Компания зависит от большого числа социальных групп, компаний ее окружающих. Маркетинг, в первую очередь, ориентируется на потребителей и дистрибьюторов, но должен учитывать и других. Это сотрудники компании, держатели акций, местное население. СМИ. правительство и т. д. [c.143]
Как показывает рис. 5, служащие МСС и представители компаний-акционеров и их служащие в целом одинаково воспринимают важность большинства барьеров, возникающих при трансфере технологий как в МСС, так и в компаниях-держателях акций. [c.45]
Однако все же заметны некоторые количественные различия. Служащие МСС рассматривают некоторые барьеры как более важные, чем это воспринимают представители их акционеров и их служащие синдром "изобретено не здесь" в компаниях-держателях акций (4.8 против 4,3) отсутствие четкого определения трансфера технологии в компаниях-акционерах (4.8 против 4,3) незнание того, с кем нужно контактировать в компании-держателе акций (4,8 против 4,4). Представители акционеров и их служащие, со своей стороны, считают более важными, чем служащие МСС. следующие барьеры синдром "изобретено не здесь" в МСС (4.0 против 3.6) и секретность работ в самом МСС (3.0 против 2.6). [c.45]
Поскольку на фондовом рынке операции осуществляются не напрямую между продавцом и покупателем, а через посредников в лице брокеров и дилеров, то одной из наиболее важных проблем при этом становится согласование между контрагентами условий окончательных расчетов по сделкам. Такая операция получила название торговое сопоставление . При сопоставлении брокеры обеих сторон должны сверить предмет купли-продажи, цену, сроки и другие количественные параметры, обеспеченность сделки и гарантии платежа. В процессе согласования и урегулирования претензий определяется, чем владеют контрагенты и что они должны получить в день расчета. При огромном объеме сделок компаниям — держателям ценных бумаг трудно сравнивать взаимные претензии контрагентов и производить между собой расчеты по торговле ценными бумагами. Поэтому большинство операций сравниваются, рассчитываются и оплачиваются через специальные расчетные (клиринговые) центры и связанные с ними депозитарии. [c.168]
Облигации. Многие компании часть долгосрочного капитала привлекают путем выпуска долговых обязательств и облигаций. В отличие от акций эти ценные бумаги представляют собой долг компании держателям долговых бумаг. Они не дают права на собственность компании, и доход по ним выплачивается в процентах от предоставленной держателем суммы. Таким образом, держатель любой облигации является кредитором в отличие от владельца любой акции, являющегося собственником. Владельцы облигаций не имеют права голоса и права участия в чистых прибылях корпорации, но могут требовать от корпорации удовлетворения своих прав, вплоть до требования объявления корпорации банкротом. [c.270]
Заинтересованные внешние физические и юридические лица — лица, заинтересованные в процветании компании исходя из своих личных интересов. К ним относятся члены семей работников компании держатели ее ценных бумаг пенсионеры, о которых дополнительно заботится компания организации, чей бизнес существенно зависит от процветания компании (напри- [c.138]
Компания Держатель акций [c.98]
ПСК предлагает смешанное страхование жизни и от несчастных случаев, которое дает возможность защитить работников Предприятия не только при наступлении несчастного случая, но и получать им дополнительные накопления за счет регулярных страховых выплат (ежемесячных, ежеквартальных, ежегодных). Определив страховую сумму и внеся страховой взнос в компанию, держатель полиса ПСК может получать ежемесячный доход, который не подлежит налогообложению, поскольку он является страховой выплатой. По окончании срока страхования застрахованному выплачивается страховая сумма в размере внесенного страхового взноса. [c.102]
