Применение инвестиционных стимулов в зарубежных странах [c.299]
Различного рода налоговые меры, направленные на стимулирование инвестиций, применялись и применяются в различных странах, как развитых индустриальных, так и в развивающихся и в странах с переходной экономикой. Налоговые инвестиционные стимулы привлекают много сторонни- [c.299]
Нетрудно видеть, что сумма средств на финансирование капитальных вложений не достигает 16% от валовой прибыли предприятий ни в одном из налоговых периодов. Судя по данным 1997 и 1998 гг. (в остальных случаях статистика за полугодие автору недоступна), использование льготы на финансирование капитальных вложений возрастало к концу года, что согласуется с динамикой инвестиционной активности предприятий. Интересно, что суммы, вычитаемые из прибыли в силу инвестиционной льготы, составляли большую часть из сумм других используемых льгот (здесь не принимаются во внимание льготы, связанные со снижением ставок или с освобождением части прибыли или всей прибыли для отдельных видов деятельности). Доля других льгот, применяемых предприятиями, снижалась от 1997 до 2001 г., а доля льготы на финансирование капитальных вложений возрастала. Следует отметить, что 15% от прибыли, направляемые на льготы, представляют собой значительную сумму. Как уже отмечалось выше, инвестиционные стимулы сопряжены с потерями бюджета. С экономической точки зрения это эквивалентно предоставлению субсидий тем предприятиям, которые применяют инвестиционные стимулы, т.е. осуществлению бюджетных расходов в интересах владельцев этих предприятий. В долях ВВП сокращение налоговой базы за счет льготы (по статистике МНС, которая, вообще говоря, является неполной) составляло в [c.318]
Сфера инвестиций в переходный период развития российской экономики характеризуется рядом процессов, обусловленных разгосударствлением экономики и приватизацией государственной собственности, изменением отраслевой структуры хозяйства. Происходит снижение удельного веса и объема государственных инвестиций, возникают новые, в первую очередь, негосударственные источники финансирования. В экономике возрастает удельный вес производства сырья и потребительских товаров при одновременном сокращении выпуска готовой продукции производственного назначения. Складывается новая система инвестиционных стимулов, когда решающую роль играют не команды сверху, а ориентация на получение прибыли. Вместе с тем, рыночные рычаги, которые понуждают владельцев капитала самим осуществлять его обновление и развитие, в условиях становления рыночных отношений не срабатывают в должной мере. [c.146]
Чрезвычайно важно включение инвестиционных стимулов в режим налогообложения для предприятий. Режим налогообложения должен стимулировать участие как иностранных, так и отечественных инвесторов в капитале кыргызских предприятий. Иностранные инвесторы способны обеспечить кыргызские предприятия современными методами управления, доступ на мировые рынки, а также стабильным финансированием. [c.234]
При анализе финансовых стимулов прежде всего необходимо выяснить, ожидает ли население их изменений. Возьмем для примера налоговую реформу 1986 г. в США. Поскольку многие положения законопроекта подробно обсуждались Конгрессом и различными специалистами до его принятия, этот случай служит типичным примером ожидаемой политики. Фирмы быстро поняли, что воздействие нововведений на инвестиционные стимулы будет отрицательным. Поэтому они резко повысили инвестиционные расходы в последнем квартале 1985 г., чтобы в полной мере использовать пока еще действующие стимулы. После принятия закона Конгрессом в начале 1986 г. объем инвестиций снизился. [c.159]
Непосредственно после сентябрьской революции особое внимание со стороны ливийского руководства стало уделяться сельскому хозяйству, перед которым ставилась задача повысить обеспеченность Ливии важнейшими видами продовольствия, а также прекратить или приостановить процесс переселения крестьян в города, а в перспективе создать условия и стимулы для возвращения части мигрантов в деревню. По суммам средств, выделяемых на развитие аграрного сектора экономики, и их удельному весу в общем объеме государственных инвестиционных ассигнований Ливия занимает одно из ведущих мест среди стран — мировых экспортеров углеводородного сырья. В отличие, например, от Алжира, где на сельское хозяйство по годовым бюджетам и в качестве плановых кредитов предприятиям за период реализации второго четырехлетнего плана 1974—1977 гг. было вы делено 10,5% средств, или вчетверо меньше, чем на промышленность, в Ливии доля аграрного сектора в тот период поддерживалась на уровне 19,5—24,8%, примерно соответствуя удельному весу промышленных ассигнований (рассчитано по [199, с. 3—15 [c.164]
