Модели управления денежными средствами — 486 [c.547]
Объясните экономический смысл моделей управления денежными средствами. [c.69]
Наиболее распространенные модели управления денежными средствами приведены ниже. [c.236]
Назовите наиболее распространенные модели управления денежными средствами. [c.254]
Финансовые отношения опосредствуют процесс образования различных фондов денежных средств целевого назначения. Эти денежные средства, т. е. финансовые ресурсы, находятся в постоянном движении. Движение финансовых ресурсов образует основу модели финансов хозяйствующего субъекта, которую экономически правильно можно представить как финансовую модель управления денежными потоками хозяйствующего субъекта. [c.22]
Модель Баумоля пригодна для стабильных предсказуемых денежных расходов и поступлений, она не учитывает сезонных или случайных колебаний, т. е. в ней упрощена реальная ситуация. Позднее были разработаны другие модели, учитывающие ежедневную изменчивость денежных потоков (например, модель Миллера-Орра, 1966). Тем не менее, все формализованные модели имеют определенные ограничения, поэтому в практике управления денежными средствами их используют как вспомогательные для установления оптимального объема денежных средств. [c.89]
По второй модели хозрасчета фонд заработной платы образовывался по остаточному принципу после расчетов с бюджетом, вышестоящей организацией, уплаты процентов за кредит, а также формирования по нормативам фондов денежных средств. Фонды денежных средств включали фонд развития производства, науки и техники, фонд социального развития. В торговле, общественном питании, сфере бытового обслуживания создавался фонд производственного и социального развития. Большое значение в этот период приобрел централизованный фонд производственного и социального развития. Отчисления в этот фонд не были значительными, но в силу роста прибыли (дохода) предприятий их размеры в органах управления достигали значительных размеров. Централизованные фонды служили целевым источником финансирования общеотраслевых программ и мероприятий, включаемых в централизованный план. [c.33]
Концепция чистой приведенной стоимости предполагает целесообразным разделение функций владения и управления корпорацией. Менеджер, инвестирующий только в активы с положительной чистой приведенной стоимостью, лучшим образом действует в интересах каждого из владельцев фирмы — несмотря на различия в их богатстве и вкусах. Это возможно благодаря существованию рынка капиталов, что позволяет каждому акционеру создавать собственный инвестиционный портфель в соответствии со своими потребностями. Например, фирме нет необходимости подстраивать свою инвестиционную политику так, чтобы последующие потоки денежных средств соответствовали предпочитаемым акционерами временным моделям потребления. Акционеры могут перемещать средства вперед или назад во времени по своему желанию, если они имеют свободный доступ к рынкам капиталов. На самом деле их модель потребления определяется только двумя обстоятельствами их личным богатством (или отсутствием такового) и процентной ставкой, по которой они могут брать или предоставлять займы. Финансовый менеджер не в состоянии влиять на процентную ставку, но в его силах способствовать увеличению богатства акционеров. Сделать это можно, инвестируя в активы с положительной чистой приведенной стоимостью. [c.24]
Модель анализа денежного потока построена на группировке элементов притока и оттока средств по сферам управления предприятием. Этим сферам в модели анализа денежного потока (АДП) могут соответствовать следующие блоки [c.385]
Модели, применяемые к оптимизации уровня денежных средств, аналогичны моделям, разработанным в теории управления запасами. Необходимо оценить [c.352]
Таким образом, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. [c.145]
Недостаток модели заключается в том, что участники системы часто не могут свободно использовать остатки на своих счетах в обособленных депозитарно-клиринговых центрах для своих прочих операций. Если при этом срок перевода денежных средств из общей платежной системы в обособленную и обратно занимает ощутимый период времени, то это сказывается на рентабельности операций участников. Кроме того, наличие у участника раздельных счетов для обычных операций и для операций с ценными бумагами затрудняет управление ликвидностью. [c.284]
