог сам сдать ни один тест. Я внушал ему, что он обязательно сдаст, но он немедленно забывал мою установку, как только начинал испытывать первые признаки своей паники. В конце концов он был исключен из школы. [c.22]
Только перешагнув тридцатилетний рубеж, я стал интересоваться вопросами образования. Мой отец посвятил свою жизнь исследованию вопросов образования и был очень уважаемым в своей сфере человеком. Мы часто обсуждали вопросы влияния семьи на школьную жизнь ребенка. Однажды я вспомнил о маминой панике из-за страха не получить желаемую работу в случае моего недостаточно усердного учения или низких оценок. Отец точно знал, о чем я говорю. [c.123]
Кроме того, краткосрочная паника явится только предвестником длительного процесса репатриации японских капиталов. Японские компании владеют громадными вложениями в Европе и Америке. Они будут изымать инвестированный там капитал и возвращать его на родину, чтобы зализывать раны, восстанавливать заводы и поддерживать свои акции. Что из этого следует [c.124]
Большинство участников рынка акций предпочли бы забыть события 1987 года. Падение рынка акций осенью того года вызвало потрясения на финансовых рынках всего мира и породило множество кривотолков относительно истинной причины обвального падения мировых рынков акций. Многие называют частные причины, считая, что паника среди продавцов была спровоцирована различными фьючерсными стратегиями, такими, например, как программная торговля и страхование инвестиционных портфелей. Они полагают, что кризис не имел под собой никаких экономических или технических оснований. Такой узкий взгляд на причины кризиса вступает в противоречие с целым рядом фактов крушение рынков акций произошло не только в США - оно было глобальным по своим масштабам, а в тот период на зарубежных рынках не практиковались программная торговля и страхование инвестиционных портфелей. [c.27]
Многие аналитики акций, рекомендующие покупать какую-то отдельную ценную бумагу, говорят, что она "дешевле" на рынке, чем другие. Но проблема в том, что, если весь рынок начнет падать, с собой он возьмет и "дешевые", и "дорогие" акции. Во время паники люди продают все бумаги, от которых только можно избавиться, чтобы сделать деньги, необходимые для поддержки тех акций, из которых они не могут выйти. [c.231]
Только немногие из них отваживаются на такой шаг. Большинство из тех, кто покинул корпорацию, оказываются захвачены страхом, жадностью, удовольствием или паникой, когда начинают рисковать собственными деньгами. Они редко успешно играют за собственный счет -еще одно указание на то, что психология в конечном счете определяет успех или поражение игрока. [c.32]
Вы можете потерять кучу денег на таком сонном рынке, как рынок кукурузы, где каждый процент изменения цен стоит всего 50 долларов. Если кукуруза движется против вас всего на несколько центов в день, боль очень легко перетерпеть. Вы можете держаться, и эта мелочь сложится в потерю тысяч долларов. Резкие изменения цен заставляют проигравших сокращать потери в панике. Как только неудачники вымываются, рынок готов к тому, чтобы двинуться в обратном направлении. Тренд может долго продолжаться при среднем объеме и закончиться после его резкого повышения. [c.100]
Теперь пора начинать процесс отбора. Прежде всего, без паники. Тот факт, что вы получили большое количество резюме, является хорошей новостью. У вас не только есть работа, которая может заинтересовать некоторых людей, у вас уже есть огромное количество потенциальных кандидатов, и из них можно выбирать. Считайте, что вам повезло. [c.26]
Движение ссудного капитала, колебания спроса и предложения тесно связаны с циклическими колебаниями экономики. В периоды экономического подъёма спрос на ссудный капитал обычно растёт быстрее, чем возрастают резервы во время кризисов, несмотря на падение производства, может возникать нехватка ссудных капиталов в связи с возрастающей финансовой паникой и массовым изъятием вкладов из банковских и других кредитных учреждений при одновременном росте спроса на ссуды со стороны предприятий и организаций, которые должны срочно оплатить свои долги перед другими предприятиями и организациями под угрозой банкротства. Накопление ссудного капитала растёт в период депрессии когда предложение ссудного капитала на рынке увеличивается, процент (плата за предоставление ссудного капитала) уменьшается. Однако подобные схемы поведения ссудного капитала действуют только в нормально организованной экономике в противном случае при росте денежных накоплений населения и предприятий может образоваться нехватка ссудных капиталов (так обстояло дело, в частности, в конце 1990-х гг. в РФ). [c.268]