Изменяя размер налоговых ставок, государство воздействует на соотношение фондов накопления и потребления (создавая, например, дополнительные стимулы для инвестиционной деятельности, маневрируя уровнем косвенных налогов) способствует развитию конкуренции на внутреннем рынке (в частности, путем снижения или отмены таможенных пошлин) воздействует на уровень цен (через ставки косвенных налогов, таможенных пошлин, ставки других видов налогов). [c.77]
В рыночной экономике всех стран основные экологические инвестиция осуществляются предприятиями из их собственных ресурсов, так как природоохранные затраты должны конкурировать с другими затратами в инвестиционный бюджет. Так, в США свыше 60% затрат на ООС покрывается част ными предприятиями для соответствия экологическим нормативам /75/. Местные власти оценивают налоги и плату за пользование в качестве финансового источника, дополнительно дающего 20% средств /75/. Остающиеся расходы оплачиваются федеральными ведомствами и организациями штатов, а также повышаются за счет налогов, платы за пользование ресурсами и альтернативных источников финансирования, таких, как оборотные фонды. В результате у предприятий существует значительный стимул для совершенствования своей оперативной деятельности технологии или поиска снижения затрат по выполнению своих природоохранных обязательств. Однако в странах ЦВЕ, в том числе и в России, глубоко укоренилось мнение, что улучшение экологических показателей зависит только от новых капитальных вложений, хотя можно добиться многого при малых затратах путем эффективного управления ПОД. [c.21]
Рассчитывать доходность проектов в России уже научились мощные аналитические центры, информационная база позволяют разрабатывать финансово-экономическое обеспечение инвестиционных проектов, соответствующее мировому уровню. Более того, предприятия, обеспечивающие высокую доходность от инвестиций (как правило, отраслей ТЭК), начинают выходить на западный фондовый рынок, чтобы завоевать доверие инвесторов, научиться работать с потенциальными инвесторами. Этот сдвиг в конъюнктуре чрезвычайно важен, поскольку создает реальные рыночные стимулы для осуществления прямых инвестиций. [c.194]
Для управления общественным производством необходима более обширная система показателей, но методы их определения должны отвечать требованиям основного экономического критерия и способствовать достижению народнохозяйственной эффективности. Если при этом хозрасчетные интересы организаций и предприятий, находящихся в кооперационной взаимосвязи по созданию строительной продукции, не совпадают с народнохозяйственным критерием, то должны применяться соответствующие экономические рычаги и стимулы, обеспечивающие хозрасчетную заинтересованность. При этом показатели и стимулы, применяемые в различных сферах инвестиционного процесса, направленного на создание конечной строительной продукции — сооруженных и подготовленных к эксплуатации предприятий и сооружений, должны быть органически взаимосвязаны между собой и находиться в экономическом подчинении относительно главного народнохозяйственного критерия эффективности как новой техники, так и общественного производства. [c.72]
Отсутствие системности — одна из причин бесплодности большинства начинаний по корректировке реформационного курса. Заявления о макроэкономической стабилизации и переходе к политике роста неизменно заканчивались новой волной спада. Планы развертывания активной промышленной и инвестиционной политики срывались вследствие нехватки бюджетных средств, экономия коих становилась самоцелью. Проектировки реструктурирования предприятий и схемы преодоления платежного кризиса оставались нереализованными в силу отсутствия стимулов к производственному инвестированию в сложившейся системе экономических оценок. Разработанные меры защиты рынка и подъема конкурентоспособности российских товаропроизводителей блокировались политикой завышения обменного курса рубля и обязательствами перед МВФ по открытию нашей экономики. [c.15]
