Концепция портфеля заказов возникла из опыта работы уже упоминавшейся Бостонской консалтинговой группы (B G). Основной задачей метода B G является помощь управляющим в определении потребностей различных предприятий в потоке денежных средств (например в группе) или видов деятельности (например продуктов) в пределах любой отдельной компании. Данный метод позволяет сделать это путем выяснения, в каком месте на матрице располагается каждый вид деятельности. Матрица имеет два изменения темп роста рынка и долю рынка. Вспомним (см. гл. 5), что на матрице B G показаны четыре типа продукции, которые получили наименование звезды , денежные коровы , вопросительные знаки и собаки . [c.231]
Машина В была приобретена 5 лет назад за 200 000 дол. и приносила годовой поток денежных средств, равный 80 000 дол. Она не имеет остаточной стоимости, но предполагается, что проработает еще 5 лет. Компания может заменить машину В на машину Б (см. вопрос 3) либо сейчас, либо в конце 5-го года. Как следует поступить [c.129]
Потоки денежных средств и приведенная стоимость планируемых инвестиций компании "Надежный электрик". (См. вопрос 17. Годовые потоки денежных средств в тыс. дол.) [c.134]
Примечательно, что линии для Q параллельны друг другу, а линии для цены Р пересекаются в одной точке. Объяснение можно легко найти, проанализировав формулы NPV для данного проекта. Точка пересечения линий, показывающих чувствительность к цене (см. рис.7.3), — это та точка, в которой ежемесячные фиксированные издержки равны ежемесячному доходу, т. е. поток денежных средств состоит только из первоначальных инвестиций. [c.226]
Судьбу потока денежных средств через счета оборотного капитала можно проследить на примере одного его цикла. Он показывает, как стратегии управления запасами, дебиторскими и кредиторскими задолженностями, взаимодействуя между собой, влияют на денежный поток компании (см. рис. 8.1). [c.223]
Форма анализа денежных потоков. Для нового проекта прогноз денежных потоков (см. приложение 1, ф. №2) может быть более важен, чем прогноз прибылей, из-за того, что в нем детально рассматриваются величина и время максимального денежного притока и оттока. Обычно уровень прибыли, особенно в начальные годы осуществления проекта, не является определяющим при рассмотрении непосредственных финансовых нужд. Более того, доходы, как правило, не превышают расходы в некоторые периоды времени. Прогноз денежных потоков и выявит эти условия. Проводя планируемый уровень продаж и капитальных затрат в тот или иной период, прогноз подчеркивает необходимость и время дополнительного финансирования и определяет пиковые требования к рабочему капиталу. Администрация решает, как это дополнительное финансирование должно быть получено и в какие сроки и как будет осуществлен возврат средств. Часть необходимого финансирования может быть обеспечена за счет средств фирмы (это отражается в бизнес-плане), часть - за счет банковских кредитов на 1 - 5 лет и за счет краткосрочных кредитов. Эта информация является частью прогноза денежных потоков. [c.40]
Следует обратить внимание на ряд особенностей расчета потребности в инвестициях, направляемых на формирование оборотных активов, при оценке отдельных видов эффективности. Так, только при оценке общественной эффективности размер прироста оборотных активов определяют с учетом НДС предполагается, что отсутствует дебиторская задолженность, а также устойчивые пассивы любых видов. При оценке коммерческой эффективности в составе устойчивых пассивов отсутствуют вычеты процентов по кредитам. Но эта статья пассивов занимает заметное место при расчете прироста потребности в оборотных активах для оценки эффективности по собственному капиталу. По этой причине соответствующие потоки денежных средств в примерах, иллюстрирующих методику оценки разных видов эффективности (см. гл. 5), существенно различаются. [c.143]
В табл. 5.4а и 5.46 приведен наиболее полный состав потоков денежных средств. В таком виде он отражает потоки, имеющие место при определении экономической эффективности участия в проекте (см. 5.4). Конкретный состав денежных потоков, описывающих эффективность проекта в целом (общественную, коммерческую и бюджетную) будет рассмотрен в соответствующих разделах. [c.152]
Составление этого отчета имеет целью выяснить роль каждого вида деятельности предприятия в создании и использовании (расходовании) потоков денежных средств. В данном случае составляют его в том же формате, что и годовой отчет (форма № 4). Для этого все изменения в имущественном и финансовом состоянии предприятия, произошедшие за отчетный период (см. табл. 3.8), группируют по трем вызвавшим эти изменения видам деятельности [c.74]
