Когда продавать акции и забирать прибыль [c.128]
Глава 10. Когда продавать акции и забирать прибыль I 29 [c.129]
Сочетание фундаментального анализа с техническим дает вам метод оценки рынка и отдельных акций, которые вы предполагаете купить, и помогает решать, когда продавать акции, которыми вы уже владеете. [c.38]
Когда продавать акции [c.100]
Японские фирмы-инвесторы венчурного капитала с большой вероятностью будут держать акции венчурных предприятий даже после того, как компания будет котироваться на фондовой бирже. Согласно одному исследованию, представители 62 % фирм -инвесторов венчурного капитала утвердительно ответили на вопрос о том, будут ли они держать акции даже после того, как акции компании стали продаваться на фондовой бирже. Когда пакет акций компании, принадлежащей фирме-инвестору венчурного капитала, выставляется на публичные торги, его оценочная стоимость возрастает в среднем в 7 раз по сравнению с начальной ценой инвестиций. Для трети фирм-инвесторов венчурного капитала их инвестиционный бизнес является убыточным. Однако 90 % фирм, существующих более 10 лет, приносят прибыль. [c.168]
Венчурные капиталисты" (т.е. компания или банк, занимающиеся "венчурными" капиталовложениями), инвестируют средства в новый бизнес и помогают управленческому персоналу вывести фирму на уровень, когда она будет готова к тому, чтобы "выйти на публику", иными словами, начать продавать акции широкому кругу инвесторов. После достижения этого уровня "венчурный капиталист" обычно продает свою долю в капитале этой корпорации и начинает заниматься новой венчурной фирмой. [c.40]
Интернет. Я заметил, что наш президент всегда продавал акции по максимальным курсам. Он получал от опционов 10-20 миллионов долларов в год. Если разница в зарплате между тестером и президентом была в 40-50 раз, то за счёт акций она возрастала до 1000 раз. Когда же надо было улучшить квартальную прибыль, президент сэкономил 30 центов на ужине тестеров во время сверхурочных. [c.20]
Уже в 1987 году причиной резкого биржевого обвала стали компьютерные программы, которые начали массово продавать акции, когда цены упали ниже заложенного в программах уровня. После этого случая были введены предохранители - при снижении цен на определённую величину все торги на бирже останавливаются на полчаса-час, чтобы сбить с толку алгоритмы компьютеров. Объёмы же биржевых торгов за один день превышают объём производства целых стран за год. [c.669]
Поэтому, когда появляетесь вы и начинаете искать место, где открыть свой торговый счет, вы становитесь очень популярным. Следует знать, что брокерские конторы заинтересованы не только в новых счетах, но и в концентрации активов. Брокерские конторы хотят держать ваш портфель и позволять вам торговать. Не забывайте, если вы активно покупаете и продаете акции самостоятельно, без совета брокера, брокерская контора может пожинать прибыль в виде комиссионных даже при дисконтных расценках. Когда вы покупаете и продаете ценные бумаги по своему собственному усмотрению, брокерские конторы могут избегать этот бич бизнеса, проявление "взбивания", или бессмысленной купли-продажи портфельных запасов с целью сбора комиссионных. Правильнее сказать, эти так называемые "дэйтрейдеры" сами "взбивают" себя, покупая и продавая акции, в то время как брокерские конторы спокойно списывают комиссионные или делают деньги на продаже потока ордеров. Об этом мы вскоре поговорим. [c.33]