Первый принцип — каждое подразделение корпорации должно превращаться в коллективного предпринимателя, а все ее сотрудники становились соучастниками предпринимательской деятельности. Реализация этого принципа предполагает, во-первых, наделение всех корпоративных подразделений полномочиями хозяйствующих субъектов во-вторых, создание внутрикорпоративных рыночно-инфраструктурных формирований маркетинговой службы, инвестиционных, инновационных, информационных и других центров, банков в-третьих, развитие внутрифирменных форм предпринимательства (дочерние АО, интегрированные в корпоративную структуру различные малые и средние предприятия) в-четвертых, обязательно действие механизма внутрикорпоративного хозяйствования со всеми его элементами и рычагами (схемой управления производством, внутрифирменным планированием, системой внутрифирменных ( трансфертных ) цен, стимулов, санкций и т. п.). Следовательно, для достижения рыночной конкурентоспособности не только корпорация как целое, но и каждое ее подразделение должно ориентироваться на получение высокого предпринимательского дохода в результате хозяйственной деятельности, направленной на создание, использование, распространение инноваций. [c.77]
Основные направления по улучшению интеграционной стратегии российских холдингов, ФПГ и др. ИКС предполагают, что, во-первых, разработки интеграционной стратегии надо осуществлять в тесном единстве с подготовкой основных положений корпоративной инвестиционной программы во-вторых, интеграционная стратегия должна учитывать уровень готовности руководителей объединяемых предприятий к перераспределению властных полномочий в-третьих, в обеспечении управляемости развития ИКС существенны не только имущественный контроль за участниками со стороны управляющей компании, но и усиление экономических стимулов совместной деятельности в-четвертых, в условиях дефицита стратегических частных собственников необходима резкая активизация действий государства как стратегического собственника в интегрированных структурах. Особенно актуально это в отношении ИКС, имеющих значение для национальной безопасности России. [c.79]
Роль международных инвестиционных соглашений, в особенности двусторонних, состоит в гарантировании стабильности режима для иностранных инвесторов, предоставлении им соответствующих стимулов, взаимоувязке интересов как иностранных вкладчиков капитала, так и стран, где осуществляются инвестиции. [c.9]
ДИС, заключенное между США и Заиром (в настоящее время Демократической Республикой Конго), по другому изменило действие этого положения. Оно запретило стране базирования возлагать меры инвестиционного регулирования на инвестиции из другой договаривающейся стороны и требует от страны базирования приложить наибольшие усилия для того, чтобы предотвратить возложение таких мер. Запрет на них, очевидно, не препятствует стране осуществления инвестиции предоставлять специальные стимулы для того, чтобы инвестор согласился с данными мерами. Если какие-либо такие льготы будут введены, то в силу режима наибольшего благоприятствования они должны предоставляться всем инвесторам. [c.110]
Реализация указанных мер позволит создать финансовую базу для ипотечного кредитования и повысить инвестиционную активность населения, которое будет иметь стимул для вложения своих финансовых и иных имущественных средств (например, старых квартир, находящихся в их собственности) в сферу жилищного строительства. [c.189]
Одним из последствий такого подхода является потеря стимулов субъектов Федерации к развитию собственной доходной базы и сокращению расходов. Федеральные органы управления в этих условиях теряют возможность должного контроля за эффективностью использования финансовой поддержки, предоставляемой субъектам Федерации из центра. Другим следствием такой недостаточно скоординированной финансовой поддержки регионов является размывание инвестиционного блока расходов федерального бюджета. Все это не способствует сокращению дефицитности бюджетов субъектов Федерации, снижению встречных финансовых потоков. [c.239]
Формирование налоговой базы также является серьезным инструментом налоговой политики государства, поскольку от этого зависит увеличение или уменьшение налоговых обязательств различных категорий налогоплательщиков. Это создает дополнительные стимулы или, наоборот, ограничения для расширения производства и инвестиционных проектов и соответствующего роста (снижения) экономического развития. [c.40]