Законы о ценных бумагах предписывают корпорациям снабжать своих акционеров периодическими (как правило, ежегодными) отчетами о финансовом состоянии компании. Держатели акций имеют право на проверку некоторых документов и отчетности. Акционеры должны также быть проинформированы обо всех важных изменениях в деятельности корпораций. Обыкновенные акции дают держателям право на посещение собраний акционеров, которые проводятся обычно один раз в год, а также право на голосование по всем вопросам, затрагивающим деятельность корпорации (в частности, по вопросам изменения в Уставе, слияний и поглощений, реорганизации и по выборам Совета директоров). Ежегодно перед собранием акционеров корпорация рассылает держателям акций специальное обращение, в котором излагается повестка [c.309]
Асимметричная информация объясняет многие институциональные правила в нашем обществе. Это понятие позволяет понять, почему автомобильные компании предлагают гарантии и услуги для новых моделей почему фирмы и работники заключают контракты, предусматривающие стимулы и премии почему держателям акций корпораций нужно наблюдать за поведением управляющих. [c.456]
Англо-иранская компания знала об этой угрозе и в 1948 г. почти за два года до того, как американцы ввели на Среднем Востоке, в Саудовской Аравии, принцип 50 к 50 , компания вступила в переговоры с иранским правительством. Непосредственной причиной этой инициативы с ее стороны явилась политика ограничения дивидендов, проводившаяся английским правительством. По условиям ее концессии (в которые с момента предоставления неоднократно вносились поправки) компания отчисляла правительству не только арендную плату в сумме 4 шиллингов за тонну, как это делали другие нефтяные компании в Ираке и Саудовской Аравии, но и сумму, эквивалентную 20% всех доходов, распределявшихся между держателями обыкновенных акций, превышавших 671 250 ф. ст. за любой год. Таким образом, доходы Ирана были непосредственно связаны с доходами держателей обыкновенных акций, и, когда лейбористское правительство Англии ограничило их дивиденды, пострадали также и иранцы. Компания пред- [c.193]
ССд - среднегодовая стоимость акционерного капитала. Доходность капитала измеряет доход на вложения акционеров компании и дает более четкое понятие доходности, чем предыдущий чистый доход - любые дивиденды, выплачиваемые держателям привилегированных акций [c.144]
Показатели ликвидности характеризует способность компании удовлетворять претензии держателей краткосрочных долговых обязательств. [c.13]
Облигация представляет собой долговое обязательство компании, кредитором по которому обычно выступают не банки, а иные инвесторы. Для удобства облигационный заем обычно дробится, например, 15%-ный заем на 500000 ф.ст. разбивается на 5000 облигаций номинальной стоимостью по 100 ф.ст. каждая. Привлекательность облигационного финансирования для компании заключается в том, что оно не нарушает соотношения управляющих голосов (держатели облигации, как правило, права голоса не имеют), процентная ставка обычно неизменна в течение всего срока займа, а расходы по процентам уменьшают налогооблагаемую базу прибыли. Выплаты по облигациям устанавливаются в процентах к их номинальной стоимости, например, по 10%-ной облигации номиналом 100 ф.ст.и рыночной стоимостью 102 ф.ст. годовая сумма процента составит (10% 100) = 10 ф.ст. (так называемая купонная ставка). Кроме того, эмиссионные затраты сравнительно невелики, так как основная часть облигаций обычно размещается среди заранее оговоренного круга инвесторов. [c.492]
Держатели облигаций, хотя и не имеют права голоса на собраниях компании, могут оказывать влияние на ее деятельность. Облигации обычно обеспечены какими-либо активами, что ограничивает право компании по распоряжению ими. Например, соответствующие активы не могут быть проданы без предварительного согласия держателей облигаций. Кроме того, проценты по облигациям уплачиваются в порядке исполнения договорных обязательств (в отличие от дивидендов по обыкновенным акциям, выплата которых зависит от политики компании). [c.492]
Привилегированные акции, как следует из их названия, дают их держателям приоритетные права на получение дивидендов. Иными словами, дивиденды по ним выплачиваются из имеющейся прибыли до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям. С точки зрения компании, такие акции хороши тем, что дивиденды по ним фиксированы (в отличие от обыкновенных акций, величина дивидендов по которым может меняться), а их держатели не имеют права голоса. Дивиденды по привилегированным акциям, как и проценты по облигациям, привязаны к номинальной стоимости. Например, по 15%-ной привилегированной акции с номиналом в 1 ф.ст. годовой дивиденд составит 0,15 ф.ст. [c.493]