Чтобы решить эту проблему, вы можете усреднить цену покупки акций взаимного фонда. Скажем, вы хотите купить акции взаимного фонда на определенную сумму в течение двух лет. Для инвестирования у вас есть 36 000 долларов. Поэтому каждый месяц в течение следующих 24 месяцев из этих 36 000 долларов вы будете инвестировать в фонд по 1500 долларов. Таким образом, вы вложите деньги в фонд ниже средней цены. Под средней имеется в виду средняя цена за 24 месяца, в течение которых вы инвестируете. Это не обязательно означает, что вы получите цену, которая меньше, чем в случае разовой инвестиции 36 000 долларов, и не гарантирует, что в конце этих 24 месяцев вы получите прибыль на вложенные 36 000 долларов. Сумма, которую вы инвестировали в акции фонда, к этому времени может быть меньше 36 000 долларов. Все вышесказанное означает только то, что если вы войдете в какой-то произвольной точке в течение 24 месяцев с 36 000 долларов, то сможете купить меньше акций фонда и, следовательно, заплатите более высокую цену, чем при усреднении. Похожим образом следует поступать, когда вы собираетесь выйти из взаимного фонда, только теперь это относится к усреднению цены продаж акций, а не к усреднению цены покупки. Скажем, вы уходите на пенсию с 1000 акций этого взаимного фонда. Вы не знаете, пришло время выходить из фонда или нет, поэтому решаете продавать акции в течение 2 лет (24 месяца), чтобы усреднить цену выхода. Вот как следует действовать. Возьмите общее количество акций (1000) и разделите их на количество периодов, за которое хотите выйти (24 месяца). Так как 1000 / 24 = 41,67, то последующие 24 месяца вы будете продавать 41,67 акций каждый месяц. Таким образом, вы продадите свои акции по более высокой цене, чем средняя цена за эти 24 месяца. Конечно, нет гарантии, что вы продадите их по более высокой цене, чем сегодняшняя, и совсем необязательно, что вы продадите акции по более высокой цене, чем через 24 месяца. Вы получите более высокую цену, чем средняя цена за период времени, когда вы усредняетесь. Это вам гарантировано. Те же принципы можно применять к торговому счет . В противоположность одному решительному шагу в какой-то точке в течение выбранного отрезка времени входите на рынок по лучшей средней цене . При отсутствии информации о том, каким будет краткосрочное изменение баланса на счете, вам лучше усредняться. Не полагайтесь только на свою выдержку и интуицию, используйте методы измерения зависимости ежемесячных изменений [c.77]
Когда же все-таки продавать акции, если на графике появится такая фигура Обычно рекомендуют поставить стоп на продажу чуть ниже линии шеи после правого плеча. Почему бы не продать сразу после вершины правого плеча, как логично было бы предположить Дело в том, что данное плечо должно еще сформироваться, ведь небольшое падение с вершины плеча может быть обусловлено только дневными колебаниями курса акций. Невозможно говорить о плече, пока оно не сформировалось. [c.173]
Когда график относительной силы изменяется, переходя в отрицательную зону, вам всегда следует продавать акцию. Если ваша акция больше уже не превосходит средние показатели рынка, то вы должны начать искать новую. Вам лучше позволить новой акции подниматься во время очистки портфеля от плохих акций. Это делать трудно, но надо. Коэн придерживался правила, что, если акция не стала вести себя так, как ожидалось в течение 90 дней, ее следует выбросить. Этот подход вполне оправдан - вы должны поддерживать свой капитал в таком состоянии, чтобы он работал на вас. Вашим деньгам лучше находиться в виде сбережений на счете в банке, чем быть привязанным к мертвой акции. [c.99]
Любопытно, что такая техника применима при падении цены, являясь как бы гарантией от убытков. Если же акция начинает расти после первой покупки, то тут надо думать, когда ее продавать, чтобы максимизировать прибыль. Впрочем, это зависит от инвестиционных целей. Поскольку колебания цен на акции, вероятно, никогда не будут точно такими, как в таблицах, мы приводим их лишь для того, чтобы продемонстрировать обоснованность действенность принципа усреднения цены. Однако в этой системе, направленной на то, чтобы победить рынок, имеется серьезная ловушка. Вы должны иметь деньги и смело покупать акции на одну и ту же сумму через те определенные интервалы времени, которые сами себе назначите — месяц, три месяца или полгода. И если цена акций уменьшается, вы обязаны продолжать покупать их, расходуя на это заранее запланированную сумму и рассчитывая получить