Обращаясь к анализу схемы, представленной на рис. 9, можно заключить, что налоги как бы смыкают общественные и корпоративные экономические интересы. Это два полюса, две функции системы налогообложения фискальная и регулирующая. На рисунке налоги изображены как стрелка барометра, и в этом заложен глубокий смысл. Фискальный полюс этой системы является положительной зоной для публичных финансов и отрицательной — для корпоративных финансов. Представим, что стрелка фискального интереса резко пошла вверх. Каково положение противоположного интереса Разумеется, стрелка-стимул соответственно резко идет вниз. Корпоративные финансовые отношения начинают испытывать возрастающую тяжесть налогового гнета, резко ухудшаются инвестиционные возможности бизнеса. Это — сигнал о начале кризисной ситуации в экономике со всеми вытекающими последствиями. Такое местоположение и роль налогов в экономической системе общества подтверждают определение налогообложения как индикативной системы. Правомерность данного определения налогообложения обоснована в предыдущем параграфе, обратимся к нему и в следующем разделе при оценке методических основ российского налогообложения. [c.54]
В начале 1996 г. схема государственного регулирования инвестиционной деятельности была модифицирована Указом Президента РФ от 20 января 1996 г. № 70 О внесении изменений и дополнений в Указ Президента РФ № 1928 от 17.09.95 г. "О частных инвестициях в РФ" . Особо льготные условия были предоставлены производителям машинно-технической продукции. Доходы от экспорта таких товаров в течение 1996 г. не облагались налогом на прибыль. В феврале 1996 г. было опубликовано Положение о порядке оценки и составления отчетности о стоимости чистых активов открытых паевых инвестиционных фондов (ПИФов), утвержденное постановлением Федеральной комиссии по ценным бумагам от 27 октября 1995 г. № 19. Принятие этих нормативных документов положительно сказалось на выполнении инвестиционных программ государства, отдельных предприятий и фирм. Это позволило в свою очередь расширить- рамки использования налогообложения в качестве экономического стимула, приблизить ее к мировой. Мировая практика функционирования ПИФов подтверждает целесообразность их методов привлечения инвестиций в производство. Отличие открытого ПИФа от интервального состоит в том, что первый должен выкупать свои паи у инвесторов по первому требованию, а второй — не реже одного раза в год. Это представляет большой интерес с точки зрения налогообложения потому, что основная фискальная нагрузка ПИФов приходится, как известно, на обложение имущества. Согласно Положению, стоимость чистых активов открытого фонда определяется управляющей компанией на конец каждого рабочего дня. Совокупные активы, не превышающие утвержденную законом норму, не могут инвестироваться в недвижимость. Запрещается использование активов для осуществления торгово-посреднической, банковской деятельности, для предоставления займов физическим и юридическим лицам и т. д. Активы не могут служить предметом залога и уплаты кредитору денежных сумм по гарантийным обязательствам. [c.167]
Вместе с тем уловить и учесть, как экономика отреагирует на изменение налогового законодательства, — задача сложная. Возможны две взаимоисключающие реакции. Реакция первая экономика воспримет предоставленные ей налоговые стимулы и запретительные санкции. Ее инвестиционная составляющая начнет увеличиваться, капиталы начнут перемещаться из теневой экономики, приводя к росту потребительского спроса. Реакция противоположная бизнес быстро найдет и заменит одно налоговое укрытие на другое, запрет на которое еще не введен в налоговое законодательство. Полностью решить эти дилемму не удавалось еще ни одному правительству ни одного государства. Успешность налоговых реформ обычно оценивается степенью наименьших потерь от ее проведения, а также тем, насколько новый закон о налоговой системе страны приблизился к целям, поставленным при его принятии. Поэтому каждая новая налоговая реформа — это начало движения к следующим, более совершенным налоговым преобразованиям. [c.387]
Структура акционерной собственности и институциональные инвесторы. Одна половина всех акций американских компаний находится в частной собственности, другой половиной распоряжаются институциональные собственники, число которых начиная с 1950-х годов постоянно возрастало. В Великобритании за последние 30 лет доля частных инвесторов уменьшилась практически втрое, доля институциональных инвесторов возросла вдвое. Частные акционеры зачастую являются более постоянными вкладчиками, чем институциональные собственники, и предпочитают вкладывать деньги в различного рода акции. Их стимулы и возможности принимать активное участие в корпоративном управлении заметно ниже. Хотя частные лица в США владеют /, всего акционерного капитала, они совершают лишь 20% всех сделок с ценными бумагами, институциональные собственники — остальные 80%. Интенсивная торговля ценными бумагами институциональных собственников неудивительна, если иметь в виду тип компаний, занимающих ведущие места по имеющемуся у них количеству акций пенсионные фонды, инвестиционные компании (взаимные фонды) и благотворительные организации. Большинство компаний, владеющих акционерным капиталом, являются финансовыми по своей природе. Заметное исключение составляют коммерческие банки и другие сберегательные организации, которым по американским законам запрещается иметь акции вне их отделов доверительных операций, а также нефинансовые корпорации, не имеющие практически никакого акционерного капитала. Лишь ознакомившись с американскими законами, можно понять, почему крупные акционеры в большинстве случаев не представлены в управлении и предпочитают не принимать в нем активного участия. [c.387]