Таким образом, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Речь идет о том, чтобы оценить а) общий объем денежных средств и их эквивалентов б) какую их долю следует держать на расчетном счете, а какую в виде быстрореализуемых ценных бумаг в) когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых активов. [c.358]
Однако предприятие несет издержки по хранению производственных запасов, связанные со складскими расходами, с порчей, а также омертвлением денежных средств, которые вложены в запасы, в то время как они могли быть инвестированы, например, в ценные бумаги с целью получения процентного дохода. В силу вышесказанного менеджеру по производству необходимо найти оптимальный объем финансовых ресурсов, вкладываемых в производственные запасы с тем, чтобы минимизировать общие издержки. В теории управления запасами разработаны специальные модели для определения объема одной партии заказа и частоты заказов. Одна из самых простых моделей имеет вид [c.367]
Пассивная модель управления подразумевает передачу денежных средств специализированному учреждению, которое занимается портфельными инвестициями с целью вложения этих средств от имени и по поручению их владельца в различные фондовые инструменты с целью извлечения прибыли. За проведение операций взимается комиссионное вознаграждение. На практике операции такого рода носят название доверительные банковские операции . [c.223]
На этом общем для управления оборотными активами принципе основана модель оптимизации запаса денежных средств предприятия, предложенная Баумолем и его соавторами. Эту модель можно рассматривать как классический инструмент ана- [c.110]
Главная особенность этой модели — учет нестабильности денежных потоков на предприятии и принятие решений в зависимости от степени их отклонения от установленных границ. Для учета изменений во времени денежных потоков в модель в качестве ее основной переменной введена дисперсия чистого дневного денежного потока (разницы между ежедневным притоком и оттоком денежных средств). Эта модель обеспечивает предприятию постоянную платежную готовность и оптимизирует суммарные издержки на управление денежными остатками. [c.113]
В модели управления запасом денежных средств предприятие самостоятельно устанавливает только нижнюю, минимальную величину денежного остатка. Иногда этот уровень равен компенсационному остатку, который требуется держать на расчетном счете в качестве компенсации банку за его услуги. Но он может быть и [c.113]
Средняя сумма денежных средств А/0> которой в течение планового периода располагает предприятие, в модели оптимизации запаса денежных средств равняется половине начального сальдо денежных средств, а в модели управления величиной остатка денежных средств рассчитывается по формуле [c.114]
Также модель управления остатком денежных средств [выражения (4.3) и (4.4)] показывает, что с ростом неопределенности, характеризуемой дисперсией чистых денежных потоков, должны возрастать [c.115]
В теории финансового менеджмента предложено рассматривать хранение денежных средств на текущем счете как хранение одного из видов запасов и применять модели, разработанные в теории управления запасами, для оптимизации остатков денежных средств. Примером такого подхода является модель В. Баумоля, который первым выявил сходство между товарно-материальными и денежными запасами и в 1952 г. предложил использовать модель расчета наиболее экономного объема заказов товарно-материальных запасов ЭОЗ [см. формулу (6.10)] для управления запасом денежных средств. [c.88]
Таким образом, авторы подчеркивают тот факт, что как минимум к моменту написания вышеуказанной книги (1993 г.) в научном сообществе отсутствовали подходы к оценке стоимости ликвидности как таковой. Из существующих родственных данной тематике моделей существуют лишь модели управления остатками денежных средств, например, модель Миллера-Орра, позволяющая принимать решения об изменении [c.119]
Модель Миллера—Орра была проверена на данных о ежедневных денежных потоках нескольких фирм. Результаты получены аналогичные или лучше тех, которые достигались интуитивными действиями менеджеров. Однако модель не обеспечивает безусловный успех в частности, простые эмпирические правила работают так же хорошо7. Модель Миллера—Орра может помочь нашему пониманию проблемы управления денежными средствами, но она не имеет больших преимуществ по сравнению с методами, основанными на суждениях менеджеров, при условии, конечно, что менеджеры понимают те проблемы, которые мы обсуждали. [c.858]
