Финансовый риск и неплатежеспособность

Финансовый риск и неплатежеспособность  [c.92]

Первый аргумент может отражать путаницу в определении финансового риска и риска неплатежеспособности. Неплатежеспособность не является серьезной угрозой, когда займы умеренны акционеры выражают беспокойство только в том случае, когда фирма заходит "слишком далеко". Но акционеры принимают на себя финансовый риск — в виде возросшего непостоянства нормы доходности и более высокой беты, — даже если нет никаких признаков неплатежеспособности. Мы продемонстрировали это на рисунке 17-3  [c.443]


Система показателей, характеризующих финансовое состояние страховых организаций и методы их определения. Финансовые риски и способы их снижения. Система критериев, по которым оценивается неудовлетворительная структура баланса неплатежеспособности страховой организации коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными средствами, коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности. Несостоятельность (банкротство) предприятий, их реорганизация или ликвидация и меры по государственной финансовой поддержке  [c.32]

Система показателей, характеризующих финансовое состояние предприятий и методы их определения. Финансовые риски и способы их снижения. Система критериев, по которым оценивается неудовлетворительная структура баланса неплатежеспособного предприятия коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными средствами, ко-  [c.81]


Вообще говоря, финансовый риск включает как возможный риск неплатежеспособности, так и возможность изменения доходов акционеров по обыкновенным акциям. По мере того, как увеличивается задолженность фирмы, возрастают доля арендного финансирования, доля привилегированных акций в структуре капитала фирмы и постоянные выплаты, а вместе с ними вероятность банкротства. Для наглядности рассмотрим 2 фирмы, идентичные во всех отношениях за исключением уровня левереджа. У обеих ожидаемая прибыль до выплаты процентов и налогов 80 000 дол. в год, только у фирмы А нет задолженности, а фирма В выпустила бессрочных облигаций на 200 000 дол. под 15%. Таким образом, общие ежегодные выплаты фирмы В равны 30 000 дол., тогда как у фирмы А таковых нет. Если денежный доход обеих фирм окажется на 75% меньше, чем ожидалось, т. е. 20 000 дол., то фирма В будет не в состоянии покрыть свои расходы из поступлений. Из этого примера мы видим, что вероятность неплатежеспособности фирмы увеличивается вместе с размером финансовых отчислений.  [c.450]

Различаются лишь степени финансового риска фирм. В заключение можно сказать, что мы рассматриваем финансовый риск как понятие, сочетающее изменение доходов держателей обыкновенных акций, и вероятность неплатежеспособности. Оба этих аспекта имеют прямое отношение к дисперсии ожидаемого дохода от основной деятельности (или коммерческого риска) фирмы.  [c.451]

Агрессивная стратегия предусматривает, что текущие активы предприятия полностью покрываются за счет краткосрочных источников финансирования. Долгосрочный капитал используется только для финансирования внеоборотных активов (рис. 15.4). Проведение такой стратегии делает предприятие финансово неустойчивым, и возникает риск его неплатежеспособности. При необходимости погашения значительной части текущих обязательств предприятие остается без источников финансирования не только переменных, но и постоянных текущих активов. В этом случае оно вынуждено прибегнуть к экстренному заимствованию или к продаже части активов, что ведет к дополнительным затратам и непроизводительным потерям. Однако если краткосрочные источники финансирования длительное время сохраняются на неизменном уровне, то эта стратегия является сравнительно дешевой. Постоянные текущие активы предприятие покрывает за счет текущей кредиторской задолженности, а переменные — за счет краткосрочных банковских кредитов.  [c.229]


Умеренная стратегия предполагает, что финансовый менеджер должен найти оптимальное соотношение между риском неплатежеспособности компании и надежностью от экономии на долгосрочных пассивах. Разрабатывая такую стратегию, менеджер использует долгосрочные источники финансирования внеоборотных активов и постоянной части текущих активов, а краткосрочные финансовые источники привлекаются для покрытия их переменной части (рис. 15.5). В ряде случаев объем краткосрочного финансирования может частично покрывать и постоянные текущие активы. Умеренная стратегия снижает риски возникновения убытков, поскольку при ее проведении предприятие не испытывает недостатка финансовых ресурсов и сокращает потери от неэффективного использования финансовых средств. Определяя конкретную структуру источников финансирования активов, финансовый менеджер руководствуется конечной целью деятельности компании — повышением рыночной стоимости акций.  [c.230]

