Если бы центральные банки зарубежных стран допустили рост внутренней денежной массы вследствие приобретения долларов, то инфляция из США была бы перенесена в другие страны. Если этот механизм регулирования (увеличение денежной массы при положительном сальдо платежного баланса и сокращение денежной массы в странах с дефицитом платежного баланса) был задействован, то дефицит торгового баланса США стал бы меньше, поскольку темпы инфляции в других странах соответствовали бы американским. Но для этого другим странам пришлось бы разрешить ФРС определять их денежно-кредитную политику. Ни одна из стран не имела бы независимой денежно-кредитной политики темпы инфляции любого государства определялись бы уровнем инфляции в США. [c.783]
Положительное сальдо платежного баланса в Великобритании, экспорт которой будет увеличиваться относительно импорта. [c.785]
Рассуждая подобным образом, можно прийти к выводу, что повышение курса фунта стерлингов вызовет рост цен на британские товары относительно цен на американские товары при этом реальный доход в Великобритании также возрастет. В общем, британский экспорт сократится, импорт увеличится и положительное сальдо платежного баланса уменьшится. [c.786]
В стране с положительным сальдо платежного баланса, напротив, курс национальной валюты повысится. Стоимость импорта возрастет, а экспорта — уменьшится, положительное сальдо торгового баланса будет со временем ликвидировано. Такую ситуацию можно интерпретировать как неблагоприятную для местных производителей на международных рынках товаров и услуг. Местные производители (и их профсоюзы) могут осуществлять давление на политиков, чтобы те повысили конкурентоспособность их товаров на мировом рынке путем продажи национальной валюты на международных валютных рынках, таким образом предотвращая падение курса национальной валюты. Несомненно, эти рассуждения актуальны для современной Германии и Японии. [c.794]
Другая вероятная проблема системы плавающего обменного курса заключается в том, что если страны с положительным сальдо платежного баланса (т. е. Япония и Германия) не намерены допустить инфляцию, то страны с дефицитом платежного баланса посчитают это несправедливым по отношению к их отраслям, поскольку это ограничит возможности экспорта в страны с положительным сальдо платежного баланса. Отсюда и применение политики протекционизма, проявляющегося в повышении тарифов и импортных квот. В настоящее время в США существует много сторонников протекционизма. [c.794]
Если при золотом стандарте страна испытывает дефицит платежного баланса, то будет наблюдаться отток золота (т. е. денег) из этой страны в страны, имеющие положительное сальдо платежного баланса. В результате в странах с дефицитом платежного баланса будет иметь место падение уровня цен и дохода и рост процентных ставок. В странах с положительным сальдо платежного баланса повысится уровень цен и дохода при сокращении процентных ставок. Это приведет к равновесию платежных балансов стран. [c.795]
Правила игры при золотом стандарте требуют от стран с дефицитом или положительным сальдо платежного баланса не нейтрализовать отток и приток золота в страну путем стерилизации золота. [c.795]
В главе 37 мы рассмотрели сравнительные преимущества в качестве главной экономической основы мировой торговли и обсудили влияние барьеров на свободную торговлю. В этой главе, во-первых, мы хотим подробно познакомить читателя с валютными, или финансовыми, аспектами международной торговли, с тем, каким образом валюты разных стран обмениваются при экспортно-импортных операциях. Во-вторых, мы попытаемся проанализировать и объяснить, что такое платежный баланс страны. Что подразумевается, например, под благоприятным и неблагоприятным торговым балансом Каково значение отрицательного и положительного сальдо платежного баланса В-третьих, мы разберем различные виды систем обменных курсов валюты, которые использовались торгующими странами, и дадим им оценку. Для осуществления этой цели мы вначале рассмотрим свободно плавающие и фиксированные валютные курсы, а затем познакомимся с системами, которые встречались в исторической практике. Наконец, мы остановимся на дефиците торгового баланса, с которым США столкнулись в последние годы. [c.838]
Другими словами, сокращение официальных резервов (изображенное положительным значением строки официальных резервов табл. 38-1) показывает масштабы дефицита платежного баланса страны рост официальных резервов (отрицательное значение строки официальных резервов) показывает величину положительного сальдо платежного баланса. [c.844]