В итоге многие задачи должным образом не решаются, так как или задач слишком много, или нет ответственных лиц. На многих предприятиях структура управления не соответствует основному современному требованию финансового управления — требованию роста цены фирмы. Минимальный набор критериев оценки цены фирмы положительное сальдо денежного потока (см. гл. 7), что является признаком состоятельности (отсутствия угрозы банкротства) неотрицательная величина чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств) как результат превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами наличие на предприятии системы бюджетирования обеспечение финансовой устойчивости, деловой и рыночной активности предприятия на длительную перспективу (соответствующей факторам финансовой устойчивости, рентабельности активов и собственного капитала). [c.310]
На степень и величину риска можно воздействовать прежде всего через финансовый механизм организации (планирование и управление потоками денежных средств на предприятии) с помощью приемов риск-менеджмента, который представляет собой часть финансового менеджмента (см. гл. 16). [c.373]
Таким образом, если не удается определить остатки денежных средств по каждому виду деятельности прямым счетом, то следует воспользоваться косвенным способом — из прямых поступлений вычитаются прямые расходования, после чего эти результаты корректируются на величину общего остатка 2) сводный рапорт № 2 — ведомость движения денежных средств (см. табл. 7.2). Данный суточный рапорт предназначен для анализа и оценки денежных потоков. Вследствие чего все поступления и расходования разбиваются на отдельные статьи, а сам суточный рапорт составляется по каждому виду деятельности и в целом по предприятию. В состав поступлений денежных средств входят Ч> внутренние перемещения (с расчетного счета в кассу и наоборот) [c.196]
Денежный поток организации представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, осуществляемых в процессе ведения хозяйственной деятельности. Понятие денежный поток организации является обобщающим и включает многочисленные виды этих потоков. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками проведена их классификация по следующим основным признакам (см. рис. 77). [c.466]
Логика оценки целесообразности принятия инвестиционного проекта достаточно очевидна — желательно, чтобы генерируемые проектом притоки денежных средств окупали инвестицию. Поскольку элементы потока F/f n исходная инвестиция 1 относятся к разным моментам времени, прямое их сопоставление вряд ли оправданно. Однако мы знаем, как вести себя в подобной ситуации — нужно воспользоваться методами дисконтирования и/или наращения и свести все элементы обобщенного потока, включая инвестицию, к одному моменту времени (см. раздел 4.6.3). Наиболее простой вариант — дисконтировать поток F к моменту совершения инвестиции, т.е. рассчитать его приведенную стоимость, и сравнить полученную величину с инвестицией 1 . [c.439]
Указанные выше принципы организации, финансов наиболее полно реализуются на предприятиях сферы материального производства, функционирующих на основе коммерческого расчета, самофинансирования и самоокупаемости. Каждое такое предприятие представляет собой относительно замкнутую экономическую емкость с индивидуальным кругооборотом средств. В результате его хозяйственной деятельности генерируются денежные потоки от текущей, инвестиционной и финансовой Деятельности как разность между поступлениями (притоком) средств по всем перечисленным видам деятельности и оттоком в виде оплаты средств за различные ресурсы, необходимые для осуществления всех хозяйственных операций предприятия, что и обеспечивает реализацию принципов самофинансирования и самоокупаемости (см. гл. 6). [c.36]
Для поддержания платежеспособности предприятия необходимо эффективно управлять его денежными потоками. Денежные средства — наиболее ограниченный ресурс в условиях перехода к рыночным механизмам хозяйствования, и успех предприятия во многом определяется эффективностью их использования. Поэтому задачи планирования и контроля потоков (движения) денежных средств предприятия приобретают исключительное значение (см. гл. 6). [c.62]
Нетрудно заметить, что рассчитанный на основе бухгалтерского баланса результат изменения денежных средств предприятия Альфа за 1999 г. соответствует форме № 4 (см. форму 6.1), что свидетельствует оба метода дают одинаковый результат. Однако следует отметить, что без дополнительной конкретизации и привязки к статьям годовой отчетности рассмотренная схема расчета на основе косвенного метода на практике не применяется. Чтобы произвести точный и детализированный расчет денежных потоков, необходимо иметь полное описание и разграничение всех слагаемых и учитывать особенности национального бухгалтерского учета. [c.195]
