Третий и последний компонент, необходимый для оценки добавленной экономической ценности, — это стоимость капитала. Если придерживаться нашей аргументации в разделах, посвященных инвестиционному анализу и оценке дисконтированных денежных потоков, то стоимость капитала должна быть оценена на основе рыночной стоимости долга и собственного капитала фирмы, а не на основе балансовой стоимости. Не существует противоречия между использованием балансовой стоимости для целей оценки инвестированного капитала и использованием рыночной стоимости для оценки стоимости капитала, поскольку для создания ценности фирма должна заработать больше чем ее рыночная ценность стоимости капитала. С практической точки зрения, использование балансовой стоимости капитала имеет тенденцию приводить к недооценке стоимости капитала большинства фирм, и эта недооценка сильнее проявляется для фирм обремененных долгами, чем фирм с небольшим объемом долгов. Недооценка стоимости капитала будет способствовать переоценке добавленной экономической ценности. [c.1153]
Функция транспортировки заключается в передвижении товара от места его производства до пункта распространения и потребителя. Данные обязанности включают выбор перевозчика, составление графика поставок, разработку маршрута и оплату услуг перевозчика. Вдобавок к управлению деятельностью по отправке товара сюда относится и ответственность за отслеживание работы перевозчика. Логистика призвана повысить уровень обслуживания и одновременно снизить общие затраты. Цель управления транспортировкой состоит в минимизации общих расходов, связанных со всеми передвижениями от поставщиков до конечного потребителя. Когда приняты во внимание скорость и надежность обслуживания, самые низкие общие затраты логистики могут быть результатом тех же самых решений по снижению транспортных расходов. Поскольку в технике перевозок не произошло никаких фундаментальных изменений, транспортные компании предлагают услуги, которые могут предоставить дополнительную ценность для заказчика. Примеры таких услуг по добавлению ценности включают электронное составление графика поставок, систему выписки товарно-транспортной документации, объединение усилий с другими грузоперевозчиками, укрупнение партий груза во время транспортировки, взаимное хранение товаров. Транспортировка подразумевает ответственность за отслеживание сервисных предложений перевозчика (или другого сервисного посредника) и оценку эффективности методов добавления новых услуг в общую цепочку ценности. [c.564]
Для оценки запасов по методам ЛИФО и ФИФО можно суммировать поступления материальных ресурсов за месяц, тогда расчет израсходованных на производство продукции ценностей примет балансовую форму и его результат будет зависеть от порядка учета остатков запасов по цене первой или последней закупки. Применение метода ЛИФО для предприятий более выгодно, так как позволяет уменьшать сумму налога на добавленную стоимость на остатки материальных ресурсов, т.е. экономить оборотные средства. [c.189]
Даже доход на собственный капитал может быть подвержен влиянию выкупов акций. Поскольку балансовая стоимость собственного капитала сокращается на рыночную стоимость выкупленных акций, фирма, выкупающая акции, может существенно уменьшить балансовую стоимость собственного капитала (и повысить доход на него). Если мы используем доход на собственный капитал как меру предельного дохода на собственный капитал (или новые инвестиции), то переоценим ценность фирмы. Обратное добавление выкупов акций за последние годы к балансовой стоимости собственного капитала и переоценка дохода на собственный капитал могут иногда дать более разумную оценку дохода на собственный капитал, затраченного на инвестирование. [c.444]
Хотя подобная критика преувеличена, подходы, использовавшиеся аналитиками для оценки брендов, зачастую оказывались произвольными и, по всей вероятности, значительно переоценивали или недооценивали их ценность. Фирмы с хорошо известными брендами часто продавались при более высоких мультипликаторах, чем менее известные фирмы. Стандартная процедура добавления к ценности дисконтированных денежных потоков премии за бренд , которая часто устанавливается произвольно, может привести к ошибочным оценкам. Вместо этого ценность бренда можно оценить, используя подход, который связывает маржу прибыли с мультипликатором цена/объем продаж . [c.739]
Обычно премии за бренд добавляют к оценке, получаемой на основе дисконтированных денежных потоков. Как вы можете убедиться из предыдущего примера, это ошибка. При правильной трактовке ценность бренда уже включается в оценку через ряд аспектов — в виде повышенной маржи операционной прибыли, повышенных коэффициентах оборачиваемости, а также повышенной доходности капитала. Указанные аспекты, в свою очередь, оказывают долгосрочный эффект импульсного характера, увеличивая ожидаемые темпы роста и ценность. Добавление премии за бренд к получаемой ценности приведет к двойному счету. [c.743]
