КОММЕРЧЕСКАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ Прогнозны цены [c.318]
Результаты расчета показателей коммерческой эффективности в текущих (текущих) и в прогнозных ценах приведены в табл. П10.13 (текущие цены) и П10.14 (прогнозные цены). Как и для расчета показателей общественной эффективности, при использовании прогноз- [c.257]
Шаг расчета рекомендуется выбирать таким, чтобы взятие и возврат кредитов, а также процентные платежи приходились на начало или конец расчетного шага. Правильность определения показателей эффективности ИП в решающей степени зависит от правильности определения по шагам расчета денежных потоков по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Каждому виду эффективности — общественной, коммерческой, эффективности участия в проекте для предприятий и их акционеров — соответствуют свои денежные потоки. Денежные потоки могут выражаться в прогнозных, текущих или дефлированных ценах и в различных валютах. [c.150]
Однако необходимо учитывать, что наиболее полная картина может быть получена лишь в том случае, когда расчет произведен как в базисных, так и в текущих, т. е. в прогнозных ценах. При этом поток реальных денег (результатов и затрат) для расчета коммерческой эффективности ИП, а также для анализа его вли- [c.229]
На завершающей стадии ТЭО проекта определение коммерческой эффективности и эффективности участия в проекте должно проводиться обязательно в прогнозных ценах, т. е. в ценах, отражающих инфляцию на соответствующих шагах расчетного периода. [c.201]
Для того чтобы учесть влияние инфляции на показатели коммерческой эффективности, следует с использованием вычисленных прогнозных цен рассчитать все составляющие денежных потоков по операционной и инвестиционной деятельности в прогнозных ценах. Затем по известной нам методике, использованной при оценке эффективности в действующих ценах, определить сальдо потока по отдельным сферам деятельности и сальдо суммарного потока, т. е. по проекту в целом. [c.209]
Пример 5.8. Расчет коммерческой эффективности проекта в прогнозных ценах [c.209]
| Таблица 5.20. Денежные потоки для оценки коммерческой эффективности в прогнозных и дефлированных ценах |  |
Оценка объема займа и эффективности участия в проекте собственного капитала в очень большой степени зависит от темпа (или индекса) внутренней инфляции иностранной валюты. Если индекс роста валютного курса меньше, чем отношение индексов внутренней и внешней инфляции (внутренний индекс инфляции иностранной валюты больше единицы), результаты коммерческого (финансового) расчета оказываются более оптимистическими для инвестора. В частности, если темп роста валютного курса составляет 2/3 от "правильного", определяемого соотношением внутренней и внешней инфляции (см. п. 9.2 разд. 9 основного текста) или — подробнее — всоответствии с содержанием строк 62, 69 и 70 на стр. 364, то осуществление проекта за счет валютного займа оказывается для инвестора более выгодным при наличии инфляции, чем при ее отсутствии, как показывает сравнение табл. П10.17 и П10.19. Причина заключается в том, что, как вытекает из формулы (П1.46) Приложения 1 и разд. П9.2 Приложения 9, реальная рублевая годовая процентная ставка ока зывается меньше 12%, так как индекс внутренней инфляции иностранной валюты больше единицы (а в течение трех первых Лет она даже отрицательна ). При этом, однако, расчет в прогнозных ценах все равно необходим, так как наличие инфляции увеличивает потребность в заемном финансировании, причем тем в большей степени, чем больше рост курса валюты отстает от "правильного" (ср. потребность в заемных средствах в табл. П10.19 и П10.18). [c.261]
Мы не должны противопоставлять два известных подхода к определению эффективности — в действующих ценах и в прогнозных ценах, т, е. в ценах с учетом инфляции. Эти подходы не являются альтернативными. Расчет эффективности в действующих ценах следует проводить на предварительных этапах ТЭО проекта и лишь только применительно к расчетам общей эффективности (общественной и коммерческой). В условиях ограниченной информации на предварительном этапе это упрощает подготовку исходных данных и проведение расчетов. Использование действующих, т. е. фиксированных, цен облегчает проведение анализа получаемых промежуточных результатов расчета. Элеминирование ценностного фактора позволяет, например, без дополнительных расчетов сопоставлять численные величины денежных потоков для различных интервалов планирования (объем реализации, операционные издержки, налоги и т. п.). [c.200]
I Все виды эффективности оцениваются как в текущих, t так и в прогнозных ценах. Сравнение результатов этих "оценок позволяет составить представление о влиянии инфляции на показатели эффективности. Д При оценке коммерческой эффективности проекта в целом и эффективности участия в нем собственного ка- шитала принимается ставка налога на прибыль, равная t.30%, и льгота, предусмотренная действующим законо- дательством (см. разд. П9.5 Приложения 9. Формула (П9.1) из разд. П9.5 применяется в этом примере ко всем шагам расчета, а не только к годовым). Дисконтирование [c.243]