ЭКС-ДИВИДЕНДНЫЙ СРОК срок, в течение которого акции продаются как экс-дивидендные, то [c.863]
ЭКС-ДИВИДЕНДНЫЙ СРОК - время, в течение которого акции продаются как экс-дивидендные, то есть продавец сохраняет право на дивиденды, а покупатель его еще не получил. Экс-дивидендный срок начинается обычно за 4 рабочих дня до момента дивидендной переписи. [c.463]
До наступления экс-дивидендного срока все покупатели акций одного типа после трансакции имеют равные права на получение дивиденда. Если сделка осуществилась в течение экс-дивидендного срока, это значит, что дивиденд по данной ценной бумаге выплачивается ее предыдущему владельцу. По этой причине с началом экс-дивидендного срока наблюдается падение цены на данную акцию на рынке ценных бумаг. [c.765]
Заметим, что практически невозможно заранее точно предугадать стоимость, по которой объект учета будет ликвидирован через несколько лет, и использование в западном учете плановых оценок представляет механизм дивидендной политики организации. Следует отметить, что указанное определение не соответствует традиционно применяемому в российском учете, где оценка осуществляется по результатам фактической ликвидации по стоимости скрапа, лома и других отходов или стоимости самого объекта по цене возможной реализации. Расчетная же величина оценивается на дату приобретения и основывается на преобладающей величине фактической ликвидационной стоимости аналогичных активов, достигших конца срока службы и использовавшихся в условиях, соответствующих тем, в которых будут эксплуатироваться данные объекты. [c.248]
В примере фазы роста для того, чтобы получить значения ликвидационной стоимости по истечении некоторого периода — 5 лет, использовалось предположение о бессрочном росте дивидендов. Эту ликвидационную стоимость также можно определить, выдвинув предположение о величине отношения цены акции к прибыли на акцию в конце периода и умножив его на величину прибыли на акцию. Для иллюстрации этого мы разложим дивиденды на два сомножителя — прибыль на акцию и показатель дивидендного выхода. Предположим, ожидалось, что прибыль на акцию компании будет увеличиваться с темпами роста 25% в первые 4 года, 15% в следующие 4 года и 8% в дальнейшем. Более того, ожидается, что рост показателя дивидендного выхода ускорится с переходом от первой фазы роста к заключительной, заканчивающейся сроком погашения. [c.107]
Фирмы придерживаются установленного на длительный срок планового коэффициента дивидендных выплат. [c.405]
Потоки денежных средств инвестиционного проекта играют такую же роль, как дивидендные выплаты по акциям. Когда по акциям не выплачиваются дивиденды, "живой" "американский колл" всегда стоит больше, чем "мертвый", и никогда не будет исполнен раньше времени. Но выплата дивидендов до наступления срока исполнения опциона снижает цену "акции без дивиденда", как и возможные поступления по опциону "колл" по наступлении срока его исполнения. Представим себе крайний случай если компания пускает все свои активы на выплату небывалых дивидендов, впоследствии цена акций дол- [c.569]
Контрольный вопрос 14.8. Сравните уравнение паритета между форвардными ценами и ценами спот на золото с аналогичным уравнением для акций. Чему равны издержки по хранению акций ОТВЕТ. Издержки по хранению для акций уменьшаются на величину дивидендов, поскольку владелец акций получает в течение срока их хранения дивидендные выплаты. [c.257]
Для удобства представим информацию в виде таблицы, подобно тому, как это сделано при расчете приведенной стоимости в главе 4 Предположим, например, что мы хотим рассчитать стоимость опционов "колл" и "пут" сроком на шесть месяцев с ценой исполнения 100 долл., для которых курс подлежащих акций равен 100 долл., дивидендная доходность составляет 3% годовых, а изменчивость курса акций равна 0,20. Безрисковая ставка равна 8% годовых. Исходные и выходные данные программы оценки стоимости опционов представлены в табл. 15.7. Таблица 15.7. Таблица расчета стоимости опциона [c.274]