Поскольку держатели обыкновенных акций являются собственниками компании, при принятии решений об источниках финансирования их интересы следует учитывать прежде всего. Мы уже упоминали о том, что проценты по облигациям (и другим долговым обязательствам) уменьшают налогооблагаемую базу прибыли фирмы-заемщика. Поэтому, по сравнению с другими источниками финансирования, заемное финансирование оставляет в распоряжении предприятия прибыли больше. Покажем это на примере 11.2. [c.498]
Если очередное капиталовложение существенно не увеличивает риска для компании в целом, акционеры будут рассматривать его как естественное продолжение их инвестиций в фирму и, если оно финансируется за счет обыкновенных акций, а рыночная цена акций не меняется, будут требовать обеспечения доходности инвестиций не меньшей, чем от фирмы в целом (т.е. 20,75%). Таким образом, нормой прибыли, которую требуют держатели обыкновенных акций на вложенные ими средства, определяется ставка дисконтирования, которую компании следует применять при оценке инвестиционных проектов. [c.504]
Более фундаментальное значение имеет элиминирование несистематического риска в САРМ. Принимая во внимание только систематический риск, мы тем самым полагаем, что все инвесторы являются держателями диверсифицированных портфелей, приближенных к рыночному. На практике, однако, несистематический риск, связанный с конкретным проектом, может иметь существенное значение для руководителей компании (которые, в конечном счете, и принимают решение, и которые могут не быть инвесторами компании). В САРМ также не различаются виды отдачи на инвестиции (т.е. дивиденды и прирост стоимости) — различие весьма существенное для инвесторов. Наконец, САРМ по сути является однопериодной моделью. Как вы помните, в примере 11.4 величины Rf и Rm задаются на определенный период в будущем. Но на практике они могут и не оставаться неизменными, и потому при трактовке результатов, полученных при дисконтировании денежных потоков проекта, осуществляемого в течение ряда лет, необходимо проявлять осторожность, если ставка дисконтирования исчислялась с помощью САРМ. [c.512]
Отметьте, что нераспределенная прибыль во внимание не принимается. Это связано с тем, что она фактически уже учтена в рыночной стоимости обыкновенных акций. Держатели обыкновенных акций, которым и принадлежит нераспределенная прибыль, в своих прогнозах учитывают ее будущее использование в деятельности компании (а эти ожидания в основном и определяют рыночную стоимость акций). Скорректировав стоимости отдельных составляющих капитала на их долю в общей рыночной стоимости, получим [c.518]
Патентование может служить своего рода барьером на пути конкуренции. Если некая компания использует уже существующую технологию, она нарушает действующее законодательство в области патентоведения. Тогда компания — держатель Патента, например VISX, может подать иск на фирму-нарушителя или выдать другой компании лицензию на определенную технологию, получив за это соответствующие комиссионные (их размер может оказаться весьма внушительным). [c.111]
Номинальный держатель — это доверенное лицо держателя акций. Держатель акций — акционер, физическое или юридическое flmjov владеющее любыми акциями акционерной компании. Держатель акций может быть зарегистрированным, если он внесен в установленном порядке в реестр акционеров АО, и незарегистрированным, если он приобрел акции на вторичном рынке без регистрации в реестре. [c.180]
