Неожиданная прибыль и отличная от нормальной доходность

Часть (а) рис. 19.8 показывает, что курсы акций фирм, которые объявили неожиданно высокую прибыль (фирм с показателями SUE 10-й группы), имели тенденцию роста до дня объявления (день О ). Это означает, что информация, содержащаяся в объявлении о прибыли была известна на рынке уже до фактического объявления. Напротив, курсы акций фирм, которые объявили неожиданно низкую прибыль (таких фирм, как фирмы с показателями SUE 1-й группы), имели тенденцию к понижению до момента объявления по той же причине. В целом представляется, что существует сильная прямая зависимость между размером неожиданной прибыли и величиной, отличной от нормальной доходности. Обратим внимание на то, что если бы инвестор знал о размере прибыли за 60 дней до объявления, то эту информацию можно было бы использовать или для покупки акций (если фирма собиралась объявить неожиданно большую прибыль), или для короткой продажи акций (если фирма собиралась объявить неожиданно низкую прибыль). Однако поскольку обычно инвесторы заранее не имеют доступа к информации о размере прибыли, то ее использование, как правило, невозможно. Таким образом, существование доходности, отличной от нормальной, до даты объявления размера прибыли не обязательно свидетельствует о неэффективности рынка.  [c.611]


Как показано на рис. 19.8 (в), изменения курсов акций после даты объявления достаточно очевидны, что позволяет говорить об эффективности рынка. Курсы акций фирм, объявивших неожиданно высокую прибыль, имели тенденцию к росту в течение многих дней после даты объявления прибыли (средняя, отличная от нормальной доходность за 60-дневный период после объявления была равна 3,23% для акций фирм с показателями SUE группы 10). Напротив, курсы акций фирм, объявивших неожиданно низкую прибыль, имели тенденцию к снижению в течение многих дней после даты объявления прибыли (средняя, отличная от нормальной доходность за 60-дневный период после объявления составила —3,08% для акций фирм с показателями SUE группы 1).  [c.611]

Неожиданная прибыль и отличная от нормальной доходность  [c.612]

Неожиданная прибыль и отличная от нормальной доходность..................................................................................612  [c.1021]