Выбор структуры источников финансирования оказывает решающее влияние на размер чистого оборотного капитала (ЧОК), или, как его еще называют, рабочего капитала. Чистый оборотный капитал представляет собой разницу между текущими активами и текущими пассивами. Таким образом, ЧОК — эта та часть оборотных активов, которая финансируется за счет долгосрочных источников, свидетельствующая о финансовой независимости компании от текущих обязательств. Чем выше ЧОК, тем меньше риск неплатежеспособности и сбоев в производстве. При низком уровне ЧОК финансовое состояние предприятия неустойчиво. Возникают остановки производства из-за недостатка собственных оборотных средств, предприятию приходится брать дорогие сверхплановые кредиты, выплачивать большие штрафы. По мере роста ЧОК стабилизируется финансовое положение и производственная деятельность предприятия, что проявляется в росте прибыли. При некотором оптимальном объеме ЧОК прибыль достигает максимума. Дальнейшее увеличение его объема может привести к тому, что предприятию придется  [c.230]

Анализ показателей таблицы позволяет сделать вывод, что на предприятии целесообразно создать службу финансового менеджмента, способную повысить доходность хозяйственной деятельности, снизить рискованность вложения средств и управлять платежеспособностью. Недостаточное внимание уделяется также оценке финансового риска неплатежеспособности или банкротства. Коэффициенты, выбранные в качестве критериев, не учитывают, в част-  [c.228]

Обычно достаточно серьезны потери в финансовом бизнесе. Финансовое предпринимательство, по сути, это тоже коммерческое, но товаром в этом случае выступают деньги, ценные бумаги, валюта. Следовательно, потери, в целом характерные для коммерческого предпринимательства, присущи и финансовому. Но при оценке финансового риска необходимо учитывать такие специфические факторы, как неплатежеспособность одного из агентов финансовой сделки, изменение курса денег, валюты, ценных бумаг, ограничения на валютно-денежные операции,  [c.120]

Финансовый риск может возникнуть при осуществлении финансовых сделок (неплатежеспособность одной из сторон финансовой сделки, ограничения на валютно-денежные операции и т.д.).  [c.34]

В то же время финансовые результаты предприятия в значительной мере зависят от того, чему на каждом конкретном этапе своего развития предприятие отдает предпочтение — ликвидности или рентабельности. Совершенно очевидно, что нацеленность на увеличение рентабельности, как правило, повышает риск возникновения неплатежеспособности и, следовательно, снижения ликвидности. И наоборот, повышение ликвидности обратно пропорционально рентабельности.  [c.22]

К основным причинам, сдерживающим инновационную активность промышленных предприятий, следует отнести потерю управляемости, инфляцию, нехватку финансовых ресурсов, высокие ставки по кредитам банков, неплатежеспособность заказчиков (покупателей), трудности с сырьем и материалами, повышенный риск и др.  [c.4]

Если предприятие не ставит никаких ограничений в наращивании текущих активов, держит значительные денежные средства, имеет значительные запасы сырья и готовой продукции и, стимулируя покупателей, раздувает дебиторскую задолженность — удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов высок, а период оборачиваемости оборотных средств длителен, — это признаки агрессивной политики управления текущими активами, которая в практике финансового менеджмента получила меткое название жирный кот . Агрессивная политика способна снять с повестки дня вопрос возрастания риска технической неплатежеспособности, но не может обеспечить повышенную экономическую рентабельность активов (см. табл. 7).  [c.325]

На втором этапе определяется перечень внутренних или несистематических (специфических) финансовых рисков, присущих отдельным видам финансовой деятельности или намечаемых финансовых операций предприятия (риск снижения финансовой устойчивости, риск неплатежеспособности, структурный риск, кредитный риск и т.п.).  [c.444]