Иногда охват контрольными пакетами большинства акций компаний, котирующихся на фондовом рынке, может привести к снижению их ликвидности. Так, по свидетельству Л. Алыпанского, для латвийского рынка акций самой большой проблемой является крайне низкая ликвидность .1 Одна из причин такой ситуации заключается в наличии у большинства местных компаний держателя контрольного пакета .2 Эта особенность латвийского фондового рынка, казалось бы, опровергает представленную на рис. 2 схему М. Болотско-го, согласно которой миноритарные пакеты котируемых на фондовом рынке акций обладают достаточной ликвидностью. Но эта схема ориентирована на высокую степень рассредоточенности прав владения акциями в американских ОАО. Для латвийских же компаний характерен высокий уровень концентрации обладания акциями подобных компаний. Это, естественно, ограничивает привлекательность приобретения на фондовом рынке миноритарных пакетов акций. Отсюда и их низкая ликвидность на латвийском фондовом рынке. [c.47]
При выпуске АДР, брокер, получив заказ от инвестора на приобретение АДР, покупает акции компании-эмитента в стране происхождения и депонирует их в местном кастодиальном банке, имеющим договорные отношения с депозитарном банком, выпускающим АДР. Кастодиальный банк представляет депозитарному банку подтверждение о том, что задепониро-ванные акции компании перерегистрированы на имя номинального держателя, который определяется по соглашению сторон (обычно в качестве номинального держателя выступает сам депозитарный банк или специально учрежденная им организация). Кастодиальный банк направляет сообщение о наличии акций на счете, их перерегистрации на номинального держателя и поручение на выпуск АДР депозитарному банку. В сообщении указывается количество задепонированных акций, наименование эмитента, наименование брокера и получателя АДР. Депозитарный банк выпускает АДР и осуществляет их перевод на счет получателя АДР в DT (другом депозитарии), получая за это комиссионные от брокера (от 3 до 5 центов за каждые 100 АДР). Депозитарный банк может под свою ответственность и за дополнительную плату осуществить поставку расписок до фактической перерегистрации акций на номинального держателя, только на основании уведомления о совершении соответствующей покупки. Такая операция носит название пререлиз. [c.79]
Будущая роль институциональных инвесторов на фондовом рынке по-прежнему остается под вопросом. До сегодняшнего дня банки не были основными держателями акций нефинансовых компаний. Взаимные, пенсионные и страховые фонды только начинают появляться. Согласно оценкам ЦБР, в конце 1997г. Вложения российских банков в акции компаний составляли 8 трлн. руб (1,4 млрд. долл.), Или около 1,5 % капитализации фондового рынка. Кроме того, промышленные компании контролируют банки чаще, чем банки контролируют промышленные компании. Наиболее яркий пример - Газпром , который накануне кризиса был крупным акционером более чем десятка банков, включая такие масштабные, как Газпромбанк , Империал , НРБ , Инкомбанк , Промстройбанк , [c.25]
Держатели обыкновенных акций, по сути, являются собственниками компании они обладают правом голоса на собраниях и в случае ликвидации участвуют в разделе активов компании. Нормальная процедура для акционерной компании, желающей привлечь средства (такой, как Shaftesbury в примере 11.1), — дополнительная эмиссия акций, "право" льготного выкупа которых предоставляется существующим акционерам (rights issue). Новые акции предлагаются в определенной пропорции к имеющимся. Например, при эмиссии 1 5 одна выпускаемая акция приходится на пять старых. Если акционеры не хотят выкупать предложенные им акции, они могут перепродать свое "право" другим акционерам или новым инвесторам. По сравнению с эмиссией облигаций или привилегированных акций на открытом рынке выпуск акций для размещения среди акционеров может оказаться менее затратным и позволить привлечь средства в более короткие сроки, а также избежать нежелательных ограничений по оперативному использованию полученных средств. Кроме того, в крайних случаях, дивиденды по обыкновенным акциям могут быть сокращены (или вовсе отменены), что обычно невозможно для процентов по облигациям и дивидендов по привилегированным акциям. [c.491]
Наличие в структуре капитала компании привилегированного капитала (prior harge apital), представленного, например, облигациями и привилегированными акциями, выплаты по которым должны быть совершены прежде выплат держателям обыкновенных акций, связано с понятием левериджа, или финансового рычага, который количественно оценивается с помощью следующего отношения [c.500]