Сторонники системы гибких валютных курсов считают, что она обладает несомненным достоинством гибкие валютные курсы автоматически корректируются таким образом, что в конечном счете исчезают дефициты и излишки платежных балансов. Это можно пояснить с помощью прямых S и D на рис. 38-4, которые соответствуют кривым спроса и предложения на рис. 38-3. Равновесный валютный курс 2 дол. = 1 ф. ст. предполагает, что отрицательного и положительного сальдо платежного баланса нет. При валютном курсе 2 дол. = 1 ф. ст. количество фунтов, требующихся американцам для импорта британских товаров, оплаты британских транспортных и страховых услуг, выплаты процентов и дивидендов на британские инвестиции в США, равно количеству фунтов, предоставленных британцами в счет оплаты американского экспорта товаров и услуг, выплаченных процентов и дивидендов по американским инвестициям в Великобритании. Короче говоря, никаких изменений в официальных резервах (см. табл. 38-1) не произойдет. [c.848]
Превышение поступлений из-за рубежа над платежами за границу составляет положительное сальдо платежного баланса и приводит к росту курса национальной валюты. Превышение платежей за рубеж над поступлениями создает дефицит платежного баланса (отрицательное сальдо) и ведет к падению курса национальной валюты. [c.54]
Нынешнее положение на валютных рынках региона относительно благоприятно — практически во всех странах их ресурсы превышают краткосрочные долговые обязательства. На 2000 г. прогнозируются позитивные сдвиги с обеспеченностью ликвидными ресурсами, обусловленные сохранением положительного сальдо платежного баланса по текущим операциям. Внешний долг в азиатских странах, опять-таки в отличие от посткризисной ситуации в Латинской Америке (в Бразилии, например, он возрастал), не только стабилизировался, но и сокращается. В связи с растущей экспортной экспансией стран региона и соответственным притоком доходов обслуживание имеющейся внешней задолженности потребует относительно меньших усилий. - [c.122]
Превышение поступлений из-за рубежа над платежами за границу составляет положительное сальдо платежного баланса и приводит к росту курса национальной валюты. [c.70]
Фонд должен обеспечить для каждой страны-участницы возможность получения валюты в обмен на СДР путем назначения стран-кредиторов, предоставляющих валюту. Страны-кредиторы назначаются Фондом из числа стран — участниц соглашения о СДР, имеющих положительные сальдо платежных балансов и крупные валютные резервы. Если назначенная страна не может предоставить валюту, Фонд называет другого кредитора. По соглашению страны-участницы обязаны предоставлять валюту в обмен на СДР в пределах двойной суммы своего лимита в СДР так, чтобы общая сумма СДР на их счете не превышала 300% суммы этого лимита. Однако по договоренности между странами-участницами и Фондом эта сумма может быть превышена. [c.304]
Третья и последняя часть платежного баланса — официальные резервы иностранной валюты, находящиеся в распоряжении Центрального банка страны. Они используются для урегулирования несбалансированности балансов по текущим операциям и движению капиталов. В сумме все три части платежного баланса должны составить 0. Если страна на внешней торговле и финансовых операциях израсходовала валюты больше, чем заработала, то недостающая сумма может быть получена лишь за счет средств, находящихся в Центральном банке. Таким образом, сокращение резервов иностранной валюты в Центральном банке показывает размеры дефицита платежного баланса страны, а рост официальных резервов — положительное сальдо платежного баланса. [c.203]
Первоначально общая сумма фонда золотовалютных средств составляла 7,7 млрд долл. К 90-м годам она возросла до 200 млрд долл. При учреждении МВФ входившие в него страны должны были 25% взносов покрывать золотом, а остальное - своей валютой. Таким образом были созданы международные золотовалютные резервы для регулирования курса валют в мировом хозяйстве. Главным назначением этого фонда было недопущение долговременных нарушений платежных балансов стран, интегрирующихся в международную торговлю и мировое хозяйство. Эта функция остается одной из главных и до сих пор. Каждая страна при возникновении устойчивых дефицитов и положительного сальдо платежного баланса может изменить паритет, или курс, своей валюты только по согласованию с МВФ. Допускается изменение не более 10%. Вместе с этим каждая страна - член МВФ не должна допускать отклонения курса своей валюты по отношению к доллару более чем на 1%. [c.397]
Сделанный вывод о том, что экспансионистская фискальная политика при экзогенном предложении денег эффективна и создает положительное сальдо платежного баланса, пусть даже на короткое время, может показаться противоречащим логике. Очевидно, что увеличение совокупного спроса, сопровождаемое ростом внутренних цен, сдвигает счет текущих операций в платежном балансе в сторону дефицита, поскольку рост внутренних расходов ведет к росту импорта. Однако при достаточно высокой мобильности капитала дефицит счета текущих операций перекрывается краткосрочным избытком счета капитала, отражающим рост процентных ставок, вызванный экспансионистской фискальной политикой. В то же время национальная экономика не сможет долго получать кредиты для финансирования дефицита счета текущих операций при постоянной учетной ставке. В долгосрочном периоде финансовым властям придется принять меры для устранения дефицита счета текущих операций. [c.424]