Бомол, Миллер и Орр были пионерами в использовании моделей запасов в управлении денежными средствами. [c.867]
Маллинз и Гомонофф сделали обзор ряда испытаний моделей запасов применительно к управлению денежными средствами. [c.867]
Классическая форма организации социального страхования1 предполагает создание на конкурентных началах специальных страховых организаций (больничных касс), которые полностью контролируют движение средств по социальному страхованию с момента уплаты страховых платежей работодателями (последние выступают также агентами по платежам самих работников), капитализацию временно свободных денежных средств и выплаты социальных пособий, а также оплату предоставленных медицинских услуг. Больничные кассы применяют систему скидок или надбавок в зависимости от частоты наступления страховых событий, конкурируют на основе выбора схем инвестирования резервов и временно свободных денежных средств. В конечном счете такая организация социального страхования оказывается менее затратной, чем тогда, когда управление средствами социального страхования осуществляют специально созданные государственные органы (например, во Франции). В некоторых странах, так же, как это было в СССР, средствами социального страхования управляют профсоюзы. Рассматривая разные модели управления этими средствами, нельзя не отметить, что сочетание негосударственной формы управления с функциями по реализации государственных гарантий достигается на основе четко организованной системы государственного контроля, а также использования механизма бюджетных субсидий в периоды финансовой неустойчивости системы социального страхования. [c.428]
Основное различие между моделью дисконтирования дивидендов, описанной в предыдущей главе, и моделью свободных денежных средств на акции, представленной в этой главе, заключено в определении денежных потоков. В модели дисконтирования денежных средств используется строгое определение денежных потоков на акции (т. е. последние интерпретируются как дивиденды), в то время как в модели F FE используется расширенное толкование денежных потоков на акции как остатка денежных потоков после покрытия всех финансовых обязательств и потребностей в инвестициях. Когда дивиденды фирмы отличаются от величины F FE, значения ценности, полученные на основе двух подходов, будут различны. При оценке фирм с целью поглощения или при оценке фирм, характеризуемых высокой вероятностью смены корпоративного управления, вычисления по модели F FE обеспечивают более качественную оценку ценности. [c.504]
Рассмотренная выше модель оптимизации запаса денежных средств позволяет не только рассчитать их плановое сальдо, но и, увязывая потребность в денежных средствах, издержки неиспользованных возможностей с расходами на операции с ценными бумагами, дает возможность проанализировать их воздействие на рациональную величину остатка денег. Однако эта модель недостаточно реалистична, так как построена на усредненных данных о ежедневной потребности в денежных средствах и, что самое важное, на предположении об ее постоянстве в течение планового периода. Возможно, что для отдельных предприятий такой подход приемлем, но значительно чаще встречаются предприятия, у которых денежные поступления и расходы являются случайной величиной. Это обстоятельство учитывается в модели управления денежными остатками, предложенной М. Миллером и Д. Орром. [c.113]
Уильям Бомол первым заметил, что такая простая модель запасов может рассказать кое-что об управлении остатками денежных средств3. Предположим, что вы держите резерв денежных средств, которые постоянно расходуете на оплату счетов. Когда деньги заканчиваются, вы пополняете остатки путем продажи казначейских векселей. Основные издержки на содержание этих денежных средств — это проценты, которые вы теряете. "Затраты на заказ", как в случае с управлением запасами, — это фиксированные административные расходы на каждую продажу казначейских векселей. При таких условиях ваши запасы денежных средств ведут себя так же, как показано на зигзагообразном графике рисунка 31-1. [c.854]
Экономисты и ученые, занимающиеся проблемами управления, разработали более сложные и реалистичные модели, которые учитывают возможность как притока, так и оттока денежных средств. Давайте вкратце рассмотрим мо дель, разработанную Миллером и Орром Она представляет собой хороший компромисс между простотой и реализмом. [c.855]
