Однако как случай 7=1, так и случай 7=0 не реалистичны. Чтобы определить значение этого коэффициента для репрезентативного инвестора, нужно знать среднюю продолжительность владения акциями и норму дисконтирования. Так как вычислить эти значения с приемлемой точностью невозможно, рассмотрим еще один пример с условно выбранным значением 7=1/2. [c.188]
Фондовые индикаторы и индексы применяются для анализа общего движения курсов ценных бумаг во времени. Хотя по отношению к динамике рынка термины "средний индикатор" и "индекс" используются как взаимозаменяемые, с точки зрения техники их расчета — это разные измерители. Средние индикаторы —это средние арифметические показатели курсов репрезентативной группы акций в данный момент индексы измеряют текущую динамику курсов репрезентативной группы акций по сравнению с базовой величиной, рассчитанной на некоторый момент в прошлом. Инвесторы часто сравнивают средние индикаторы или индексы на определенный момент, пытаясь таким способом определить относительную силу или слабость рынка. Когда средние индикаторы или индексы показывают общее движение курсов вверх, рынок называют рынком "быков" когда же движение направлено вниз, — рынком "медведей". Основные средние индикаторы следует знать, так как они удобны для определения общей тенденции фондового рынка. В сводках финансовых новостей ежедневно даются значения средних индикаторов на данный день и за последнее время они цитируются также в большинстве местных газет и выпусках новостей по радио и телевидению. Рассмотрим вкратце основные средние индикаторы и индексы. [c.121]
Теорию Доу Джонса не раз критиковали, потому что она (как и сами индексы) не точна, не репрезентативна (поскольку требует длительного изучения тренда) и не дает оперативных результатов слишком часто следовавшие ей инвесторы оказывались в затруднительном положении. Однако эта теория (как и индексы Доу Джонса) остается очень популярной. [c.346]
Во-вторых, рыночная оценка капитала представляет семантический интерес, т.е. в качестве меры можно использовать, допустим, действующие рыночные цены. Использование рыночной оценки в исчислении прибыли дает репрезентативно достоверный результат. Он отражает самую суть взаимосвязи поставщиков капитала и фирмы они обеспечивают фирму капиталом она распределяет денежные средства между ними в виде дивидендов, процентов, возврата займов. К тому же рынок побуждает к изменению соотношения в долях участия поставщиков . И наконец, использование рыночных оценок дает возможность построения модели финансовых отношений между фирмой и ее инвесторами. Денежные средства хозяйствующей единицы можно отнести к потенциалу предприятия изменение оценки приписывается рынку. Они оба формируют прибыль для инвестора. Теоретически это наиболее выразительный способ определения прибыли. [c.197]
Эвристика репрезентативности действительно заставляет инвесторов неадекватно реагировать на информацию. И незамедлительно наступают неприятные последствия этих реакций. Одним из самых известных последствий является широко известная в узких кругах аномалия стоимость/рост. [c.95]
Подведем некоторые итоги. Подавляющее большинство инвесторов склонно использовать эвристику репрезентативности при выборе объекта инвестирования своих временно свободных денежных средств. Инвесторы на полном серьезе считают, что будущие показатели прибыли являются более чем репрезентативными (читай похожими) на прошлые и настоящие показатели прибыли. Пользуясь этим стереотипом, инвесторы начинают закупать сегодняшние акции-победители и прода- [c.103]
На рынке капиталов обращаются миллионы активов. Каким образом инвесторы делают свой выбор Опять репрезентативность, скажет читатель. И не ошибется. [c.104]
Повторим нашу позицию такие экспертные оценки достаточно убедительны, если они основываются на репрезентативных социологических опросах самих инвесторов. [c.103]
Часто можно услышать, что в России еще не сформировались условия накопления необходимой рыночной информации. Это не совсем так. Я полагаю, что репрезентативные социологические исследования среди самих участников рынка помогут обобщить наиболее важные представления о фундаментальных условиях развития бизнеса. В частности, я уверен, что такого рода исследования позволят правильно ориентироваться в рисках, с которыми в России сталкиваются инвесторы и бизнес вообще. Результаты таких исследований, основанных на социологических опросах российских и зарубежных инвесторов, аналитиков, топ-менеджеров, дадут возможность, в частности, представить разумную оценку ставки дисконтирования применительно к разным видам бизнеса с учетом региональных составляющих. Я полагаю, что набор этих меняющихся год от года показателей (ставка дисконтирования, характеристики премий за контроль и скидок за низкую ликвидность) позволит идентифицировать риски ведения бизнеса. Важно (специально подчеркну), что определение этих показателей должно основываться на социологических опросах самих инвесторов (отечественных и зарубежных). [c.107]