Оценки, выполненные с использованием этих двум методов, могут отличаться по двум причинам. Первая причина состоит в том, что при отсутствии денежных вливаний фирма может столкнуться с ограничениями, связанными с рационированием капитала, которые вызывают сокращение возможного для фирмы объема реинвестиций. Если доход на капитал у фирмы превышает стоимость капитала, это приведет к уменьшению ценности до величины, которая ниже, чем величина до денежного вливания. Вторая причина заключается в том, что для получения ценности фирмы ценность денежных средств и ликвидных ценных бумаг будет прибавлена к ценности оборотных активов. После крупного денежного вливания фирмы могут иметь избыток денег, инвестируемый ими в ликвидные ценные бумаги, которые при добавлении к ценности оборотных активов, увеличивают ценность. При этом, если существующие собственники забирают деньги из фирмы, то не следует включать их в ценность. [c.917]
Ценность участия в собственном капитале здания составляет 39,83 млн. долл. Добавление этой величины к ценности полученного долга в размере 60,89 млн. долл. дает нам оценку ценности здания [c.1000]
Можно выработать общую оценку и определить в единицах денежных потоков, действительно ли приведенная ценность дополнительных денежных потоков, созданная за счет более быстрого роста, больше приведенной ценности фактически осуществленных реинвестиций. Однако для определения влияния на ценность существует гораздо более простой тест. Отметим, что чистая приведенная ценность проекта измеряет ценность, добавленную проектом к общей ценности фирмы, а чистая приведенная ценность имеет положительное значение, только если внутренняя норма доходности проекта превосходит стоимость капитала. Если мы делаем допущение о том, что бухгалтерская доходность капитала по проекту — это разумная оценка внутренней нормы доходности, то увеличение коэффициента реинвестиций приведет к повышению ценности, только в том случае, когда доходность капитала больше его стоимости. Если доходность капитала ниже его стоимости, то положительный эффект роста будет меньше отрицательного эффекта от осуществления реинвестиций. [c.1124]
Данный раздел начинается с изучения измерения добавленной экономической ценности, после чего рассматриваются связи этого измерения с оценкой денежных потоков, а в конце обсуждается его ограниченность как инструмента увеличения ценности. [c.1151]
Добавленная экономическая ценность, чистая приведенная ценность и оценка дисконтированных денежных потоков [c.1153]
ИЛЛЮСТРАЦИЯ 32.1. Оценка дисконтированных денежных потоков и добавленная экономическая ценность [c.1155]
Мы уже отмечали многие проблемы, связанные с тем, как бухгалтеры измеряют инвестированный капитал в фирмах, занимающихся разработкой технологий. Если учесть центральное положение инвестированного капитала для добавленной экономической ценности, то эти проблемы обладают значительно более серьезным влиянием, когда фирмы используют EVA, а не оценку дисконтированных денежных потоков. [c.1168]
Почему фирма может использовать эту, а не традиционную меру В главе 21 при рассмотрении фирм, занимающихся оказанием финансовых услуг, отмечается, что определение долга (и, соответственно, капитала) может выявить проблемы измерения, поскольку в фирме многое может быть классифицировано как долг. Следовательно, фирмы из сектора финансовых услуг должны быть оценены посредством использования моделей оценки собственного капитала и мультипликаторов. При развитии этой аргументации применительно к добавленной экономической ценности можно утверждать, что добавленная собственным капиталом экономическая ценность оказывается гораздо лучшим измерителем функционирования фирм, занимающихся предоставлением финансовых услуг, чем традиционная мера EVA. [c.1169]
В этой главе рассматриваются две широко используемые меры увеличения ценности. Добавленная экономическая ценность измеряет избыточный денежный доход по существующим активам. Денежные потоки на инвестиции представляют собой внутреннюю норму доходности от существующих активов, основанную на первоначальных инвестициях в эти активы и ожидаемых в будущем денежных потоках. Хотя оба этих подхода могут привести к выводам, согласующимся с традиционной оценкой дисконтированных денежных потоков, их простота связана с издержками. Менеджеры могут получить выгоду от ограничений измерения в обоих подходах, выставляя фирму в более выгодном свете (в рамках одного из этих подходов), одновременно снижая ценность фирмы. В частности, они могут допустить меньший рост в будущем ради более высокой добавленной экономической ценности сегодня и перейти к инвестициям с более высоким риском. [c.1178]