Большинство считало, что закрытие банков в результате паники будет одним из самых страшных событий для экономики, которые только могут случиться. Они видели в этом предзнаменование еще более страшной катастрофы — наступления времени для бегства с рынка. Но отец чувствовал, что ситуация была прямо противоположной. Он считал, что надвигающиеся закрытия банков будут означать конец падения котировок акций на биржевом рынке. [c.16]
В различные периоды истории государство учреждало страховые фонды для уменьшения вероятности того, что в условиях кризиса ликвидности банков их вкладчики поддадутся панике и начнут масштабные изъятия средств из банков, а также для предотвращения массовых банкротств банков. Часто, однако, страховые фонды штатов страдали от ситуации, которую экономисты назвали проблемой неблагоприятного выбора (adverse sele tion problem). В некоторых штатах система страхования депозитов была построена на добровольной основе и банкам разрешалось выйти из нее в любое нремя и изъять свои вклады из страхового фонда. К сожалению, в результате этого в страховых фондах участвовали только банки, близкие к банкротству. Поскольку вероятность банкротства этих банков была велика, они принимали решение об участии и страховых фондах (их выбор был неблагоприятным с точки зрения интересов указанных фондов), пытаясь поправить свое бедственное положение. Устойчивые банки, наоборот, не имели причин для участия в страховых фондах. В то время как отдельные страховые фонды штатов смогли избежать проблемы неблагоприятного выбора, большинство из них потерпели крах и были неспособны остановить набеги вкладчиков на банки. [c.296]
Одни из самых масштабных набегов вкладчиков на банки имели место в США в конце XIX— начале XX в. и в 1930-е годы, они дали толчок созданию федерального страхования депозитов. Самым известным банковским кризисом в США является паника 1907 г. Однако такие ситуации возникали и тогда, когда сами банки только появи- [c.297]
Это несколько надуманный пример, но это один из тех случаев, которые бы часто происходили, как считают аналитики, если бы рядом не было центрального банка, каковым является ФРС. Последний может выдать ссуды платежеспособным депозитным учреждениям, которые являются неликвидными в данный момент, как тот кредитный союз. Такие случаи неликвидности могут возникнуть вследствие неожиданных сбоев в процедуре платежей, которые иногда происходят при осуществлении банковских сделок наряду с другими возможными причинами неисполнения платежей или неполучения их вовремя. Все это сильные аргументы в пользу центрального банка, который всегда готов предоставить ликвидные активы депозитным учреждениям при их недостаточной ликвидности. В этом случае центральный банк будет кредитором последней инстанции (lender of last resort) для общества. Он будет делать это не только для депозитных учреждений, но и для их клиентов. Конечно, в крайнем случае существование кредитора последней инстанции может предотвратить действия банка, отрицательно влияющие на всех других членов общества. Это, на самом деле, было основным фактором создания ШРС после паники 1907 г., которую мы обсуждали в предыдущей главе. [c.404]
В 16.00 ждите самые агрессивные американские банки, которые, оставшись на рынке одни к вечеру, могут драматически раскачать курс иногда до 1000 пойнтов. Они стремятся подтолкнуть курс к уровню скопления массовых стоп-лоссов игроков, открывшихся в противоположную сторону. В результате массового закрытия позиций цена начинает изменяться с огромной скоростью и рынок охватывает паника. Эти действия носят чисто спекулятивный характер и не имеют под собой никаких причин, кроме быстрого получения огромных прибылей. Должен сказать, что процесс этот отлажен многолетней практикой и фабатывает почти всегда. Можно только поучиться у них, как делать деньги на ровном месте. Колоссально, если вы откроетесь в нужную сторону и ваш счет возрастет на несколько тысяч долларов. А представьте, что рынок пойдет в противоположную И нет больше денег на депозите. После таких игр многие вынуждены пополнять свои счета, а некоторые расстаются с дилингом. Обо всех спекулятивных приемах крупных игроков речь пойдет отдельно. Эти маленькие тайны помогут вам выиграть не одну тысячу долларов при хорошей сообразительности и проворности. [c.176]