прибыль в дальнейшем. К несчастью, чаще всего случается так, что во время спада денежные ресурсы среднего инвестора также начинают иссякать. Он не может позволить себе покупки и именно в тот момент, когда это необходимо. А если в это время он вынужден будет не покупать, а продавать, то может даже понести убытки. И они неизбежны, если человеку приходится продавать акции по цене ниже той, которую в среднем ему пришлось уплатить за свои акции. При таких обстоятельствах техника усреднения цены не предоставляет никакой защиты. Однако в большинстве случаев эта техника используется достаточно успешно, особенно если следовать ей в течение длительного периода времени ведь рынок, если рассматривать долговременные тенденции его развития, стремится к повышению. На более краткосрочных дистанциях эту стратегию тоже можно использовать. Например, в тех случаях, когда игрок ошибся в определении нижней точки падения цены акции, и она продолжает падать еще ниже. Тогда, [c.127]
Страх быть проигравшим странно воздействует на то, что люди делают . Я видел людей, которые купили акцию за 20, потом продавали свою долю, когда цена акции поднялась до 30, потому что они боялись потерять то, что имели вначале. [c.122]
Итак, владелец этого портфеля будет очень доволен, если цена акции внезапно начнет двигаться в сторону от цены исполнения прямо перед наступлением срока истечения. Некоторые игроки знают, как заставить цену акции двигаться. Поэтому вместо того, чтобы надеяться на случай, они вводят огромное количество ордеров на покупку или продажу прямо перед наступлением срока истечения. В некоторых случаях рынку совсем не обязателен сильный толчок, если учитывать, что для каждой длинной позиции существует короткая позиция. Когда один участник сделки, имея короткий по волатильности портфель, толкает цену акции в какую-либо сторону, может возникнуть цепная реакция. Для поддержания дельта-нейтральности владелец короткой позиции по волатильности должен продавать акции, если цена падает. В вышеприведенном примере, если цена акции продвинулась от 99,9 до 99,5, то игрок короткой волатильностью может дать сигнал к продаже. Дальнейшая продажа может вызвать эскалацию продаж, в результате чего к наступлению срока истечения цена может значительно упасть. И все это может начаться с инициативы игрока длинной волатильностью, который ввел сравнительно небольшой ордер на продажу. [c.184]
В тех случаях, когда специалист продает или покупает акции за свой собственный счет, принято говорить, что он выступает в роли дилера, такого же дилера, какие действуют на внебиржевом рынке. Дилер участвует в сделке в качестве принципала, самостоятельно покупая либо продавая акции клиенту. [c.50]
Цена акции колебалась между 15 и 20 дол. на протяжении нескольких недель и даже месяцев, и поэтому инвесторы могли, не торопясь, покупать акции, продавать их или просто наблюдать за движением цен. Когда цена акции неожиданно поднялась выше 20 дол., совершив так называемый прорыв, каждый, кто купил эти акции раньше, говорил себе Ты гений, старик Знаешь, что покупать. Если цена опять вернется к уровню 15—20 дол., куплю этих акций побольше . Точно так же и инвестор, продавший акции незадолго до прорыва или просто не имеющий их на его момент, скорее всего подумал бы Зря я ее продал. Как только она вернется на уровень 15—20 дол., тут же куплю ее снова . [c.264]
Хотя повышение индекса СКВ и обвал рынка облигаций не могли точно подсказать, когда следует продавать акции, они заблаговременно предупреждали о том, что настало время принять меры предосторожности. Если бы технический трейдер [c.30]
