Между бухгалтерским и рыночным бета -коэффициентами существует положительная зависимость. Фирмы, чья прибыль имеет большую ковариацию со среднерыночным уровнем прибыли, с большей вероятностью имеют более высокие значения рыночного бета -коэффициента. [c.620]
По интуиции мы ожидаем, что немногие (если вообще какие-то) временные ряды курсов валют или уровней индексов будут стационарными, поскольку возрастающие и падающие значения являются основной чертой финансовых переменных. Хотя норма прибыли, требуемая инвесторами, обычно зависит от неопределенности, связанной с инвестициями, и не зависит от уровня индекса. Таким образом, норма прибыли может обладать постоянными средней и средним квадратическим отклонением и ковариацией наблюдений, зависящей только от промежутков между наблюдениями. [c.319]
К издержкам корпоративного центра следует применять некую промежуточную ставку дисконтирования между безрисковой процентной ставкой и свободными от долговой нагрузки затратами на собственный капитал — в зависимости от ковариации этих издержек с общей бизнес-средой (представленной рыночным портфелем). У большинства компаний издержки корпоративного центра имеют тенденцию к росту в благоприятной деловой обстановке (когда руководители и аппарат получают более высокое вознаграждение за труд) и к падению в периоды экономического спада- Если такие изменения теснд коррелируют с колебаниями операционной прибыли, то ставка дисконтирования может достигать у ровня затрат на собственный капитал без долговой нагрузка С другой стороны, изменения величины издержек корпоративного центра, никак не связанные с общей деловой активностью (например, единоразовое сбрасывание лишнего веса -), не влияют на ставку дисконтирования. [c.350]
Согласно Шарпу, существует корреляция прибыли, приходящейся н каждую отдельную ценную бумагу, и общего рыночного показателя (ин декса), что значительно упрощает процедуру нахождения эффективное портфеля. Анализируя поведение акций на рынке, Шарп пришел к выво ду, что совершенно не обязательно определять ковариацию (и корреля цию) каждой акции друг с другом, вместо этого достаточно определить [c.96]