ИЗБЕЖАНИЕ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ - одна из эффективных форм профилактики финансовых рисков на предприятии разработка мероприятий, полностью исключающих конкретный вид финансового риска. К числу основных таких мер относятся а) отказ от осуществления финансовых операций, уровень риска по которым чрезмерно высок и не соответствует критериям финансовой стратегии предприятия. Несмотря на высокую эффективность этой меры, ее использование носит ограниченный характер, так как большинство финансовых операций связано с осуществлением основной производственно-коммерческой деятельности предприятия, обеспечивающей регулярное поступление доходов и формирование его прибыли б) снижение доли заемных финансовых средств в хозяйственном обороте. Отказ от чрезмерного использования заемного капитала позволяет избежать наиболее существенного финансового риска — потерю финансовой устойчивости предприятия в) повышение уровня ликвидности активов. Обеспечение необходимого уровня ликвидности активов (повышение доли оборотных активов в общей их сумме повышение удельного веса "живых" оборотных активов в общем их составе рост суммы готовых средств платежа) позволяет избежать риска неплатежеспособности предприятия в будущем периоде  [c.66]

Процент по ссудам представляет собой фиксированные издержки и поэтому сдвигает вверх точку безубыточности компании. Высокие расходы на выплату процента во время финансового кризиса или просто нестабильного в финансовом отношении периода могут увеличить риск возникновения неплатежеспособности. Компании, имеющие слишком высокую степень долговой зависимости, часто оказываются неспособными сохранить достаточный уровень прибыльности.  [c.99]

Порой достаточно серьезны потери в финансовом предпринимательстве. Финансовое предпринимательство, по сути, это то же коммерческое, но товаром в этом случае выступают деньги, ценные бумаги, валюта. Следовательно, потери, в целом характерные для коммерческого предпринимательства, присущи и финансовому предпринимательству. Но при оценке финансового риска необходимо учитывать такие специфические факторы, как неплатежеспособность одного из агентов финансовой сделки, изменение курса денег, валюты, ценных бумаг, ограничения на валютно-денежные операции, возможные изъятия определенной части финансовых ресурсов в процессе осуществления предпринимательской деятельности.  [c.386]

В результате доля оборотных активов в общем объеме имущества высока (более 50 %), а период их оборачиваемости длителен (свыше 90 дней). Агрессивная политика способна снизить риск технической неплатежеспособности, но не может обеспечить высокую рентабельность активов. Однако в случае наступления неблагоприятных обстоятельств на товарном рынке предприятие может утратить финансовую устойчивость и платежеспособность.  [c.121]

Расчетно-аналитические методы оценки позволяют количественно оценить вероятность возникновения финансовых рисков на основе использования внутренней информационной базы самой фирмы. В этом случае вероятность возникновения отдельных рисков устанавливается в зависимости от значений плановых показателей финансовой деятельности фирмы. Наибольшее распространение расчетно-аналитические методы получили при оценке вероятности возникновения риска неплатежеспособности фирмы и риска потери финансовой устойчивости фирмы.  [c.460]

Финансовый риск может возникнуть при осуществлении финансового предпринимательства или финансовых (денежных) сделок. На финансовый риск наряду с факторами, характерными для других видов предпринимательского риска, воздействуют и такие, как неплатежеспособность одной из сторон финансовой сделки, ограничения на валютно-денежные операции и т.п.  [c.582]

В международной маркетинговой деятельности нельзя игнорировать риски, связанные с выходом на зарубежные рынки и пребыванием там. При экспорте товаров и особенно при создании за рубежом своих филиалов организация в большей степени рискует потерять активы, чем в своей собственной стране. Вооруженные столкновения, острые социальные конфликты могут привести к разрушению производственных помещений, оборудования, повреждению товарных запасов. Проблемой является и хронический торговый дефицит многих развивающихся стран. С этим связан финансовый риск, так как в той или иной степени страна может оказаться неплатежеспособной. Могут также возникать проблемы перевода валютной выручки.  [c.347]