SFA 2 основными качественными характеристиками бухгалтерского учета называет релевантность и надежность. Релевантность учетной информации определяется ее своевременностью, возможностью обратной связи и прогнозной ценностью. Релевантность информации подразумевает ее проверяемость, нейтральность и репрезентативную достоверность. FASB утверждает, что для фактических инвесторов и кредиторов основным моментом является оценка сделанных ранее прогнозов денежных потоков и что указанные пользователи должны иметь такую возможность с включением в состав отчетности отчета о движении денежных средств. Информация, основанная на исторических стоимостях, является релевантной. [c.427]
Для защиты инвестиций от риска потерь выработан метод диверсификации инвестиций в ценные бумаги. Так, на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) принят минимальный объем диверсификации в 30 000. Минимальный лот покупаемых ценных бумаг одним инвестором составляет 10 000. Таким образом, минимальные требования к диверсификации заключаются в следующем портфель должен состоять минимум из трех видов активов. Чаще всего используется так называемая селективная диверсификация, которая заключается в том чтобы, портфель инвестиций в колебаниях рыночной стоимости следовал за ведущей частью ценных бумаг рынка. Для этого берется репрезентативный набор выпусков ценных бумаг, между которыми равномерно распределяются вкладываемые средства. [c.271]
FASB, который должен принимать решения о методах воздействия на общественное благосостояние, пытается (по мнению оппонентов, безуспешно) решить эту проблему, прибегая к введению качественных характеристик, которые определяют полезность информации. Информация, как отмечает FASB, должна быть релевантной, своевременной и понятной, а также достоверной, нейтральной и репрезентативной (каждый из этих терминов обсуждался в гл. 5). Предполагается, что если информация имеет такие характеристики, то она будет полезной обществу. Кроме того, если принять во внимание частные и общие предпочтения искушенных инвесторов, то одной из целей бухгалтерского учета становится предоставление достаточной информации, чтобы помочь инвесторам сопоставлять свои прогнозы. Однако сопоставимость может быть обеспечена по меньшей мере двумя способами. Один состоит в раскрытии использованных фирмой методов оценки и способов расчета бухгалтерских данных с тем, чтобы помочь инвесторам привести отчетные показатели различных фирм в сопоставимый вид. В этом случае предполагается, что откорректированные инвестором отчетные данные будут использоваться им для выявления различий среди фирм, например, таких показателей, как темп роста чистой прибыли или дивидендов. Другой способ состоит в информационном обеспечении моделирования инвестиционных ситуаций, что поможет инвестору, например, сравнить степень риска и доходности вложений в ту или иную фирму. [c.535]
Недавно проведенное исследование японского фондового рынка показало более чем любопытные результаты1. Оказалось, иностранные инвесторы предпочитают владеть акциями только крупных, широко известных японских компаний. Если же японская компания, акции которой попали в руки иностранного инвестора, является небольшой, то с вероятностью 99,9% бизнес этой компании связан с экспортом. А иначе как бы инвестор узнал о ней А он о ней точно узнал ведь с незнакомыми акциями он не связывается, так как более подвержен репрезентативности, нежели рекомендациям современной теории портфельного инвестирования. [c.106]
Чтобы рассчитать избыточное богатство, мы должны расширить рамки традиционных понятий активов и пассивов. Должны быть построены модели целевых - выплат. Замысел заключается в восхождении по ступеням "эскалации риска" (показанном на схеме), в процессе которого система управления активами и пассивами охватывает все больше и больше деталей, чтобы более репрезентативно отображать финансовые условия инвестора. На верхней ступеньке "лестницы риска" избыточное богатство оценивается по методике "Совокупного интегрированного управления риском" TIRM [23] [c.10]