Налогово-бюджетная политика. В малой открытой экономике плавающий валютный курс работает против проводимой государством бюджетно-налоговой политики, сводя на нет ее эффективность. Рассмотрим в качестве примера последствия стимулирующей налогово-бюджетной политики (см. рисунок 28.16). Рост государственных закупок товаров и услуг увеличивает совокупный спрос (сдвиг кривой /S вправо в положение IS2). Рост дохода одновременно приводит и к росту процентной ставки до уровня г2 (рис. 28.16а). Это стимулирует приток капитала, образование положительного сальдо платежного баланса. При плавающем обменном курсе стоимость национальной валюты будет повышаться для выравнивания сальдо платежного баланса. [c.745]
В конце 2000 г. котировки российских валютных бумаг снижались. На рынок внешних обязательств России, как и на другие сегменты финансового рынка, оказывают влияние прежде всего ситуация с американскими процентными ставками и, самое главное, — перспективы их дальнейшего повышения. Инвесторы, пытаясь снизить риски, вели игру на понижение. Дело в том, что большая часть внешних долгов России номинирована в долларах, поэтому повышение процентной ставки Федеральной резервной системы США (ФРС) снижает стоимость российских долгов. Это основной фактор, определявший в конце 2000 г. снижение цен на внешние долги нашей страны и практически полностью нивелировавший позитивные факторы. Среди последних следует отметить крайне благоприятную для России ситуацию на сырьевых рынках, рост положительного сальдо платежного баланса, стабильный рост валютных резервов ЦБР, ужесточение норм валютного законодательства, направленных на сокращение экспорта капитала. [c.499]
Использование валютных сбережений государства представляет собой удобное и весьма эффективное средство регулирования валютного курса, но лишь в том случае, если отрицательные и положительные сальдо платежных балансов возникают случайно и примерно в одинаковых объемах. [c.675]
Отмеченные недостатки, в конечном счете, явились причиной краха системы золотого стандарта к началу 30-х гг. прошлого столетия. В этот период все страны, переживавшие спад деловой активности, стремились иметь положительное сальдо платежного баланса. Однако были опасения, что оживление хозяйственной деятельности будет прервано оттоком золота из страны и последующим свертыванием положительной экономической динамики. Выход был найден в девальвации национальных валют по отношению к золоту, что и стало причиной крушения системы золотого стандарта. [c.682]
Сальдо платежного баланса отражает разницу между суммой выплат иностранным государствам и суммой, полученной от них. Положительное сальдо платежного баланса свидетельствует о том, что поступления превышают выплаты. Если баланс сводится с дефицитом, то это означает, что выплаты превышают поступления. [c.122]
При золотом стандарте дефицит платежного баланса приводил к снижению предложения денег, а избыток — к росту предложения денег. При долларовом стандарте центральные банки, не будучи связанными строгими правилами золотого стандарта, изменяли денежную массу, чтобы оказывать влияние на внутреннюю безработицу и инфляцию. Страна, имевшая дефицит платежного баланса и страдающая от безработицы, при долларовом стандарте могла увеличить предложение денег, пытаясь сократить безработицу, вместо того чтобы позволить дефициту платежного баланса вызвать сокращение денежной массы. Страны с положительным сальдо платежного баланса в соответствии с правилами золотого стандарта должны были расширять у себя предложение денег, но они не делали этого, предпочитая держать свою инфляцию под контролем. [c.720]
Страны, имевшие дефицит платежного баланса, должны были продавать иностранную валюту всем тем, кто желал купить товары за границей, что приводило к истощению в этих странах резервов иностранной валюты. Страны с положительным сальдо платежного баланса непрерывно пополняли свои резервы. Страны с дефицитом не могли вечно нахо- [c.720]
Посредством стерилизации центральный банк препятствует тому, чтобы снижение резервов сокращало количество денег в обращении и, следовательно, предотвращает рост процентных ставок и уменьшение расходов. Тем самым он препятствует действию автоматического механизма регулирования, являющегося атрибутом системы золотого стандарта Конечно, если дефицит платежного баланса сохраняется, центральный банк в конечном счете истощит свои резервы и не сможет финансировать этот дефицит. В таком случае центральный банк рано или поздно уступит и прекратит защиту валютного курса. В результате валютный курс будет отпущен на свободу и таким образом самостоятельно придет к равновесному уровню или же он будет девальвирован до уровня, приводящего к балансу или к положительному сальдо платежного баланса. [c.721]