Риск неплатежеспособности, или невыполнения обязательств является результатом двух видов рисков делового и финансового. Деловой или коммерческий риск — это риск снижения доходов эмитента за счет ухудшения экономических условий и роста издержек. Финансовый риск состоит в том, что поток платежей эмитента не соответствует по времени финансовым обязательствам. Под их выполнением понимается погашение долга и выплата процентов.  [c.504]

Вячеслав Кондратьев про это говорит так - Основная проблема образования и деятельности таких групп заключается в том, что законы обращения коммерческого и финансового капитала - разные. Когда коммерсанты начинали обращать финансовый капитал по законам коммерческого, возникали такие проблемы, как неликвидность, неплатежеспособность, повышенные риски. И многие истории возникновения, жизни и смерти таких финансово-коммерческих групп шли по этому сценарию успешная коммерческая фирма, успешный коммерческий холдинг, неуспешная финансово- коммерческая группа. Симметричная проблема возникает, когда финансисты приобретают коммерческие или промышленные объекты про иные банки, накупившие промышленных предприятий, ходят упорные слухи, что их обязательства в несколько раз превышают активы.  [c.11]

Усиление международной финансовой взаимозависимости. В современных условиях движение финансовых потоков стало важной формой международных экономических связей. Это обусловлено увеличением масштабов вывоза капиталов, развитием мирового рынка ссудных капиталов, включая еврорынки, финансовые рынки, в условиях либерализации условий сделок. В итоге финансовая взаимозависимость стран стала сильнее коммерческой взаимозависимости. Это усиливает валютные и кредитные риски, в первую очередь риск неплатежеспособности заемщика мировой долговой кризис 80-х и 90-х годов, валютно-финансовый кризис 1997—1998 гг. вскрыли опасность этих рисков. Финансовые потоки превышают в десятки раз платежи по международной торговле.  [c.151]

Участники международных экономических, в том числе валютно-кредитных и финансовых отношений, подвергаются разнообразным рискам. В их числе коммерческие риски, связанные с 1) изменением цены товара после заключения контракта 2) отказом импортера от приема товара, особенно при инкассовой форме расчетов 3) ошибками в документах или оплате товаров 4) злоупотреблением или хищением валютных средств, выплатой по поддельным банкнотам, чекам и т.д. 5) неплатежеспособностью покупателя или заемщика 6) неустойчивостью валютных курсов 7) инфляцией 8) колебаниями процентных ставок (табл. 8.9).  [c.399]

Участники международных кредитно-финансовых операций подвержены не только валютному, но и кредитному, процентному, трансфертному рискам. Кредитный риск — риск неуплаты заемщиком основного долга и процентов по кредиту, причитающихся кредитору. Этот риск несет кредитор при неплатежеспособности заемщика. Процентный риск — опасность потерь, связанных с изменением рыночной процентной ставки по сравнению со ставкой, предусмотренной кредитным соглашением в период между его подписанием и осуществлением платежа. Заемщик несет риск снижения рыночной процентной ставки, а кредитор — риск ее повышения. Трансфертный риск — риск невозможности перевода средств в страну кредитора (экспортера) в связи с валютными ограничениями в стране-заемщике или его неплатежеспособностью и другими причинами. Участники рынка осуществляют международные сделки на базе комбинации разных валют, процентных ставок, сроков и ищут эффективные способы покрытия валютных, кредитных, процентных, трансфертных и других рисков.  [c.401]