Ближе к нашей теме, проводились психологические эксперименты [10], в которых испытуемым показывали реальные прошлые цены акций и просили предсказать их последующие изменения, одновременно совершая сделки в соответствии с этими прогнозами и, таким образом, накапливая богатство. Этих испытуемых, конечно, просили торговать только на основании прошлых цен и им не сообщались внешние "фундаментальные" новости. Было найдено, что субъекты отслеживают прошлое среднее значение цены, когда цена акции устойчива, и, таким образом, торгуют против ценовых колебаний, когда таковые возникают. Однако, когда цены стали показывать последовательные тренды, испытуемые начали переключаться на тренд-следящие стратегии, покупая больше, когда цены увеличиваются и, продавая - когда цены уменьшаются. Возможно, даже более неотразимым свидетельством присутствия стратегий следования за трендом является широкая распространенность "технического анализа", который пытается определять тренды и развороты тренда, используя технические индикаторы, связанные с прошлыми ценовыми движениями. [53] [c.117]
Банковские акции действительно сильно поднялись в 1982 г., и я получил около 50% прибыли по своим акциям. Некоторым из наиболее активных банков удалось привлечь дополнительный капитал. Если бы процесс привлечения капитала путем продажи акций с премией сверх номинальной стоимости стал стабильным, то банки могли бы устойчиво расширяться и эволюция банковской системы следовала бы модели, близкой к равновесной. Этот процесс едва начался, когда в 1973 г. произошел первый нефтяной кризис. Набирала силу инфляция, процентные ставки росли, и дохода в размере 13% на капитал было уже недостаточно, чтобы позволить банкам продавать акции с премией. Одним из последствий первого нефтяного кризиса было значительное увеличение потока средств, поступающих в нефтедобывающие страны. Это было началом периода поглощения нефтедолларов и великого бума международных займов 1970-х гг., который закончился мексиканским кризисом в 1982 г. Как видите, банковская система Соединенных Штатов также прошла от одной крайней точки до другой, упустив возможность войти в 1972 г. в период роста, близкого к равновесному. Подъем и спад банковской системы Соединенных Штатов шли параллельно подъему и спаду Советского Союза. [c.92]
Именно лимитный ордер позволяет фирмам Уолл-Стрита устанавливать цены, по которым они будут покупать и продавать акции. Но уловка состоит в том, что когда фирмы устанавливают цену, по которой они хотят купить акцию, то нет никакой гарантии, что они найдут покупателя, согласного на их условия. Никогда нет такой [c.108]
Именно таким образом и работает данный способ торговли. Вы надеетесь, что стремительная реакция поможет вам опередить инвестирующую публику. Главное войти в рынок быстрее всех и продать акции на подъеме, спустя минуты или даже секунды. Стратегия этой торговли заключается в том, чтобы попридержать акции на малом временном промежутке, потому что покупательское давление обычно затихает через несколько минут после передачи новости. Вот почему очень часто акция возвращается к тому уровню, на котором она была до трансляции новости. Постоянно повторяйте себе, что вы — посредник и ничего более. Эта сделка состоялась только потому, что я удовлетворил сиюминутным требованиям рынка. И не надо быть достаточно умным, чтобы продавать акции во время покупательского пика. Другими словами, всегда следуйте золотому правилу "Быть продавцом, когда рынку нужны продавцы". [c.315]
Например, Комиссия по торговле сырьевыми фьючерсами ( FT ) сообщает о продаваемых и удерживаемых позициях крупных страховщиков и спекулянтов. Страховщики, будучи крупными коммерческими производителями и потребителями сырья, являются самыми успешными участниками рынка фьючерсов. Комиссия по безопасности биржи (SE ) сообщает о покупках и продажах корпоративными игроками. Сотрудники компаний знают, когда покупать и когда продавать акции их организаций. Нью-Йоркская фондовая биржа сообщает число акций, проданных и купленных ее участниками и временными игроками. Участники биржи более успешны, чем временные игроки. [c.125]