Вероятно, начинать следует с оценки финансовых потребностей фирмы. Для этого обычно используют кассовые сметы и предварительные отчеты об источниках и использовании средств (прогнозы) (см. гл. 7). Здесь необходимо принимать во внимание прогноз денежных потоков фирмы, прогноз долгосрочных инвестиций, любое возможное увеличение запасов и объема дебиторской задолженности, планомерное сокращение долгов и любые [c.513]
Черты задолженности плюс опциона. Упрощенная точка зрения на то, что конвертируемые облигации являются лучшей из всех возможных альтернатив, поскольку процентные ставки по ним должны быть более низкими, чем для прямых займов, и меньше размывается капитал, чем при финансировании путем выпуска новых акций, не позволяет учитывать опционную природу этого контракта. Конвертируемые ценные бумаги могут рассматриваться как прямое кредитование плюс опцион на покупку обыкновенных акций. Чем больше неопределенность или риск для денежных потоков фирмы, тем меньше ценность кредита при прочих равных условиях. Другими словами, чем больше риск, тем более высокую процентную ставку нужно устанавливать для привлечения кредиторов. С другой стороны, чем больше неопределенность или непостоянство потоков денежных средств, тем выше стоимость опциона (см. приложение к данной главе). [c.645]
Относящиеся к иностранным инвестициям притоки денежных средств — это те, которые могут быть возвращены в головную фирму. Если ожидаемый от инвестиций доход базируется на непереводимых денежных потоках, которые накапливаются в зарубежном филиале, то такое инвестирование вряд ли будет привлекательным. Ранее мы уже отмечали среди прочих факторы, делающие зарубежные инвестиции отличными от отечественных различия в налогообложении, политический риск и риск зарубежного обмена. Перед тем, как обсуждать каждый, обратим внимание на то, что для иностранных инвестиций характерен больший риск, чем просто политический и риск международного обмена, а также неспособность возвращения в головную компанию доходов. Часто преобладающим является предпринимательский риск в самой стране. Методы анализа такого риска см. в гл.5, 14 и 15. [c.729]
Назначение оборотных средств состоит в обеспечении динамической составляющей экономической деятельности предприятия — потока материальных и денежных ресурсов (см. рис. 2.4). Другим элементом динамической составляющей является поток труда, но его характеристики мы рассмотрим ниже. [c.132]
Величина убытков, отраженных в балансе предприятия, сопоставляется с собственными средствами предприятия (см. Пассив баланса, Раздел IY. Капитал и резервы, причем статьи 410-420 не учитываются в размере переоценки основных фондов, так как переоценка представляет собой не реальное наполнение денежными средствами капиталов и резервов клиента, а просто количественное отражение инфляционных процессов, происходящих в экономике. Сопоставление размера убытков необходимо производить с размерами нераспределенной прибыли (см. строки 470 и 480) а также с размерами целевого финансирования и поступлений (см. строку 460), так как возможное покрытие убытков производилось за счет финансирования партнеров или аффилированных лиц. При этом наличие убытков в балансе клиента не следует воспринимать как негативный фрагмент его деятельности, так как если отвлечься от среза баланса на конкретный момент времени, то это может быть вызвано сознательным выбором одного из вариантов налогового планирования с целью текущего самофинансирования или участием клиента в эффективных операциях, связанных с аффилированными лицами и позволяющих оптимизировать денежные потоки и платежи в отношении конкретного бизнеса. Случайное возникновение убытков на одну из дат балансового отчета (балансы рассматриваются в ретроспективной динамике) качественно характеризует менеджмент предприятия, уровень стандартных процедур финансового учета и планирования, налаживание горизонтальных связей между линейными службами предприятий. В этой ситуации необходим анализ качества управления предприятием со стороны банка в целях оказать посильную помощь при условии, что конкретный бизнес имеет реальные перспектив для развития. [c.148]