Фирма-экспортер обязана передать все требования, связанные с реализацией товаров, факторинговой компании, которая, купив дебиторскую задолженность клиентов этой фирмы, ведет бухгалтерские счета должников и кредиторов. Благодаря факторинговому обслуживанию фирма имеет дело не с разрозненными покупателями, а с факторинговой компанией, которая регулярно направляет своему клиенту выписки по счетам, получая вознаграждение за услуги. Компания взимает заранее обусловленную комиссию (0,5—2% к сумме оборота клиента) в зависимости от надежности покупателей, вида услуг, качества долговых требований, а также проценты по ссудам под эти требования. Факторинговые компании тщательно проверяют приобретаемые требования с точки зрения платежеспособности покупателя с помощью своих справочных отделов и банков. Нередко эти компании принимают на себя риски неоплаты требований, в том числе финансовые риски, связанные с неплатежеспособностью импортера ( делъ-кредере ). Кроме кредитных и учетно-контрольных операций факторинговые компании оказывают юридические, складские, информационные, консультативные услуги. Они располагают значительной информацией о мировых рынках. Этому способствуют тесные деловые связи с банками, которые обычно являются инициаторами их создания и оказывают им финансовую поддержку.  [c.282]

На рисунке 23-5 приведен простой пример. Предполагается, что цифры дадут вам некоторое представление о влиянии риска неплатежеспособности на (обещанную) доходность облигации. Взята компания со средним операционным риском и показано, как процентная ставка должна расти с увеличением количества выпущенных облигаций и срока их погашения. Например, вы можете увидеть, что, если компания на 20% увеличивает свой капитал в виде двадцатилетних облигаций, ставка по ним должна быть на полпроцен-тных пункта выше, чем по правительственным займам, чтобы компенсировать риск неплатежеспособности. Компании с высоким уровнем финансовой зависимости или с более длительными сроками погашения своих облииаций должны платить более высокие премии30.  [c.640]

После расчета требуемой величины финансовой помощи неплатежеспособному предприятию для его финансово-экономического оздоровления и оценки эффективности инвестиционного проекта с учетом факторов риска и неопределенности важное значение имеет выбор реорганизационной процедуры (господдержка, санация, внешнее управление имуществом должника и т. д.) и определение потенциальных инвесторов.  [c.222]

БАНКОВСКИЙ КОНСОРЦИУМ — группа банков, организованная на некоторый срок одним из наиболее крупных банков — главой консорциума — с целью проведения совместных кредитных операций на финансовом рынке и снижения возможных потерь (риска) вследствие неплатежеспособности заемщика. Для заемщика сотрудничество с банковским консорциумом обычно упрощает пролонгирование ( продление срока действия) кредита. Известны случаи, когда такое временное объединение усилий нескольких банков для решения конкретных задач приводило в дальнейшем к их укрупнению, слиянию, образованию мощных финансовых корпораций.  [c.53]

Фирма-экспортер обязана передать все требования, связанные с реализацией товаров, факторинговой компании, которая, купив дебиторскую задолженность клиентов этой фирмы, ведет бухгалтерские счета должников и кредиторов. Благодаря факторинговому обслуживанию фирма имеет дело не с разрозненными покупателями, а с факторинговой компанией, которая регулярно направляет своему клиенту выписки по счетам, получая вознаграждение за услуги. Компания взимает заранее обусловленную комиссию (0,5 — 2% к сумме оборота клиента) в зависимости от надежности покупателей, вида услуг, качества долговых требований, а также проценты по ссудам под эти требования. Факторинговые компании тщательно проверяют приобретаемые требования с точки зрения платежеспособности покупателя с помощью своих справочных отделов и банков. Нередко эти компании принимают на себя риски неоплаты требований, в том числе финансовые риски, связанные с неплатежеспособностью импортера ( дель-кредере ). Кроме кредитных и учетно-контрольных операций факторинговые компании ока-  [c.282]

Если доггустить,что разница между общей валовой прибылью и чистой прибылью заключена в стоимости привлеченных капиталов (если угодно, привлеченного долгосрочного и среднесрочного капитала), то можно утверждать, что финансовый риск возникнет как следствие возможности того, что стоимость займов поглотит или превысит общую валовую прибыль за определенное количество отчетных периодов. В реальной практике считается, что неплатежеспособность наступает тогда, когда общая валовая прибыль меньше, чем проценты по займам. Конечно, чтобы возникла неплатежеспособность в строгом смысле слова, это неравенство должно выполняться, как правило, в течение нескольких отчетных периодов.  [c.92]