Облигации становятся более сложными при добавлении к ним особых характеристик, поскольку они влияют на денежные потоки, риск и ценность этих облигаций. Многие из этих характеристик имеют особенности опциона, т. е. возможность конвертации облигаций в другие ценные бумаги или активы — опцион на выкуп облигаций, если процентная ставка снижается, и опцион на выкуп облигаций эмитентом, если не выполнены контрактные обязательства. Для оценки этих опционов — одна часть которых принадлежит покупателям (что увеличивает ценность облигаций), а другую держат продавцы (что снижает ценность), — могут использоваться традиционные модели оценки опциона. Наличие более одного опциона подобного рода в одних и тех же облигациях (например, отзывные и конвертируемые облигации) усложняет оценку, но это препятствие преодолимо. [c.1226]
Задача выборочной проверки по существу состоит в оценке правильности учета конкретных сумм по отдельным операциям, оборотов и сальдо по счетам. Такая проверка называется количественной. Примерами выборочной проверки по существу являются подтверждение оборотов и сальдо счетов бухгалтерского учета, записей в первичных документах получение подтверждений от третьих лиц проверка правильности исчисления налога на добавленную стоимость по оприходованным и оплаченным материальным ценностям, реализованной продукции, отнесения сумм этого налога на расчеты с бюджетом и др. [c.64]
Сырье в предприятиях общественного питания получают материально-ответственные лица кладовщики, экспедиторы и т. д. Продукты и товары приходуют на склад предприятия на основании счет-фактур, товарно-транспортных накладных и других документов. При поступлении продуктов необходимы документы, подтверждающие их качество сертификаты качества, заключение санэпидемстанций. Все продукты приходуются под отчет материально-ответственным лицом чистым весом. Приемка оформляется проставлением штампа предприятия или кладовой с подписью материально-ответственного лица на сопроводительном документе. Штамп содержит реквизиты дату приемки, номер и дату документов поставщика, стоимость принятых продуктов и тары, подпись материально-ответственного лица. Если обнаружена недостача или излишек в момент приемки, то в штампе указывается фактически принятые материальные ценности, на сопроводительном документе делается запись, что на расхождение составлен акт (его дата и номер). Важным моментом учета является оценка продуктов. В сопроводительном документе указываются покупные цены с учетом налога на добавленную стоимость. Если в кладовой учет ведется по продажным ценам, то калькулятор проставляет в документе рядом с розничными ценами продажные цены. Из кладовой сырье и товары отпускаются в производство, филиалы, буфеты, мелко-розничную сеть. Для получения сырья на кухню заведующий производством выписывает требова- [c.43]
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям. Оценка этих активов может быть завышена вследствие включения в статью необоснованных сумм. В процессе анализа необходимо оценить, насколько быстро этот налог может быть зачтен, другими словами, какова ликвидность статьи. [c.165]
Маржинализм — направление зарубежной экономической мысли, основанное на использовании предельных (дополнительных) величин для исследования экономических законов и категорий. М. — один из вариантов теории стоимости (ценности), альтернативной трудовой теории стоимости. М. исходит из того, что стоимость блага определяется не общественно необходимыми затратами труда, а предельной полезностью блага, связанной с его редкостью и определяющей субъективную оценку покупателя. Согласно теории предельной полезности последовательное добавление одинаковых величин запаса того или иного блага, которым располагает экономический субъект, в известный момент вызывает сокращение полезности единицы этого блага. Полезность последней единицы запаса поступившего на рынок товара, или предельная полезность блага, и определяет величину его цен- [c.35]
Первоначальная стоимость имущества должна быть более 10 000 руб. и срок полезного использования более 12 месяцев. Первоначальная стоимость амортизируемого имущества определяется как сумма расходов на его приобретение, сооружение, изготовление, доставку и доведение до состояния, в котором оно пригодно для использования, за исключением сумм возмещаемых налогов, в частности, возмещаемого в соответствии с нормами главы 21 НК РФ налога на добавленную стоимость. Порядок формирования первоначальной стоимости амортизируемого имущества определен статьей 257 НК РФ. В случае, если при сооружении, изготовлении, доставке и доведении объекта до состояния, пригодного к эксплуатации, налогоплательщик использует сырье, комплектующие, полуфабрикаты и иные материальные ценности или потребляет работы, услуги собственного производства (то есть использует для этих целей часть товарной продукции или работы, услуги, которые одновременно оказываются на сторону), то оценка этой продукции, результатов этих работ или услуг собственного производства осуществляется исходя из оценки готовой продукции (работ, услуг) в соответствии со статьей 319 НК РФ. [c.137]