Для оценки качества денежного потока необходимо совершить ряд аналитических операций, которые связаны с оценкой риска оборотных активов клиента (см. табл. 2), оценкой оборотного капитала (см. табл. 3), оценкой движения денежных средств от текущей деятельности клиента (см. табл. 4) и расчет рабочих инвестиций клиента (см. табл. 5). [c.150]
При разработке схемы финансирования определяется потребность в привлеченных средствах. При необходимости предусматривается вложение части положительного сальдо суммарного денежного потока на депозиты или в долговые ценные бумаги, если это предусмотрено проектом (методы расчета схем кредитования и доходов по ценным бумагам см. Приложение 4). Такое вложение будет в дальнейшем называться включением в дополнительные фонды. [c.23]
Здесь стоит повторить, что при любой системе учета движение средств остается тем же самым. Это видно из примера с отложенным налогом (см. табл. 14.2 в главе 14). Заметьте, что вычисленная здесь величина денежного потока или сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений, оказывается совершенно одинаковой независимо от того, используют для вычисления налоговую декларацию или отчет акционерам. В нашем примере этот показатель дохода равен сумме чистой прибыли, амортизационных отчислений и прироста (или уменьшения) обязательств по отложенным налогам. [c.262]
Одним из факторов, влияющих на денежные потоки предприятий, является величина так называемого финансового цикла. Это время, в течение которого денежные средства предприятий вложены в созданные запасы (с момента их оплаты), незавершенное производство, готовую продукцию и дебиторскую задолженность с учетом времени обращения кредиторской задолженности, так как она компенсирует отвлечение средств в дебиторскую задолженность. Таким образом, время финансового цикла в днях можно рассчитать по следующей формуле (см. рис. 5.5) [c.107]
Общая схема (см. рис. 7.3) представляет движение, денежных средств как систему денежных потоков и отражает взаимосвязь основных видов хозяйственной деятельности предприятия инвестиций, производственной деятельности и финансирования. [c.134]
Рассматриваемый раздел бизнес-плана отражает результат ряда расчетов (шагов). Например, ксиендирный шин денежных потоков (график поступления и расходования денежных средств в ходе реализации инвестиционного проекта) включает три блока расчетов, относящихся к производственно - бытовой, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Расчеты по каждому блоку завершаются определением сальдо притока и оттока денежных средств (см. гл. 6), а именно [c.216]
Дисконтируя величину амортизационного итогового щита по ставке 20%, мы предполагаем, что ему сопутствует такая же степень риска, что и другим потокам денежных средств. Поскольку величина щита зависит только от налоговой ставки, метода начисления амортизации и способности ВНК производить налогооблагаемую прибыль, он может быть связан и с меньшим риском. В некоторых случаях - анализ финансового лизинга, например амортизационный налоговый щит, рассматривается как надежный номинальный денежный поток и дисконтируется но посденалоговой ставке получения-выдачи кредита. См. главу 26. [c.112]
PVIFt — фактор дисконтирования однократной суммы при данной требуемой доходности в год t (таблицу дисконтирования однократного потока денежных средств см. в приложении А, табл. А.З) SPN — предполагаемый курс акций в году N N — количество лет в горизонте инвестиций. [c.381]
Сумму налогов (или сумму, сэкономленную за счет уменьшения налоговых платежей) вычитают из потока денежных средств (или прибавляют к нему). Поскольку Джек считается "реальным менеджером" своего имущества (об этом важном положении Закона о налоговой реформе от 1986 г. мы подробнее расскажем в гл. 15), а его доход считается невысоким (об этом тоже см. в гл. 15), он имеет право использовать убытки, понесенные при эксплуатации недвижимости, для сокращения остальной суммы налогооблагаемого дохода. Важно знать, что согласно Закону о налоговой реформе от 1986 г. сумма убытков, которую можно вычитать из налогооблагаемого дохода, ограниченна. Поэтому при расчете будущих чистых потоков денежных средств от недвижимого имущества (AT F) полезно проконсультироваться у специалиста по налогам по поводу правил расчета налогов в случае убытков от недвижимого имущества. [c.732]
