В настоящее время не существует единого мнения о том, каким образом учитывать неопределенность в ставке дисконта /53/. Решением проблемы не является добавление "премии риска" к ставке дисконтирования, так как применение такой премии предполагает существование произвольных эквивалентов определенности для каждой выгоды или затраты. [c.101]
В первый год проект А дает рисковый поток денежных средств в размере 100 млн дол. Он имеет такую же приведенную стоимость, что и надежный поток денежных средств проекта Б в размере 94,6 млн дол. Экономисты сказали бы, что величина 94,6 - это надежный эквивалент величины 100. Поскольку оба потока денежных средств имеют одинаковую приведенную стоимость, инвесторы захотят отказаться от 100 - 94,6 = 5,4 из ожидаемого дохода первого года, чтобы избавиться от неопределенности. [c.218]
Среди недостатков системы гибких валютных курсов — неопределенность, которую она создает при определении эквивалента между количеством иностранной валюты и той или иной суммой национальной валюты. Чтобы уменьшить неопределенность, государство обычно вмешивается в рынок, приобретая и продавая валюту, для смягчения колебаний курсов обмена, то есть осуществляет валютную интервенцию. В поисках оптимального варианта решения проблемы неопределенности разработана система управляемых валютных курсов, определяющихся не спросом и предложением валюты, которые свободно формируются на рынке, а управляемых правительствами посредством мер валютной стратегии. [c.216]
В литературе накоплено немало соответствующих классификаций. Следуя некоторым ранним зарубежным публикациям [10], работам СЭИ СО АН СССР [66 и др.] и нашим [40, 44, 42, 24 и др.], охарактеризуем ситуации 1) вероятностно-определенную (вероятностную), когда законы или требуемые показатели распределения значений случайных величин известны [66 и др.] или могут быть определены математически достаточно корректным путем [42, 44 и др.] 2) вероятностно-неопределенную (в какой-то мере ей эквивалентны частичная неопределенность [42, 24 и др.] или ситуация риска [10], когда требуемые характеристики или показатели вероятностных распределений лишь частично известны (на математически корректной, объективной основе) 3) собственно неопределенности (некоторый эквивалент — полная неопределенность [42, 24], которую строго определить трудно, но которая интуитивно предполагает существенную неопределенность наших знаний относительно соответствующих характеристик и показателей и соответственно малую возможность их корректного, объективного определения по сравнению с предыдущими ситуациями. В некоторых работах были попытки более строгого определения собственно неопределенной информации [10 и др]. Примеры рассмотренных ситуаций и соответствующих им способов представления параметров исходной информации можно встретить в указанной выше литературе и в настоящей книге при описании некоторых конкретных постановок задач планирования (п. 5.3, 6.1). [c.58]
Однако между эквивалентом определенности и неопределенными доходами нельзя провести параллель. Если тот, кто принимает решения, выберет определенный доход, то дело будет закончено. Но если он останется в ситуации неопределенности, то будут востребованы многие другие типы поведения гибкость, диверсификация, действия на пределах безопасности и т. д. Таким образом, идея дохода, эквивалентного полезности, является хорошим аналитическим методом, но его возможности указания стратегии поведения весьма ограничены. [c.458]
Другой метод эмпирической проверки теории неопределенности использует для этой цели внутренние бухгалтерские отчеты фирм. Бюджеты или формальные отчеты выражают планы фирм в зависимости от того, насколько они используются в действительности.30 Гибкие бюджеты выражают эти планы не как эквиваленты однозначной определенности, а как ожидаемые диапазоны переменных величин. Теория неопределенности предсказывает, что, хотя бюджеты могут служить приблизительным руководством к действию, запланированные суммы обычно не реализуются. Разности между планами, выраженными в бюджетах, и тем, что получается на деле, создают базу для определения понятия прибыли. [c.464]
Фактор неопределенности можно подвергнуть учету, применяя так называемые эквиваленты определенности. [c.734]
Количественно меру склонности или несклонности ЛПР к риску удобно оценивать с использованием так называемых достоверных эквивалентов лотерей. Это понятие из теории полезности и для нас оно новое. Разъясним его. Но вначале нам потребуется понятие лотереи как модели выбора в условиях стохастической неопределенности. [c.231]