АРБИТРАЖНЫЕ ОПЕРАЦИИ - биржевые сделки, направленные на получение дохода за счет разницы в ценах на один и тот же биржевой товар на различных биржах и в разные сроки поставки, а также путем замены одних акций на другие. К А.о. относятся валютные сделки, позволяющие выиграть за счет разницы в курсах валют товарные сделки, использующие разницу в ценах на товарных рынках фондовые сделки, предполагающие одновременную куплю-продажу ценных бумаг по различным котировкам на биржевом и внебиржевом рынках, на биржах разных стран, в том числе с учетом различных временных поясов и т.д. про- центные сделки, доход по которым можно получать в виде разницы в процентных ставках на рынках капитала. По способу получения дохода различают дивидендные и дисконтные А.о. [c.18]
Определить стоимости трехмесячных опционов всех видов на акцию с постоянной дивидендной доходностью q 8%, цена исполнения которых составляет 51 долл., если текущая спот-цена акции равна 52 долл., а волатильность стоимости акции -30%. Безрисковая процентная ставка одинакова для всех сроков, не меняется во времени н равна 12%. Использовать биномиальную модель с числом этапов [c.207]
Долгосрочные опционы. Чем продолжительнее срок жизни опциона, тем менее практична оценка приведенной стоимости дивидендов, поэтому можно использовать альтернативный подход. Если на протяжении жизни опциона ожидается неизменность дивидендной доходности (у = дивиденды/текущая стоимость актива), то модель Блэка-Шоулза можно модифицировать следующим образом. [c.130]
Кроме того, иллюстрация 5.4 демонстрирует оценку долгосрочного опциона на акции AT T. Цена исполнения колл-опциона - 20 долларов, до срока истечения опциона осталось 1,8333 г., а его стоимость равна 6,63 долл. Акция продавалась по цене 20,50 долл., ожидаемая дивидендная доходность за период составляла 2,51%, а безрисковая ставка 4,85%. Стоимость пут-опциона можно оценить следующим образом [c.140]
Исходные данные, необходимые для приложения теории оценки опционов к оценке опциона на отсрочку, те же, что и данные, необходимые для оценки любого опциона. Нам нужна ценность базового актива, дисперсия этой ценности, время до истечения срока опциона, цена исполнения, безрисковая ставка и дивидендная доходность. [c.1033]
Дивидендная доходность = 1 / срок патента = 1/5 = 0,20. [c.1037]
Дивидендная доходность = 1 / оставшийся срок проекта = 1/30= 3,33%. Используя безрисковую ставку процента, равную 5%, и подставляя вышеуказанные значения в модель Блэка-Шоулза, мы оценим пут-опцион [c.1084]
Обе стратегии требуют одних и тех же первоначальных инвестиций, они связаны с одним и тем же риском и должны обеспечить одинаковые потоки. Кроме того, если S — спот-цена индекса, F — фьючерсные цены, у — годовой дивидендный доход по акциям иг — безрисковая ставка, то денежные потоки от этих двух контрактов к истечению их срока могут быть записаны следующим образом [c.1244]
Компании часто позволяют своим акционерам участвовать в полученной ими прибыли, выплачивая дивиденды, как правило, ежеквартально. Фактически вопрос о том, в каком размере выплачивать дивиденды, решается советом директоров. Директора сначала оценивают результаты хозяйственной деятельности компании и финансовые условия, затем определяют, следует или нет выплачивать дивиденды и в каком размере. Если принимается решение о выплате дивидендов, то в связи с этим правление устанавливает несколько важных сроков осуществления платежей. Однако прежде чем рассмотреть эти даты, обратимся к мотивам корпораций и факторам рыночной конъюнктуры, которые вовлечены в процесс принятия решений о выплате дивидендов, поскольку их понимание поможет в определении дивидендного потенциала акции. [c.286]
Для определения возможностей и размеров дивидендных выплат необходимо прогнозировать потребности предприятия в средствах, принимая во внимание ожидаемые денежные потоки, объемы инвестиций, возможное увеличение запасов и объема дебиторской задолженности, сокращение долгов и другие факторы, влияющие на состояние активов. Итогом составления прогноза должно стать определение сроков и размеров потоков предполагаемых средств. На основе этих расчетов можно определить, останутся ли у предприятия средства для дивидендных выплат после финансирования всех необходимых расходов, включая инвестиционные проекты. [c.161]
