Издержки размещения и другие последствия. В сущности корпорация сразу проводит резервную регистрацию ценных бумаг, которые она собирается использовать в качестве инструмента внешнего финансирования на протяжении примерно следующих 2 лет, и время от времени реализует часть из них с аукциона. В этом состоит второе отличие резервной регистрации от традиционного андеррайтинга. Очевидно, компания избирает на роль агента по размещению. своих бумаг того претендента, который обходится ей дешевле других. В этом смысле крупные корпорации могут играть на конкуренции между инвестиционными банками и использовать плоды этой конкуренции для сокращения разрыва между ценами предложения и размещения своих ценных бумаг, сокращая, таким образом, свои издержки Например, обычная разница при традиционном андеррайтинге облигаций корпораций составляет 7,50 дол., или 8,75 дол. в расчете на одну облигацию разница при резервной регистрации может достигать 2 дол., или 3 дол. в расчете на одну облигацию. Издержки разме- [c.547]
В банковской практике Кыргызстана отсутствует институт отечественных инвестиционных банков. Поэтому необходимо дать возможность универсальным банкам заниматься андеррайтингом. Это потребует некоторой коррекции правил резервирования. Резервные требования на приобретение новых эмиссий, которые банк обязан разместить среди инвесторов в ограниченное время, должны быть снижены. При этом необходимо ввести предельные нормативы на общий размер андеррайтинга и размер андеррайтинга на одного эмитента. [c.372]
Для менее крупных корпораций, которые вынуждены прибегать к традиционному андеррайтингу, широкое распространение резервных регистрации может стать причиной потерь. Поскольку случаев традиционного андеррайтинга стало намного меньше, чем раньше, в настоящее время практически нет больших различий в размере маржи, взимаемой банками при осуществлении андеррайтинга. Большая часть инвестиционных банков охотнее идет на менее доходные резервные регистрации ввиду сокращения общего объема поступлений от традиционного андеррайтинга. Кроме того, сокращается объем бесплатных консультационных услуг, предоставляемых инвестиционными банками своим клиентам. Когда общие поступления от андеррайтинга были значительными, инвестиционные банки конкурировали между собой на рынке бесплатных консультационных услуг по таким вопросам, как условия функционирования бумаг на финансовом рынке, время их погашения и финансовая стратегия компании. После того, как прибыльный андеррайтинговый рынок начал сворачиваться, инвестиционные банки сократили объем предоставляемых ими бесплатных консультационных услуг. Таким образом, резервные регистрации оказали серьезное воздействие на методы размещения ценных бумаг, являющихся долговыми инструментами компаний, в частности, на число традиционных ан-деррайтингов и функции инвестиционных банков. [c.548]