Менеджеры будут действовать в интересах акционеров, только если у них есть соответствующие стимулы. Поэтому способ, которым оценивается и поощряется деятельность менеджеров, должен быть связан с инвестиционным процессом. [c.289]
Выкуп в долг и другие формы поглощений, связанные с ростом финансо вой зависимости, обычно основаны на комплексе причин, включая стоимость налоговых щитов по выплате процентов переход стоимости от заимодателей, которые порой наблюдают падение рыночной стоимости своих ценных бумаг по мере увеличения долга фирмы-заемщика возможность совершенствования системы стимулов для менеджеров и остального персонала, для которых это означает рост финансовой заинтересованности в делах компании и одновременно — более интенсивный рабочий день, чтобы обеспечить погашение долга. Многие сделки поглощения, проведенные в таких формах, были спланированы для того, чтобы вынудить компании распределить свободные денежные средства между акционерами, а не оставлять их для реинвестирования. Инвесторы опасались, что эти компании будут тратить свободные денежные средства на бесперспективные инвестиционные проекты с отрицательной чистой приведенной стоимостью. [c.941]
Внеэкономическими факторами, усиливающими экономические стимулы осуществления прямых зарубежных инвестиций, являются политическая стабильность в стране-импортере капитала высокий уровень государственной поддержки иностранных инвестиций (государственных гарантий государственного страхования инвестиций устранение двойного налогообложения и т.п.) более высокая степень развития инвестиционного права происходящие процессы глобализации и транснационализации технологическое лидерство и другие. [c.43]
Экономическое поведение инвестора направлено на подбор высоколиквидных объектов инвестирования при прочих равных условиях, так как это обеспечивает ему большую возможность для маневра финансовыми ресурсами в процессе управления инвестиционным портфелем. Для того, чтобы инвестор был заинтересован в выборе средне- и низколиквидных объектов инвестирования, он должен получить определенные стимулы в виде дополнительного инвестиционного дохода. Чем ниже уровень (коэффициент) ликвидности объекта инвестирования, тем выше должен быть размер инвестиционного дохода или премия за ликвидность. Графически эта зависимость представлена рис. 3.9. [c.166]
Важнейшими стимулами развития инвестиционной деятельности являются обеспечение государством гарантий прав инвесторов, защита инвестиций и предоставление налоговых и таможенных льгот. [c.37]
Деятельность частных предпринимателей, которые руководствуются при этом рыночными стимулами, требует тщательного взвешивания каждого инвестиционного решения на весах проектного анализа с учетом интересов всех участников инвестиционных проектов. [c.61]
Инвестиционный бум, в первую очередь в области жилищного строительства, даст серьезный толчок к развитию народного хозяйства, вызовет оживление экономики. Но чтобы это оживление переросло в экономический подъем, нужно осуществить новые крупные реформы, которые развили бы экономические стимулы и сформировали такой рыночный механизм, такую экономическую среду, которые бы "толкали" хозяйство вверх по пути экономического прогресса. [c.10]
Нет нужды объяснять, какую роль играет прибыль в нашей экономической системе. Без стимула, каковым служит прибыль для проявления как личной инициативы, так и инвестиционной активности, никто не стал бы создавать новые предприятия и выпускать новые товары, а многие и многие работники остались бы без работы. [c.22]