АРБИТРАЖНЫЕ СДЕЛКИ - биржевые сделки, учитывающие разницу в ценах на один и тот же биржевой товар на различных биржах или разные сроки поставки, а также замена одних акций на другие с целью получения дополнительной прибыли. Различают следующие виды арбитражных сделок валютные — сделки, позволяющие получить прибыль за счет разницы в курсах в определенный момент (простые — в курсах одной валюты и сложные — нескольких валют) процентные — сделки, прибыль по которым можно получить, используя разницу в процентных ставках на рынках капиталов товарные — сделки, заключаемые в целях получения прибыли от разницы в ценах на товарных рынках фондовые — операции одновременной купли-продажи ценных бумаг по различным курсам одновременное заключение сделок на биржевом и внебиржевом рынках, на биржевых рынках разных стран, регионов, а также сделок, учитывающих разницу между курсами бирж из-за различия временных поясов покупка права подписки на ценные бумаги или конверсию ценных бумаг с их одновременной продажей. По виду получения дохода выделяют дивидендные и дисконтные арбитражные сделки. [c.26]
ДИВИДЕНДНАЯ ПЕРЕПИСЬ — перепись всех получающих дивиденды акционеров компании, дата проведения которой объявляется на три недели раньше срока выплаты дивидендов. В ходе дивидендной переписи держатели акций, как правило, сообщают реквизиты счета, на который следует перечислять дивиденды. [c.187]
Анализ доходности акций. Акции представляют собой ценную бумагу, удостоверяющую участие ее владельца в формировании уставного капитала акционерного общества и дающую право на получение соответствующей доли его прибыли в форме дивиденда и накопленного капитала, Для оценки их текущей стоимости и доходности необходимо учитывать тип акции (привилегированные или простые), определенный или неопределенный срок ее обращения, вид дивидендных выплат (со стабильным постоянно возрастающим или колеблющимся уровнем дивидендов). [c.401]
В таблице указана текущая норма дивидендного дохода, равная 4,4%. Хотя такую доходность сверхвысокой не назовешь, наш акционер, вложивший деньги на долгий срок, тем не менее вполне доволен и этим. Благодаря возросшей со временем прибыли компании те 5 дол., которые выплачиваются сегодня в виде дивиденда, соответствуют более чем 11% ежегодной доходности сделанных 6 лет назад капиталовложений. Инвестора вдохновляет также то, что AR O выплачивает дивиденды ежегодно, начиная с 1927 г., а последнее снижение выплачиваемого дивиденда по сравнению с предыдущим годом было зафиксировано лишь в 1942 г. Вполне очевидно, что руководство компании сознает важность этого завидного рекорда. [c.91]
Advan e orporation Tax (A T) (авансовый налог на корпорации) Когда компании в Великобритании распределяют дивиденды, они должны выплатить авансом налог на корпорации по ставке /3 от распределенной прибыли (1990/91 гг.). Как следует из названия, это авансовый платеж налога на корпорации ( orporation tax). Он позволяет собрать часть налога на корпорации до наступления срока платежа. Важно обратить внимание на то, что если налогооблагаемая прибыль недостаточно велика для того, чтобы покрыть все дивидендные платежи, A T не может быть полностью компенсирован при выплате налога на корпорации. Существование A T в такой ситуации означает, что условно начисленный дивиденд не может быть объявлен акционерам без выплаты компанией налога на корпорации. Максимальная сумма A T, которая может пойти на погашение обязательств по налогу на корпорации, равна величине, которая после прибавления ее к дивидендам даст величину налогооблагаемого дохода. Правила допускают выплату остатка по A T из налогооблагаемого дохода задним числом в течение двух лет, а также его предварительную выплату без ограничений срока. В последние годы многие фирмы Великобритании выплачивают A T в неуменьшенном объеме вследствие низких прибылей и высоких амортизационных отчислений. [c.16]
Даны четырехмесячные европейские опционы колл и пут на активы с постоянной дивидендной доходностью 3% при йене исполнения 196 долл., когда текущая цена акции равна 200 долл., а безрисковая процентная ставка для всех сроков составляет 10%, [c.198]