С этими формулами работать легче, чем с основным утверждением, что "цена равна приведенной стоимости ожидаемых в будущем дивидендов"2. Например, представьте себе, что вы проводите анализ состояния корпорации Sears, Roebu k and ompany в 1989 г., когда ее акции продавались приблизительно по 42 дол. за акцию. Ожидаемые дивидендные выплаты в 1989 г. составляли 2,00 дол. на акцию. Сейчас мы можем посчитать первую часть нашей формулы [c.53]
Наша г]уппаподпшмасов предложим цену 15 дол. Рьиюк в целом был устойчивым... когда был принят наш регистрационный документ, и мы поняли, что публика может заплатить 17 или IS дол. вместо 15 дол. Ножи подписчики настаивали на своем желании продавать акции по 15 дол. за каждую, утверждая, что это подходящая иена. Они подчеркивали, что важное значение имеет вторичный рынок и что впоследствии иены могут снизиться, если первоначальная иена акций будет завышена. Имея долгую юридическую практику... я всегда придерживался мнения, что клиенты не должны спорить со своими адвокатами. Я руководствовался тем же правилом, принимая советы инвестиционных банков. И как правы оказались наши подписчики За 6 месяцев цена акции выросла с 15 до 50 дол. Могла ли цена акции подняться так значительно, если бы первоначально мы запросили 17 или IS дол. Возможно, тогда кто-то счел бы, что иена изначально завышена, и просто не появился бы на рынке. Достаточно сказать, что в целом результат оказался замечательным. Это подчеркивает значимость работы с компетентными инвестиционными банками, которые направляют вас в этих вопросах16. [c.373]
Однако законодательство о налогах по-прежнему в одном отношении подтверждает позицию левых. Налоги на дивиденды должны выплачиваться сразу, а уплата налогов на доходы от капитала может быть отсрочена до того, как акции будут проданы и прирост капитала получен. Акционеры могут выбирать, когда продавать свои акции и, следовательно, когда платить налог на приращение капитала. Чем дольше они выжидают, тем меньше приведенная стоимость налоговых обязательств по приращению капитала3". Таким образом, существует одна группа инвесторов — физические лица, держащие свои акции, — которые еще могут предпочитать прирост капитала дивидендам, хотя и в меньшей степени, чем до Закона о реформе налоговой системы. [c.418]
В данном примере, идеальная стратегия следования тренду стремится зафиксировать самые крупные движения цены за определенный интервал времени. Следовательно, оптимальная окупаемость - утртюгРтш- Очевидно, что эта стратегия получит наибольшую пользу от предсказания краха. Также необходимо отметить инвестиционные стратегии, использующие финансовые производные, такие как опционы "пут" и "колл". Опцион "пут" представляет собой естественный инструмент для подкрепления предсказания приближающегося краха. Вспомним, что опционы "пут" (известные также под названием опционы продажи) дают право (но не обязывают), полученное от противоположной стороны (скажем, банка), продавать акцию по предварительно выбранной цене, называемой ценой исполнения, за определенный период времени. Когда реальная рыночная цена акции падает намного ниже цены исполнения, опционы "пут" становятся очень ценными, поскольку инвестор может покупать акции на рынке по низкой цене и продавать их банку по высокой цене исполнения опциона, забирая, таким образом, разницу. Рычаг, заложенный в опционах "пут", берет свое начало из того обстоятельства, что начальная цена может быть очень низкой, если цена исполнения изначально выбирается как более низкая по сравнению с ценой основного финансового инструмента, поскольку трейдер ничего не выигрывает от продажи по цене ниже рыночной. Если крах возникает до того, как опцион достигает своего срока истечения и, как следствие, цена падает близко или ниже цены исполнения, изначально не имеющий практически никакой ценности опцион внезапно приобретает большую ценность. Его цена может подскочить на коэффициент, исчисляющийся сотнями для больших крахов, что соответствует потенциальным прибылям в десятки тысяч процентов Но говорить об это значительно легче, чем делать, так как точный расчет времени имеет огромное значение. [c.344]