Ведомственный признак дает возможность в каждой группе бюджетных расходов выделить непосредственных получателей бюджетных средств — соответствующее министерство, государственный комитет, государственное учреждение или другое юридическое лицо, которому предоставляются ассигнования из бюджета. Такая группи -ровка затрат, отражая изменения в структуре расходов бюджета, которые связаны с совершенствованием системы управления государством, обеспечивает возможность осуществления конкретно-адресного финансового контроля за расходованием бюджетных ресурсов. По уровню управления, т.е. с учетом административно-территориального деления страны расходы бюджета в унитарных государствах подразделяются на расходы центрального бюджета и расходы местных бюджетов, а в странах с федеративным устройством — на расходы федерального бюджета, расходы бюджетов субъектов РФ и расходы местных бюджетов. Непосредственному расходованию бюджетных средств конкретными получателями предшествует этап выделения соответствующих ресурсов, или иначе, бюджетное финансирование, т.е. предоставление денежных средств юридическим и физическим лицам на проведение мероприятий, предусмотренных бюджетом. Бюджетное финансирование базируется на определенных принципах и характеризуется специфическими формами предоставления средств, которые в условиях перехода нашей страны к новой модели хозяйствования претерпевают существенные изменения. [c.117]
УПРАВЛЕНИЕ ЗАПАСАМИ [storage ontrol] — комплекс моделей и методов, предназначенных для оптимизации запасов, т.е.ресурсов, находящихся на хранении и предназначенных для удовлетворения спроса на эти ресурсы. Термины "ресурсы" и "запасы" здесь понимаются широко можно говорить о запасах конечной продукции, о запасах полуфабрикатов (тогда соответствующая задача будет задачей об оптимизации незавершенного производства), о запасах сырья, природных и трудовых ресурсов, денежных средств и т.д. Роль производства сводится здесь к пополнению уровня запасов по мере возникновения потребности в них. [c.369]
Модель спреда предназначена для оценки решений по общебанковскому управлению процентной маржей и процентным риском за счет регулирования внутрибанковских цен на денежные ресурсы в зависимости от изменения внешних условий на денежном рынке, а также распределения совместных банковских издержек по активным и пассивным операциям банка. Управление осуществляется путем изменения внутрибанковских цен на перевод денежных средств (покупку и продажу денежных ресурсов внутри банка). [c.596]
ИНДУСТРИАЛЬНАЯ ДИНАМИКА—новый метод исследования работы предприятий и фирм, разработанный группой американских ученых под руководством Д. Форрестера (его книга, переведенная на русский язык в 1971 г., называется Основы кибернетики предприятия ). Составляются десятки и даже сотни довольно простых математических уравнений, характеризующих взаимосвязанные потоки материалов, заказов, денежных средств, оборудования, рабочей силы, а также потоки информации, циркулирующие на предприятии. Эти уравнения образуют большую модель, с помощью которой вся деятельность предприятия имитируется на электронной вычислительной машине. Применение метода индустриальной динамики помогает лучше понимать процесс управления предприятием и принимать более удачные решения. [c.14]
Модель Миллера и Орра. Эта модель представляет собой компромисс между простотой и реальностью. Логика действий финансового менеджера по управлению остатком средств на расчетном счете заключается в следующем. Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, организация начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью привести запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то организация продает свои ценные бумаги, таким образом, пополняя запас денежных средств до нормального предела. [c.237]
Базовой предпосылкой успешности интегрированной модели управления, включающей сбалансированную систему показателей и систему стоимост-но-ориентированного управления, является выбор метода расчета стоимости компании. Метод выбирается на основе специфических факторов, значимых для той или иной компании. Большинство методов оценки стоимости компании базируется на использовании данных отчета о прибылях и убытках, отчета о движении денежных средств и баланса. Ориентация системы управления компании базируется на отчетности, составленной в соответствии с требованиями международных стандартов финансовой отчетности (МСФО/IFRS). [c.374]