Финансовый институт продал шестимесячный американский опцион пут на 10000 акций с постоянной непрерывной дивидендной доходностью q = 6%. Цена исполнения опциона равна 60 долл., текущая спот-цеиа акции - 58 долл., годовая вола-тильность стоимости акции - 40%, а безрисковая процентная став-ка для всех сроков при непрерывном начислении - 8%. [c.227]
Финансовый институт продал четырехнедельный европейский опцион пут на 100 000 акций с непрерывной дивидендной доходностью q = 4%. Цена исполнения равна 75 долл., текущая цена акции - 74 долл., волатильность акции оценивается в 20%, а безрисковая процентная ставка для всех сроков при непрерывном начислении составляет 8%. [c.228]
Текущая стоимость портфеля акций составляет 12 млн долл., дивидендная доходность портфеля акцнй q - 4%, а его бета-коэффициеит относительно индекса акций SP-500 равен 1,8. Текущее значение этого индекса равно 450, его дивидендная доходность qt - 3%, а безрнсковая процентная ставка для всех сроков при непрерывном начислении равна 6%, [c.237]
Текущая стоимость портфеля акций равна 20 млн долл., дивидендная доходность портфеля акцнй q = 6%, а его бета-коэф-фнциеит относительно рыночного индекса акций составляет 1,4, Текущее значение этого индекса равно 600, его дивидендная доходность q = 4%, а безрисковая процентная ставка для всех сроков при непрерывном начислении равна 8%. [c.237]
Цели вложении. Некоторые словесные обороты кочуют из проспекта в проспект. Все фонды претендуют на "самый высокий уровень текущего дохода", который "сочетается с сохранением капитала". Фонды, работающие с акциями, имеют свою иерархию приоритетов это прирост капитала, дивидендный доход, сочетание того и другого и стратегические цели ограниченного характера, такие, как расчет на "особые ситуации" или поиски "недооцененных акций". Стратегия может быть сформулирована лучше или хуже. В лучшем случае фонд сообщит вам о степени риска своих операций. Например, в проспекте фонда "Фиделити спешиал ситю-эйшнз" написано "Мы стремимся к тому, чтобы при большинстве ситуаций на фондовом рынке наши средства полностью вкладывались в акции". Это значит, что если при очередном крахе на рынке акций у менеджера не оказалось вложений в казначейские векселя, то не жалуйтесь Фонд "Франклин", специализирующийся на краткосрочных и среднесрочных обязательствах правительства США, утверждает, что он будет выдерживать средний по своему портфелю срок погашения от двух до [c.684]
АККУМУЛИРОВАННЫЙ ДИВИДЕНД [a umulated dividend] — начисленные, но не выплаченный акционерам в предусмотренный уставом акционерного общества срок дивиденды по результатам деятельности в отчетном периоде. До момента дивидендных выплат аккумулированный дивиденд представляет собой одну из форм внутренних финансовых обязательств акционерного общества. [c.359]
СДЕЛКА АРБИТРАЖНАЯ — сделка на бирже, которая учитывает различия в ценах на одинаковый биржевой товар на нескольких биржах или разные сроки поставки акт замены одних акций на другие, осуществляемый для получения дополнительной прибыли. Выделяют несколько видов арбитражных сделок валютные — сделки, в результате которых можно получить прибыль от разницы в валютных курсах в конкретный момент времени простые — то же самое, только в пределах одной валюты сложные — каса- ются нескольких валют процентные — сделки, в результате которых можно получить прибыль от разницы в процентных ставках на рынках капиталов товарные — сделки, которые приносят прибыль из-за разницы в ценах на товарных рынках фондовые — сделки по одновременной купле-продаже ценных бумаг, причем покупка осуществляется по более низкому курсу, а продажа, соответственно, по высокому одновременные операции на биржевом и внебиржевом рынках в разных странах, регионах, а также сделки, считающиеся прибыльными за счет курсовой разницы на биржах приобретение права подписки или конвертации ценных бумаг с их одновременной реализацией. В зависимости от вида приобретения дохода различают дивидендные и дисконтные арбитражные сделки. [c.572]