Как уже говорилось ранее, все международные платежи отражаются в платежном балансе страны. Таким образом, для достижения внешнего равновесия (то есть, уравновешенности потоков международных платежей) требуется нулевое сальдо платежного баланса. Положительное сальдо платежного баланса (профицит платежного баланса) означает, что имеет место избыточное предложение иностранной валюты, поскольку в страну поступает больше валюты, чем требуется для осуществления международных платежей и, наоборот, отрицательное сальдо платежного баланса (дефицит платежного баланса) означает, что имеет место избыточный спрос на иностранную валюту. [c.69]
Тем временем экономический подъем в регионе, который является одним из крупных импортеров сырья, уже способствует росту мировых сырьевых цен. Стимулирование экономического роста привело к увеличению стоимости экспорта в нынешний условиях хронического перепроизводства промышленных товаров, составляющих основу экспорта стран ЮВА, весьма ограничено. Положительное сальдо текущего платежного баланса на ближайшие месяцы уже изменено в сторону сокращения огромное положительное сальдо платежного баланса, поддерживающее низкие процентные ставки и сильную валюту, не может существовать достаточно долго, так как оно появилось главным образом за счет резкого сокращения импорта . [c.96]
Оценка экономического риска страны включает анализ статей и сальдо платежного и торгового балансов страны, объема и структуры внешнего долга и размера золотовалютных резервов. Значительная величина последних свидетельствует о способности страны обслуживать внешний долг, а также регулировать колебания обменного курса национальной валюты. При прочих равных условиях кредитоспособность страны будет тем выше, чем больше положительное сальдо платежного баланса и объем резервов свободно конвертируемой валюты, драгоценных металлов и камней. [c.404]
В статье "Изменение официальных валютных резервов", таким образом, отражаются методы и источники урегулирования платежного баланса официальных расчетов. Дефицит платежного баланса в точности равен чистым продажам иностранной валюты Центральным банком. И наоборот, положительное сальдо платежного баланса будет в точности равно чистым покупкам иностранной валюты Центральным банком. [c.180]
Итоговое положительное сальдо платежного баланса будет в точности равно закупкам иностранной валюты Центральным банком. И наоборот, дефицит платежного баланса будет в точности равен чистым продажам иностранной валюты Центральным банком. [c.185]
Повышение же потребности в долларах аналогично последствиям от дополнительного экспорта, увеличивающего положительное сальдо платежного баланса. [c.193]
Политика переключения расходов характеризуется изменениями валютного курса (в частности, проведением девальвации или ревальвации). Девальвация переключает расходы с приобретения иностранных товаров на приобретение отечественных и может использоваться для ликвидации или сокращения дефицита платежного баланса страны. Правда, при этом необходимо иметь в виду, что она также увеличивает внутреннее производство, а это вызывает определенный рост импорта. Ревальвация переключает расходы с приобретения отечественных на приобретение иностранных товаров и может использоваться для ликвидации или сокращения положительного сальдо платежного баланса страны. Она также сокращает внутреннее производство и впоследствии ведет к падению импорта, которое отчасти нейтрализует воздействие ревальвации. [c.245]
В условиях закрытой экономики эти действия правительства действительно бы привели, как мы знаем, к росту ставки процента (/) и уровня национального дохода (Y). В открытой экономической (малой) системе соответствующая государственная политика приведет, как это следует из ее графической модели (рис. 13.5) к сдвигу кривой IS, характеризующей рынок товаров и услуг, вправо. Это, как и в случае закрытой экономики, приведет к росту ставки процента, однако, давление на внутреннюю ставку процента в сторону ее повышения послужит стимулом для притока иностранного капитала в данную экономическую систему с образованием положительного сальдо платежного баланса. [c.253]
Фискальная экспансия сдвигает кривую /Si в положение /S2, обусловливая тем самым рост внутренней ставки процента (/2 > ii) и положительное сальдо платежного баланса, соответствующее длине отрезка Е2А. [c.268]
Он сформулировал идею взаимодействия цен и денежных потоков как цепочку зависимостей, согласно которой длительное поступление золота вследствие положительного сальдо платежного баланса вызывает рост предложения денег и вследствие этого — рост цен и заработной платы. Это снижает прибыль и конкурентоспособность отечественных товаров, удорожает экспорт и относительно удешевляет импорт и неизбежно ведет к отрицательному платежному балансу. Вызываемый им вывоз золота ведет к снижению предложения денег, цен и заработной платы и к повышению конкурентоспособности товаров. Таким образом, движение золота между странами было своего рода автоматическим регулятором внешней торговли, и ограничение его перетока сдерживало ее. Деньги не являются колесами торговли, это всего лишь смазка для них , — утверждал Д. Юм. [c.21]