Боюсь, что менее чем через 20 лет станет окончательно ясно, что индустриальный век мертв и отошел в прошлое. Мы поймем это, когда правительство в конце концов признает, что оно потерпело крах и не способно сдержать многие из своих финансовых обещаний. Если через 20 лет очень многих людей охватит паника и они начнут снимать деньги со своих пенсионных счетов, рынок акций обвалится и в Америке, возможно, начнется глубокая рецессия, а может быть, и депрессия. Если это случится, миллионы беби-бумеров, а также их дети наконец-то будут вынуждены повзрослеть. Взрослеть — значит становиться все менее и менее зависимым от других и все более и более способным позаботиться о себе, о своих потребностях и потребностях других людей. По моему мнению, взросление — длительный процесс, которого многие люди стараются избежать, по-прежнему занимаясь поисками надежной работы и финансовой защищенности, которую обеспечит им кто-то другой, кто-нибудь, но только не они сами. Продолжать все время расти — очень важная привычка. Если вы хотите отойти от дел молодыми и богатыми, вам нужно повзрослеть гораздо быстрее, чем готовы это сделать большинство людей. [c.138]
В 1836г. президент Эндрю Джексон приказал перевести государственную казну из Банка США в банки штатов. Многие из этих банков, особенно в западных штатах, ввязались в спекулятивные сделки, выдали необдуманные ссуды и выпустили банковские векселя без достаточного обеспечения золотом и серебром (в монетах и слитках). Встревожившись, президент издал в 1836г. специальный циркуляр, предписывавший федеральным земельным агентам принимать в оплату за приобретение государственной земли только золото и серебро. Многие банки, не справившись с возросшим спросом на драгоценные металлы, закрыли двери для своих клиентов, и в 1837г. финансовый рынок охватила паника. Тем не менее банковская [c.242]
На следующий день производитель бумаги читает о себе в Wall Street Journal в разделе Слухи . Цены его акций начинают биться в конвульсиях, как висельник, поскольку спекулянты типа Ивана Вески уже начали скупать его акции в надежде быстренько наварить баксов на их перепродаже захватчику. Производитель бумаги впадает в панику и нанимает инвестиционного банкира, чтобы тот защитил его. Этим банкиром может оказаться даже тот самый молодой человек, который уже стал причиной его бедствий. Пятеро других 26-летних молодых людей из пяти не занятых до этого момента делом инвестиционных банков читают ту же колонку слухов и начинают рыскать повсюду в поисках покупателя для бумажной компании. Как только покупатель найден, компания официально считается выставленной на кон. В то же самое время армия алчного молодняка с помощью своих компьютеров прочесывает подряд всех производителей бумаги в Америке в поисках других дешевых вариантов. В самое короткое время вся отрасль уже готова к захвату. [c.157]
Например дилер купил 3 млн. долларов против марки по курсу 1.4736, и курс неожиданно начал падать. В любой момент дилер имеет право закрыть позицию ( зарезать ) с определенным убытком, если он считает, что позиция невыгодная. Он может также сохранить позицию, надеясь на возврат курса на прежний уровень, однако в случае продолжения падения курса он обязан закрыть позицию по курсу 1.4636, зафиксировав убыток равный 30.000 DEM. Если же он открыл позицию в 1 млн. долларов, то в соответствии с лимитом стоп-лосс убыток необходимо реализовать только через 300 пунктов. Для того, чтобы в случае обвального изменения курса в периоды паники на валютных рынках успеть реализовать лимит, на рынке размещается заказ на закрытие позиции — stop-loss order (обычно в другом банке). [c.95]
