Инфляция — многоаспектное понятие, поэтому в данной главе не только анализируются приемы и изучаются методы ее учета в проектном анализе, но и рассматривается феномен инфляции в целом. Особое внимание уделено влиянию инфляции на финансовую эффективность проекта. Россия недавно вступила на путь рыночного развития и ощутила мощное воздействие инфляции, поэтому необходимыми и полезными являются разделы главы, исследующие зарубежный опыт учета фактора инфляции в проектном анализе и отечественную практику. [c.257]
Учет инфляционных процессов - одна из наиболее сложных проблем проектного анализа, т.к. практически очень трудно предсказать конкретные темпы инфляции в экономике страны на сколько-нибудь длительный срок. Это связано с тем, что она выражает не только объективные процессы в экономике, но и сильно подвержена таким субъективным факторам, как политика правительства или Центрального банка. Российский [c.67]
В проектном анализе, как и в некоторых других областях теоретической и прикладной экономики, используется понятие стоимость денег во времени . Оно означает, что рубль, полученный раньше, стоит больше, чем рубль, полученный позже. Тому есть три причины инфляция, возможность положить деньги под проценты, риск. В результате рубль обладает текущей и будущей стоимостью. [c.370]
Однако в проектном анализе редко исчисляют FV,, а довольствуются сравнением и I путем вычисления t - нетто-ставки, уменьшенной ставки доходности под влиянием инфляции. [c.62]
При подходе к инфляции в проектном анализе рекомендуется осуществлять расчеты на базе текущих цен, если инфляция в стране будет идти равномерно на все основные группы товаров и услуг. При неравномерной инфляции рекомендуется корректировать текущие цены (уменьшать или увеличивать) в такой степени, в какой рост цен на эти товары и услуги будет меньше или больше общего роста цен. [c.166]
Постоянные цены обеспечивают сопоставимость разновременных показателей. При проведении предварительного анализа инвестиционного проекта, как правило, используются именно цены, зафиксированные на уровне, существующем в момент принятия решения — неизменные или постоянные. К достоинствам работы с постоянными ценами следует отнести простоту при расчете и анализе реальной динамики ключевых показателей проекта (себестоимость продукции, объем продаж и т.д.) и отсутствие необходимости прогноза цен. На этом базируется убежденность большинства проектных аналитиков в том, что если расчеты проводятся в неизменных (постоянных) ценах, то учет инфляции можно проводить на стадии оценки рисков проекта. При этом необходимо иметь в виду, что учет влияния инфляции на будущие денежные потоки при нестабильной экономической ситуации, как правило, проводится в условиях неполной и недостаточно достоверной информации. [c.262]
В результате такого методического приема не в полной мере учитывается временной аспект стоимости денег, факторы, связанные с инфляцией и риском. Одновременно с этим усложняется процесс проведения сравнительного анализа проектных и фактических данных по годам использования инвестиционного проекта. Поэтому статистические методы оценки эффективности инвестиций (методы, не включающие дисконтирование) наиболее рационально применять в тех случаях, когда затраты и результаты равномерно распределены по годам реализации инвестиционных проектов и срок их окупаемости охватывает небольшой промежуток времени — до пяти лет. Однако, благодаря своей простоте, общедоступности для понимания большинством специалистов фирм, высокой скорости расчета эффективности инвестиционных проектов, доступности к получению необходимых данных, эти методы получили самое широкое распространение [c.55]
По нашему мнению, метод дефлирования денежных потоков, рекомендованный в Методических рекомендациях, недостаточно плодотворен и конструктивен по следующим соображениям. В процессе использования ИП предприятие будет рассчитывать финансовые результаты и затраты в фактических ценах, а затем пересчитывать в свободно конвертируемую валюту (СКВ), которая в меньшей степени подвержена инфляции, чем рубль. В этой ситуации для того чтобы провести анализ выполнения проектных значений показателей эффективности ИП, необходимо пересчитать фактический денежный поток в дефлированные цены. Это достаточно трудоемкая и в общем излишняя операция. [c.254]
В процессе анализа варьируются факторы, влияющие на доходы (выгоды) от Проекта и факторы, определяющие объемы проектных затрат. Практически варьируемыми факторами могут быть показатели инфляции, доля генерируемой мощности строящейся станции в суммарной мощности энергосистемы, перспектива роста потребления электроэнергии в регионе, постоянные издержки, требуемый объем инвестиций, стоимость привлекаемого капитала в зависимости от условий и источников его формирования (например, процент за кредиты и форма их предоставления и покрытия). Объектом анализа должны быть и факторы, характеризующие условия формирования капитала. [c.316]
Однако в условиях частого изменения нормативно-правовых актов, регулирующих хозяйственную деятельность, несовершенства налоговой системы, высокой инфляции, перманентного кризиса кредитно-финансовой системы, финансовые менеджеры зсех уровней в своей практической деятельности должны использовать современный опыт и прогрессивные технологии. Данную книгу от многих других изданий, отличает ее ярко выраженная практическая направленность. Перед финансовыми менеджерами стоит целый комплекс серьезных проблем. К наиболее важным из них относятся — финансовый и управленческий учет, корпоративные и управленческие финансы, инвестиционный анализ, финансовое проектирование и проектное финансирование, валютные и банковские операции, стратегический и общий менеджмент и многое другое. Авторы данного издания пытаются раскрыть механизм финансовой деятельности через систему выработки и принятия управленческих решений, т.е. рассмотреть вопросы на стыке двух областей — финансов и управления. [c.3]
Оценка экономической эффективности и финансовой состоятельности инвестиционного проекта является заключительной фазой преды -нвестиционного исследования. Поэтому перед началом работы с программой должна быть изучена и доведена до конкретных числовых значений вся технологическая и экономическая информация по рассматриваемому проекту. Подготовка информации проводится в соответствии с требованиями, изложенными в 5.3 и гл. 6. Обычно этим занимаются специализированные проектные организации или соответствующие службы предприятия, однако часто имеет смысл уточнить некоторые важные моменты например, действующую систему налогообложения, возможность получения льгот по анализируемому проекту, условия поставки оборудования, материалов и комплектующих, соответствие масштаба цен, принятых в базовом варианте проекта ценам на момент анализа (с учетом их изменения в результате инфляции) и т. д. [c.351]
Насколько целесообразна на практике корректировка на инфляцию Например, она полезна после аудиторской проверки. Менеджер сопоставляет свои расчеты с реально сложившейся инфляцией. Однако это преимущество скорее иллюзорно, чем значимо. Инфляцию очень трудно предсказать, поэтому вероятность совпадения проектных и фактических данных невелика. Экономисты расходятся в предсказаниях ставки инфляции на предстоящий год, не говоря уже о нескольких годах. Поэтому более полезным подходом первоначального анализа будет использование данных, не скорректированных на инфляцию. Особенно осторожно следует подходить к анализу инвестиционных проектов при галопирующей инфляции, ранее присущей российской экономике. Здесь более полезным и наглядным может оказаться анализ с переводом рубля в стабильную валюту. Кстати, ставки дисконта, рассматриваемые до сих пор, больше похожи на времена стабильной отечественной экономики или годятся для расчетов в долларах, немецких марках и др. Представьте, что для приведенного выше примера будем использовать стоимость капитала 160% и ставку инфляции около 100%. Формула сложных процентов поведет себя совершенно неподобаю- [c.115]