Что касается производства и занятости, то наиболее острые проявления спада, как правило, практически не затрагивают сферу услуг и те отрасли промышленности, которые выпускают потребительские товары кратковременного пользования. И конечно, на некоторые фирмы - ссудные компании и юридические фирмы, специализирующиеся на банкротствах, — спад влияет поистине благотворно. Кто же более всех страдает от спада Те фирмы и отрасли, которые производят инвестиционные товары и потребительские товары длительного пользования. Особенно уязвима строительная промышленность. В тяжелые времена серьезные потрясения испытывают отрасли и рабочие, связанные со строительством жилых домов и коммерческих зданий, с тяжелым машиностроением, с производством сельскохозяйственного оборудования, автомобилей, холодильников, газовой аппаратуры и тому подобных товаров. И напротив, в фазе подъема эти отрасли получают максимальные стимулы для развития. [c.160]
В этом смысле фондовый рынок предоставляет фирмам чувствительный к изменениям и легкоопределяемый индикатор инвестиционных стимулов. Когда цена на фондовом рынке высока (относительно стоимости единицы нового капитала), рынок "сообщает" о том, что для приближения К к К основной капитал следует увеличивать постепенно. Когда цена на фондовом рынке низка, рынок "сообщает" о необходимости возврата К к более низкому уровню К. [c.168]
Для того чтобы прямые иностранные инвестиции способствовали решению вышеуказанных задач, ряд стран базирования стали специально выдвигать требования и условия для инвестирования. Другие развивающиеся страны стали поощрять инвесторов к добровольному выполнению инвесторами этих требований, увязывая их с предоставлением стимулов. Так появились меры инвестиционного регулирования (ТРИМС), которые препятствуют развитию международной торговли. Они представляют собой инструменты управления, используемые правительством страны базирования в отношении потоков иностранного и местного капиталов2. Делегация США на Уругвайском раунде много- [c.107]
Закон Гласса—Стиголла от 1933 г. отделил коммерческие банки от рынка акций, превратив строго регулируемые инвестиционные банковские фирмы в единственный источник финансирования за счет выпуска акций. В результате конкуренции между инвестиционными банками, коммерческими банками, страховыми компаниями и другими учреждениями на агрессивном рынке кредитов появились новые кредитные инструменты. Одним из примеров таких кредитных нововведений могут служить "коммерческие бумаги". Они позволяют большинству кредитоспособных компаний получать краткосрочные ссуды непосредственно от частных лиц и учреждений, минуя коммерческие банки. С появлением этого нового кредитного инструмента коммерческие банки лишились значительной доли своих первоклассных кредитоспособных заемщиков, которые стали клиентами рынка кредитов. Еще один пример нововведений — это возобновляемый (revolving) кредит, позволяющий получать и погашать основную ссуду по мере необходимости. Третий пример — подчиненно конвертируемая ссуда, которая создает стимулы по акциям в обмен на пониженные процентные ставки. Конвертируемая ссуда обычно носит подчиненный ("субординированный") характер по отношению к некоторым другим кредиторам, но она более безопасна, чем покупка обыкновенных акций высокорискованных фирм. Впоследствии, по мере роста дивидендов и повышения рыночной цены до эквивалента конверсионной цены, ссуду можно конвертировать в акции по заранее согласованной цене. [c.24]
Благодаря Корпорации по гарантиям пенсионных пособий работники в настоящее время защищены от последствий рискованной инвестиционной политики. Однако Корпорация часто вынуждена искать "лекарство", когда управление пенсионным фондом неудовлетворительно. Компании, близкие к банкротству, имеют стимул вносить минимальные суммы в фонд и инвестировать его средства в относительно рискованные ценные бумаги2". [c.995]
Определенный вклад в теорию инвестиционного поведения предприятия (фирмы) был внесен институалистами. Они существенно расширили систему мотивации инвестиционной деятельности за счет внеэкономических стимулов, показав, что эти стимулы в выборе индивидуальных инвестиционных решений иногда играют приоритетную роль. [c.33]
Главными экономическими стимулами осуществления предприятием экспорта прямых зарубежных инвестиций являются стремление к получению более высокого уровня инвестиционной прибыли диверсификация инвестиционного и коммерческого риска минимизация объема налоговых выплат. Хотя эти мотивы зарубежного инвестирования в определенной степени пересекаются, каждый из них для конкретного предприятия имеет свою степень приоритетности. Реализация экономических преимуществ прямого зарубежного инвестирования предприятия связана с более льготной системой налогообложения хозяйственной деятельности в принимающих странах возможностями уменьшения транспортных расходов за счет более близкого размеще- [c.42]