Спокойствие, только спокойствие , — говорил Карлсон, и был прав, бежать никуда не надо, рынок — не место для паники. Вернее так паника на рынке ни к чему хорошему не приведет. Приближение цены к уровню [c.53]
Журналист из Нью-Йорк тайме позвонил Соросу, когда тот купался в бассейне в особняке под Саутхэмптоном. Слова Сороса, по признанию репортера, обычно услышишь от политика, а не от торговца валютой Именно потому, что я не желаю поощрять панику на бирже, я не скажу, что именно я сделаю . Сорос не выдал секретов. Он сказал только, что не начнет спекулировать европейскими валютами до полудня пятницы. Можно было подумать, что потом он начнет продавать франки. [c.106]
Закон 1833 г., кроме того, признал банкноты Банка Англии законным средством платежа (с исключением для самого Банка) до тех пор, пока они были конвертируемы в золото. [Закон также окончательно объявил недействительными Законы о ростовщичестве (Usury Laws) Банк не подчинялся этим законам в части, относящейся к займам, уже с 1716 года, но только с 1833 года он получил право устанавливать процент на выдаваемые им ссуды по своему усмотрению.] Результатом ЭТОГО СТЗЛО усиление тенденции к превращению резерва драгоценных металлов в единую резервную систему в руках Банка Англии. Золото все еще должно было быть доступно для обеспечения выплат до 5 фунтов, однако в периоды необычайно высокого спроса, особенно во время паники, рядовые банки возвращали депозиты своим вкладчикам и расплачивались по своим обязательствам банкнотами Банка Англии, что в конечном итоге перекладывало весь спрос на золото на последний. С этой точки зрения вполне понятным выглядело тяготение банков к практике хранения значительной части своих резервов в Банке Англии, куда, в случае необходимости, они обращались за получением банкнот. В этом смысле Банк хранил не только весь золотой резерв страны, но также и банковский резерв (резерв наличных денег). [c.18]
Латинская Америка уже разрушена. По долговым обязательствам предлагаются астрономические доходы. Акции в Бразилии упали на 70%. На очереди Аргентина. Аргентина использует систему, основанную на валютном совете. Это очень жесткий режим, напоминающий золотой стандарт XIX в. Местная валюта выпускается только тогда, когда эквивалентная сумма в долларах депонируется в валютный совет, и банки должны исполнять требования по поддержанию минимального резерва, вносимого в валютный совет против их депозитов. Это предоставляет автоматическую защиту обменному курсу, поскольку, если песо обмениваются на доллары или депозиты из банков изымаются, процентные ставки растут. Теоретически вся местная валюта может быть обменена на доллары безо всяких последствий для обменного курса, однако процентные ставки в этом случае взлетят до астрономических уровней. Именно это уже и происходит. Экономика страны долларизирована, но и процентные ставки в долларах неоправданно высоки, поскольку из банковской системы изымаются депозиты. Опасность заключается не в девальвации, а в банковском кризисе, поскольку банки не смогут собрать у своих клиентов проценты по займам, не говоря уже о взыскании основных сумм займов. По мере роста процентных ставок котировки акций и облигаций падают, провоцируя требования внести залог. Принудительная ликвидация усиливает панику Вот где мы сегодня находимся. Кризис вскрыл ошибку, заключающуюся в системе валютного эквивалента. Не существует заимодавца "на крайний случай". Именно это отсутствовало в золотом стандарте в XIX в. и привело к развитию центральной банковской системы и в итоге - к отказу от золотого стандарта. Эти события повторяются. Власти Аргентины поддерживают существование более слабых банков, заставляя более сильные переводить некоторую часть своих минимальных резервов в валютный совет. Но это опасный путь несколько гнилых яблок могут испортить всю корзину. Когда мексиканский кризис достигнет пика, кризис в Аргентине также подойдет к кульминации. [c.118]
На конъюнктуру FOREX-a, как мы говорили, влияют многие факторы и, в частности, сильные и богатые личности. Например, динамику котировок могут менять в своих целях крупные финансисты, настоящие гроссмейстеры, вроде Джорджа Сороса. Умеют, шельмы, поиграть на человеческих слабостях, да и в средствах не стеснены. Сначала спровоцируют панику на рынке (или, напротив, усыпят бдительность), а потом ка-а-к бабах по голове. Только лед и спасает. А они купоны стригут себе на здоровье. Короче говоря, все выводы о курсах и о нашем с вами поведении сделаны ими заранее - еще до тех событий, над которыми потом мир голову [c.42]