Налог на добавленную стоимость (НДС) по приобретенным ценностям, приводимый отдельной строкой в балансе, имеет различные интерпретации. Если деятельность компании идет в нормальном режиме, то сумма этого налога будет возмещена (выставлена бюджету под зачет, т. е. на эту сумму будет уменьшена задолженность фирмы перед бюджетом), поэтому эту статью можно трактовать как обычную дебиторскую задолженность. Однако если компания не в состоянии рассчитаться со своими кредиторами, в результате чего инициируются процедуры банкротства, сумма НДС по приобретенным ценностям не компенсируется, т. е. в известном смысле становится убытком. Этот актив вряд ли можно рассматривать как полноценное обеспечение расчетов с кредиторами именно поэтому он не всегда принимался во внимание при расчете чистых активов тем не менее приказом Минфина РФ от 29 января 2003 г. № 10н/03-6пз Об утверждении Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ определен новый порядок расчета, согласно которому НДС по приобретенным ценностям входит в число активов, принимаемых к расчету. [c.38]
Синтетический учет нематериальных активов осуществляется на счетах 04 Нематериальные активы , 05 Амортизация нематериальных активов , 19 Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям . Счет 04 активный, предназначен для получения информации о наличии и движении нематериальных активов, принадлежащих организации на правах собственности. Учет нематериальных активов осуществляют в первоначальной оценке. [c.70]
Рассмотрим оценку the State Bank of India из иллюстрации 21.2. За предыдущие три десятилетия этому банку были даны определенные привилегии (эксклюзивный доступ на некоторые рынки), но одновременно на него возложили особую ответственность (например, кредитование бизнеса с повышенным риском по ставкам ниже рыночных). Ценность Банка увеличивается за счет первого аспекта и уменьшается за счет второго. Выясним последствия влияния каждого из них на ценность. Рассмотрим влияние исключительности доступа в некоторые виды бизнеса. Само по себе это позволяет Банку зарабатывать избыточные доходы в этих видах бизнеса, и добавленной ценностью здесь будет приведенная ценность таких избыточных доходов. С другой стороны, требования к Банку предоставлять кредиты по ставкам ниже рыночных ставок приводят к потере ценности, и ее можно вычислить как приведенную ценность отрицательных избыточных доходов на данном рынке. [c.804]
В АВСМ указанные принципы относятся к управлению затратами (в том числе в целях их сокращения) независимо от того, как калькулируется себестоимость — функциональным способом или нет. Если выделены ключевые виды деятельности и соответствующие им носители затрат, то контроль/снижение распространения носителя затрат означает и контроль/снижение соответствующих затрат. Доказано, что идентификация, измерение и контроль носителей затрат (в рамках системы бюджетирования по видам деятельности) дают дополнительную ценную управленческую информацию, снижая тем самым риск придания чрезмерной значимости мерам финансового контроля (этот эффект мы далее обсудим). Выделяя ключевые виды деятельности организации, АВСМ должно помочь руководителям сконцентрироваться на наиболее важных или требующих особого внимания видах деятельности. С этой точки зрения достоинство системы АВСМ проявляется также в том, что она позволяет руководителям различать виды деятельности, создающие добавленную стоимость и не создающие таковой, т.е. повышающие "ценность" товара или услуги в глазах потребителей и не влияющие на потребительские оценки (например, затраты на хранение сырья, материалов и готовой продукции). Если можно выделить виды деятельности, не создающие добавленной стоимости, и соответствующие им носители затрат, применение функциональных методов в программах снижения затрат позволит улучшить управление затратами и повысить конкурентоспособность фирмы (к вопросам снижении затрат мы еще вернемся в этой главе). [c.643]
Следует подчеркнуть, что количественные оценки полезности того или иного товара или товарного набора имеют исключительно индивидуальный, субъективный характер. Количественный подход не предполагает возможности объективного измерения полезности того или иного товара в ютилах. Один и тот же продукт может представлять большую ценность для одного потребителя и никакой ценности — для другого. В приведенном выше примере речь идет, видимо, о заядлом курильщике, поскольку добавление к 2 яблокам 1 сигареты существенно увеличило полезность товарного набора. Количественный подход обычно не [c.103]
Операционный доход после уплаты налогов, используемый для оценки чистых денежных потоков фирмы, должен быть равен операционному доходу после уплаты налогов, применяемому для расчета добавленной экономической ценности. Так, если вы решаете скорректировать операционный доход с учетом операционных лизинговых платежей и расходов на НИОКР при проведении оценки дисконтированных денежных потоков, то для его расчета вам следует откорректировать также и EVA. [c.1160]