В эпоху классического золотого стандарта золото экономили также и при международных 01 м-рациях. Международная торговля финансировалась за счет кредитования путем получения краткосрочных займов дефицит текущего платежного баланса страны мог финаш проваться за счет положительного сальдо платежного баланса другой страны, и испомкювапие золота могло быть уменьшено. Или долгосрочные займы (например, инвестиции развитых стран в менее развитые) также представляли способ, посредством которого развивающиеся страны могли финансировать дефицит баланса движения капи- [c.780]
Еще одно отличие классического золотого стандарта от международного золото-монетного стандарта заключалось в том, что страны не всегда были готовы следовать правилам игры. Некоторые государства попросту не желали допускать спад производства в стране или рост инфляции для устранения неравновесия платежного баланса. Центральные банки могли прибегнуть к стерилизации (sterilization) потоков золота (т. е. не допускать воздействия оттока и притока золота на цены внутреннего рынка) посредством операций на открытом рынке. Например, государство, испытывающее дефицит платежного баланса, могло стерилизовать отток золота путем покупки государственных ценных бумаг на открытом рынке при положительном сальдо платежного баланса стерилизация золота осуществлялась с помощью продаж ценных бумаг. Такие операции, естественно, поддерживали неравновесие платежного баланса. Со временем проводить политику стерилизации золота становилось все труднее, и странам приходилось либо следовать правилам, либо полностью отказываться от золотого стандарта. [c.781]
РЕВАЛЬВАЦИЯ (revaluation of urren y) — повышение государством курса валюты в золоте (при сохранении золотовалютного стандарта) или по отношению к другим валютам в условиях фиксированных валютных курсов, характерных для Бреттон-By декой валютной системы. Проводится в условиях долгосрочного положительного сальдо платежного баланса. Ведет к удешевлению стоимости импорта при удорожании стоимости экспорта данной страны для контрагентов из других стран, что означает снижение конкурентоспособности национальной экономики. Поэтому Р. как мера государственной валютной политики применялась редко, часто под давлением других стран. В условиях плавающих валютных курсов повышение курса валюты происходит постепенно на валютных рынках. [c.331]
Паритет определялся по золоту, а национальные правительства гарантировали внешнюю конвертируемость своей валюты в золото по избранному курсу. Государства имели также возможность установить-паритет собственной валюты по отношению к другой, конвертируемой в золото. Таким образом, речь шла уже о косвенной конвертируемости в золото. Многие государства пошли по этому пути. Так, все страны-члены стерлинговой зоны определили свои курсы в фунтах, а другие - в долларах, золотой паритет которого составлял 35 долл. за тройскую унцию. В рамках валютных переводных операций допускалось колебание обменного курса валюты страны на один процент в ту или иную сторону от официального курса (т.е. с максимальным размахом колебаний в 2%)4. Изменение официального паритета допускалось лишь в случае "фундаментального" нарушения равновесия платежного баланса. В этих условиях всякое изменение паритета, меньшее или равное 10%, автоматически принималось МВФ. Если же речь шла о большей разнице, последний должен был сначала ознакомиться с ситуацией. Основные проблемы были связаны с интерпретацией термина "фундаментальное нарушение". Помимо этого, Фонд не имел никаких конкретных механизмов, которые могли бы заставить национальные правительства-скорректировать посредством конъюнктурной или структурной политики дефицит или положительное сальдо платежного баланса и определить необходимый для этого временной срок. Таким образом, лишь когда ситуация приобретала характер кризисной, могли включаться корректирующие механизмы по девальвация или ревальвации курса11. [c.282]
Следовательно, положительное сальдо платежного баланса равно сумме положительных сальдо текущего платежного баланса и баланса движения капиталов8. Поскольку итоговые поступления от иностранцев должны быть равны итоговым суммам, выплаченным иностранцам, мы видим, что любой дефицит или избыток частного сектора должен быть возмещен центральным банком. Итоговое положительное сальдо платежного баланса будет в точности равно -1ИСТЫМ закупкам иностранной валюты центральным банком. И наоборот, дефицит платежного баланса в точности равен чистым продажам иностранной валюты центральным банком. Предположим, что страна имеет дефицит по текущим операциям, а цент-1 ральный банк не проводит интервенции — возмож- но, потому, что у него нет иностранной валюты для продажи. Как следует из уравнения (4), при левой ею части, равной нулю, дефицит по текущим операциям должен быть равен положительному сальдо баланса движения капиталов. При отсутствии интервенции [c.683]