Непременным требованием при оценке экономической эффективности инвестиционных проектов является расчет единственного (уникального) значения внутренней нормы дохода. Данное требование легко реализуется, когда итоговые потоки денежных средств (сальдо трех потоков) объективно складываются следующим образом на первых шагах (шаге) в связи с инвестированием имеет место отрицательное выражение потока, затем по мере освоения производства идет процесс наращивания доходов и одновременное сокращение текущих издержек, разного рода выплат, в том числе по долгам и процентам. Это наиболее распространенный типовой случай в практике ТЭО инвестиционных проектов. На рис. 4.2 показана зависимость ЧДДот нормы дохода для случая, когда вложения осуществляются в начале расчетного периода, а отдача примерно равномерная. Когда норма дохода достигает некоторого значения Е, в точке А ЧДД оказывается нулевым. В данном случае эта норма Е обретает свойства внутренней нормы дохода (см. формулу 4.22). [c.110]
Потоки денежных средств в зависимости от вида оцениваемой эффективности могут выражаться в текущих, прогнозных, дефлирован-ньгх ценах и в разной валюте (см. п. 5.2.1). [c.152]
Реализуя стратегию высоких/низких цен, о которой рассказывалось в начале этой главы, розничные торговцы используют снижение цен как средство стимулирования сбыта. Специалист по закупкам может принять решение об уценке каких-либо товаров, чтобы освободить место для новых. В этом есть и дополнительное преимущество — возрастает поток денежных средств, необхо-димыхдля новых закупок. Кроме того, с помощью снижения цен торговцы стремятся стимулировать приток покупателей в магазины. Такие мероприятия, как снижение цен накануне праздников, по особым случаям или как часть общей программы продвижения, планируются заранее (подробнее об этом см. гл. 11). Небольшие портативные бытовые приборы (например, тостеры) даже называют движущими, потому что их часто продают по сниженным ценам специально для того, чтобы создать круговорот посетителей внутри магазина. Торговцы надеются, что при этом покупателей заинтересуют и другие товары, которые продаются по обычным ценам. Снижение цен на товары может стимулировать и продажи взаимодополняющих товаров. Например, установление скидок на булочки для хот-догов в супермаркете, возможно, вызовет рост спроса на сосиски, горчицу и приправы, которые, само собой, продаются по обычным ценам. [c.251]
Период окупаемости (Payba k Period, PB) — время, которое требуется для покрытия начальных инвестиций за счет чистого потока денежных средств (см. Дисконтированный период окупаемости). [c.166]
Чтобы получить чистую приведенную стоимость (net present value, NPV), необходимо дисконтировать денежные потоки, ожидаемые в связи с осуществлением инвестиционного проекта, по ставке, равной стоимости капитала для фирмы (см. следующую главу). Чистая приведенная стоимость (NPV) равна сумме дисконтированных таким образом денежных потоков, а именно оттоков (т.е. денежных выплат) и притоков (т.е. поступления или экономии денежных средств). Когда дисконтированные денежные притоки превышают дисконтированные оттоки, NPV положительна в противоположном случае NPV отрицательна. [c.452]
В четвертой статье отчета отображено увеличение на 12 млн долл. суммы счетов к оплате (кредиторской задолженности). Это число представляет собой разницу между себестоимостью товаров корпорации GP , реализованных ею за отчетный период (110 млн долл.), и объемом денег, выплаченных ее поставщикам и служащим. При вычислении чистой прибыли вычитается вся сумма в 110 млн долл., а при расчете денежных потоков от операционной деятельности следует вычесть только 98 млн долл., реально уплаченных фирмой. Итак, чтобы на основе показателя чистой прибыли получить показатель выручки от производственной деятельностикорпорации GP , нам следует прибавить к сумме чистой прибыли 12 млн долл. Таким образом, как мы убедились, у нас нет никаких оснований полагать, что показатели денежных поступлений от производственной деятельности и чистой прибыли компании должны совпадать. Чтобы привести их в соответствие друг с другом, необходимо откорректировать чистую прибыль с учетом четырех статей отчета, которые мы обсудили выше. Отчеты о движении денежных средств особенно важны для сравнения экономических характеристик компаний, отчитывающихся о своей чистой прибыли в разных странах, в которых практикуются разные стандарты учета на основ метода начислений (см. врезку 3.2). [c.55]
ДЕНЬГИ [money] — всеобщее средство платежа, одна из форм накопления богатства домохозяйств, фирм и государства (наряду, напр., с реальными активами). См. также Банки, Денежная база, Денежная масса, Денежная политика, Денежная экспансия, Денежная эмиссия, Денежное равновесие, Денежный мультипликатор, Денежный поток, Денежный рынок, Деньги повышенной эффективности, Количественная теория денег, Номинальная денежная единица, Поток реальных денег, Предложение денег, Скорость обращения денег, Спрос на деньги, Финансовые рынки. [c.76]