Бюджетные доходы снизились сразу по нескольким причинам. Во-первых, в августе-сентябре, как и в июле, наблюдалось значительное падение производства (по 3% в месяц). Девальвация и инфляция в значительной мере обесценили оборотный капитал предприятий, а падение мировых товарных цен продолжалось. Во-вторых, снижение импорта привело к падению доходов от импортных пошлин, хотя рост рублевого эквивалента импорта в значительной мере компенсировал этот эффект. В-третьих, кризис платежной системы привел к задержке крупных объемов налоговых платежей. В-четвертых, в условиях ожидаемой высокой инфляции предприятиям стало выгодно задерживать налоговые платежи, выигрывая на временной конвертации в валюту. Наконец, в-пятых, политическая неопределенность и относительная слабость власти позволила крупным налогоплательщикам сделать паузу в исполнении своих обязательств в ожидании ослабления налогового давления, например, с помощью взаимозачетов. О возобновлении последних было объявлено вскоре после кризиса, и уже в сентябре зачетами была компенсирована значительная часть недостающих доходов. Но, как и ранее, проведение зачетов привело к уменьшению текущих наличных платежей в бюджет. [c.37]
Так как прогнозы полной проектной стоимости делаются в разное время и имеют разную степень неопределенности, то необходим механизм для согласования различий неопределенностей или, точнее, рисков проекта (риск равен вероятности, умноженной на последствия). Одним из путей является прогноз эквивалентной определенности, значение которой эквивалентно прогнозу неопределенности. Эквивалент определенности - прогноз соответствующего рынка. Этот принцип должен быть учтен. при составлении сметы проекта и заказчик должен выделить часть денег на неопределенность проекта. Можно рассчитать для эквивалента определенности проектную смету при заданном заказчиком риске. Разница между этой сметой и контрольной оценкой (надежность 50 %) дает резерв риска. Этот резерв может быть использован так же, как и резерв времени. После этого можно рассчитывать с эквивалентной определенностью прогнозы полной стоимости по мере выполнения проекта и сравнивать со сметой. [c.132]
Вместо того чтобы менять ставку дисконтирования, многие исследователи предлагают корректировать сами денежные потоки, рассчитав достоверные эквиваленты неопределенных денежных потоков. Достоверный эквивалент неопределенных денежных потоков — это такие определенные денежные потоки, полезность которых для предприятия точно такая же, как и полезность неопределенных денежных потоков. Использование в качестве достоверного эквивалента математическо -го ожидания денежных потоков — самый простой метод анализа достоверных эквивалентов. Чтобы сделать поправку на риск, находят математическое ожидание денежных потоков для каждого момента времени. Математическое ожидание (МО) рассчитывается по формуле [c.181]
До этого места изложение искомого решения слишком неопределенно и небезупречно. Ведь если правда, что сумма в 225 не кажется нам больше, чем 22, то не следует вообще обращать внимание на сумму, которую я могу выиграть только после 24-го броска, так как, возможно, я уже перед 25-м броском имею 224 — 1, что по этой теории оказывается равнозначным с 22. Поэтому можно с одинаковым правом сказать, что мое ожидание стдит не 13 экю, а всего 12. Впрочем, я говорю об этом совсем не затем, чтобы оспорить принцип вышеуказанного автора, ведь и мой принцип состоит в том, что разумные люди должны оценивать деньги по той пользе, которую они могут из них извлечь скорее, я говорю об этом только для того, чтобы никто не воспользовался случаем дать отрицательную оценку самой этой теории. Как раз то же самое говорит и знаменитый Крамер нижеследующими словами, которые совсем в нашем духе. Он продолжает так Можно было бы найти для него (эквивалента) еще меньшее значение, если взять за основу какую-нибудь другую гипотезу о моральном значении богатств. Потому что применяемая здесь гипотеза ни в коей мере не является безусловно правильной, так как в действительности, должно быть, 100 миллионов кому-то доставляют больше удовольствия, чем 10 миллионов, хотя и не в 10 раз. Если, например, принять, что моральное значение благ пропорционально квадратному корню из их математической величины, т. е., что удовольствие, которое мне доставляют 40 миллионов, вдвое больше того, которое мне дают 10 миллионов, то мое моральное ожидание имело бы следующую оценку [c.26]
Неопределенность, присущая экономической деятельности, в ходе моделирования денежно-кредитной политики учитывается с помощью эквивалентов определенности ( ertainty equivalen e). [c.199]