Самое интересное в этих обстоятельствах не в том, что произошло с Northern Pa ifi . Все дело в том влиянии, которое было оказано на остальной фондовый рынок. Чтобы покрывать контракты по этим надутым ценам, коротким продавцам приходилось продавать другие акции в широком ассортименте, вследствие чего весь рынок полетел камнем вниз. Паника закончилась только 9 мая после полудня — через три дня после своего начала. [c.265]
Что касается предложения профессора Фридмана о законодательном установлении предельной нормы эмиссии, выше которой эмитенту-монополисту не будет позволено увеличивать количество денег в обращении, я могу только сказать, что не хотел бы быть свидетелем того, что случится, если в условиях действия такого стандарта когда-либо окажется известно, что объем денег в обращении приближается к установленному законом верхнему пределу и поэтому возросшая потребность в ликвидных средствах не может быть удовлетворена. (К такой ситуации применима классическая формулировка Уолтера Бэджгота [3, предпоследний абзац] "При чувствительном состоянии английского денежного рынка приближение к законодательно установленной норме резервов, несомненно, возбудило бы панику если законом предусматривается одна треть, то в момент, когда банки приблизятся к одной трети, возникнет тревога, которая начнет распространяться как по мановению руки".) [c.67]
Паническая продажа "быков" и паническая скупка "медведей" создают экстремальные значения, выглядящие как "хвосты" (Tails) на графике. Вы можете предпочесть проводить линии тренда через области консолидации, а не через экстремальные значения, еще и потому, что последние говорят о толпе только то, что она склонна к панике. [c.53]
Компании определяют свои цели не только на год, но и на более короткие периоды времени, например, на квартал или месяц. Фирма собирает данные и проверяет, насколько близко она подошла к достижению целей. Руководство устраивает праздник, когда результат превосходит поставленные задачи, и огорчается или впадает в панику, если результат оказывается хуже предполагаемого. Но верно ли компания определила свои цели и правильные ли методики использовала Самой грубой ошибкой, которую может совершить компания, является постановка финансовых целей при недостаточном внимании другим видам деятельности, направленным на обеспечение успешного функционирования фирмы. Мы предлагаем компаниям рассматривать итоги своей деятельности за год, используя три оце-ночныхлиста — финансовый, маркетинговый и долевой. [c.224]
Оглядываясь на фондовый рынок на рубеже тысячелетия, следует отметить, что за всю историю не было такого изменения цен, которое было бы сравнимо с драматическими событиями 19 и 20 октября 1987 г. Последующий кризис 1997 г. на дальневосточных рынках оказался не в состоянии разжечь сравнимую панику на Западе, а проблемы России в 1998 г. вместе с почти что крахом крупного американского хеджевого фонда вызвали только временные затруднения. Те же два дня в 1987 г. уронили рынок акций в Лондоне на 20%. Поскольку фондовые кризисы содержат в себе полезные уроки для будущего, мы посвятим вторую часть этой главы тем фактам, которые стоят за самым быстрым из когда-либо происходивших падений. События осени 1987 г будет легче понять, если мы сначала разберемся с теми причинами, которые влияют на цены акций в обычное время. [c.133]
В 1932 г. банковские каникулы продлились 10 дней. США тогда только оправились от Великой депрессии а в Европе начали разворачиваться собы тия, связанные с фашизмом. Американцы в панике стали забирать банков ские вклады. И президент Рузвельт на следующий день после своей инаугурации закрыл все финансовые учреждения страны, чтобы объяснить гражданам, какими последствиями чревата очередная финансовая катастро фа. Кроме того, был запрещен обмен банкнот на зо юто, которое изъяли из обращения. Призывы нового президента возымели действие через 10 дней люди понесли вклады обратно. Примеч. ред [c.17]