Приведет ли увеличение добавленной экономической ценности к увеличению рыночной стоимости Хотя рост добавленной экономической ценности обычно ведет к увеличению ценности фирмы, когда наблюдаются вышеописанные игры с ростом и риском, это может привести к росту курса акций, а может и не привести. Это обусловлено тем, что рыночная стоимость встроила в него ожидания будущей добавленной экономической ценности. Например, оценка такой фирмы, как Mi rosoft, основывается на допущении, что она будет зарабатывать крупную, причем возрастающую с течением времени добавленную экономическую ценность. Увеличивается ли или снижается рыночная стоимость фирмы после сообщения о более высокой добавленной экономической ценности, будет зависеть, по большей части, от [c.1166]
Все меры, направленные на увеличение ценности, — это разновидности простых направлений, указанных выше. Независимо от того, насколько используемые методы измеряют избыточные денежные доходы (как подход, основанный на добавленной экономической ценности) или процентные избыточные доходы (как подход, основанный на FROI), — они приобрели последователей, поскольку они производят впечатление более простых и менее субъективных, чем оценка дисконтированных денежных потоков. Эта простота связана с определенными издержками, поскольку в данных подходах делаются тонкие допущения относительно других компонентов ценности, которые для многих пользователей часто оказываются [c.1177]
Есть ли что-то ценное в этих новых измерителях увеличения ценности Безусловно, но только в более широком контексте оценки. Одним из элементов исходных данных, используемых в традиционных моделях оценки, является доходность капитала (чтобы получить ожидаемый рост). Проведение корректировок операционного дохода, предлагаемое теми, кто использует добавленную экономическую ценность, и расширение этого дохода за счет денежных потоков, при использовании подхода, основанного на FROI, может помочь нам прийти к лучшей оценке этой величины. Расчет заключительной ценности в традиционных моделях оценки, где небольшие изменения допущений способны привести к значительным изменениям ценности, становится более легким, если мы рассуждаем в единицах избыточных доходов на инвестиции, а не просто роста и ставок дисконтирования. Наконец, эмпирические данные, собранные практиками, использующими подход FROI относительно факторов исчезновения, могут и не иметь ценности в традиционных моделях оценки, в которых иногда практики делают ошибку, допуская существование текущих доходов в бесконечном периоде времени. [c.1178]
В кредитной работе важное значение имеет оценка материальных и других ценностей, являющихся объектом кредита. При неправильной оценке может иметь место перекредитование или недокрсдптование хозор-ганов. Как правило, все покупные материальные ценности — сырье, материалы, топливо и т. д., принимаются но фактической покупной цене с добавлением фак-тич. расходов по транспортировке и хранению готовые изделия — по плановой фабрично-заводской себестоимости, незавершенное произ-во — по фактич. себестоимости, но но выше плановой. [c.368]
Реализация продукции однин из показателей планирования, оценки хозяйственной деятельности промышленного предприятия и основной источник дохода и бюджета. Денежные средства, поступающие на расчетный счет предприятия за реализованную продукцию, называются выручкой от реализации. Из выручки от реализации продукции предприятия возмещаются производственные затраты на израсходованные материальные ценности, формируется амортизационный фонд в соответствии с нормами амортизационных отчислений. Оставшаяся часть — чистая продукция, или валовой доход. Если исключить из чистой прибыли заработную плату с учетом отчислений на социальное страхование, налог на добавленную стоимость и акцизы, то можно определить прибыль предприятия. Прибыль от реализации товарной продукции является основной формой накопления промышленного предприятия. [c.364]
Цепочка ценностей (Value hain) — понятие, введенное М. Портером и рассматриваемое в рамках системы стоимости. Цепочка ценностей является средством для стратегической оценки связи между видами деятельности, осуществляемыми внутри фирмы и за ее пределами, и иллюстрирует добавление стоимости к продукту, начиная с приобретения сырья и кончая производством готового изделия. Исследуя процесс шаг за шагом, можно установить, где фирма конкурентоспособна, а где уязвима. [c.412]
Запасы. Поскольку статья является неналогоемкой с точки зрения налога на имущество, то вполне вероятна ее завышенная оценка, которая может быть следствием ряда факторов. В частности, приобретения материальных ресурсов по завышенным ценам в целях налоговой экономии по налогу на добавленную стоимость и налогу на прибыль. Кроме того, если организация не создает резервов под обесценение материальных ценностей, то также вероятна завышенная оценка в связи со снижением рыночных цен на приобретенные в прошлом материальные ресурсы. Еще один источник завышенной оценки — наличие в составе запасов статьи Расходы будущих периодов , которые организации зачастую используют для [c.164]
Смотреть страницы где упоминается термин Оценка добавленной ценности
: [c.195] [c.325]Маркетинг менеджмент и стратегии Изд 4 (2007) -- [ c.223 ]