Вследствие острой конкуренции на рынках, где имеется достаточно много "компаний-рейдеров", становится весьма вероятным, что им в итоге удастся поглощать лишь те недооцененные фирмы, по которым недооценка достигает предельной степени, при которой поглощение таких фирм все же оказывается хотя бы не менее выгодным, чем прочие сопоставимые по рискам инвестиции (тогда чистая текущая стоимость инвестиций в приобретение соответствующих крупных пакетов акций поглощаемых компаний становится равной нулю). [c.127]
В последние годы мы стали свидетелями ряда выделений из компаний тех подразделений и видов бизнеса, которые ранее были поглощены ими. Выделение или перепродажа подразделений и видов бизнеса могут быть произведены по различным причинам. Иногда это реакция на частные проблемы, испытываемые компанией. В качестве примера можно привести недостаток денежных средств или большой финансовый рычаг, когда менеджмент решает улучшить ликвидность или соотношение заемных и собственных средств путем продажи определенных активов. Другой пример, когда компания попадает под натиск фирмы-захватчика и для избежания поглощения предпринимает превентивные меры, распродавая жемчужины своей короны . [c.504]
В условиях совр. государственно-монополистического капитализма возможности уничтожения конкурентов-аутсайдеров монополиями ещё более возросли. Фи-нанс. магнаты опираются в конкурентной борьбе на по-литич. и экономия, силу гос-ва. Т. к. крупные монополисты пользуются разнообразными налоговыми льготами (прямое снижение налогов, ускоренные сроки амортизации осн. капитала и т. п.), то мелкие и средние капиталисты в сравнении со своими доходами уплачивают гораздо больше налогов. В дальнейшем огромная часть изъятой у аутсайдеров прибавочной стоимости поступает монополистам в виде помощи , безвозвратных субсидий, воен. заказов и т. п. Все это усиливает экономия, мощь монополий и в то же время ослабляет мелких и средних предпринимателей, ведёт к массовому разорению их. Более мощные корпорации поглощают мелкие. Так, в ФРГ в 1969 были поглощены или слились с др. компаниями 393 фирмы с суммарным капиталом ок. 1 млрд. марок. В 1970 этот процесс затронул 1411 фирм с общим капиталом 5 млрд. марок. В судостроении Франции в результате слияний и поглощений общее число компаний сократилось в 1970 с 14 до 3 (см. Конкуренция). [c.251]
Теперь зададимся вопросом а что если поглощение оплачивается не в денежной форме Во многих случаях покупатель ассимилирует обязательства компании, которую он поглощает. Более того, выплаты акционерам поглощаемой компании могут осуществляться в виде обыкновенных и привилегированных акций, долговых обязательств, денежных средств или их сочетаний. Осложняет ли это дело Осложняет, однако мы должны следить за соблюдением основного принципа оценки. Это величина прироста движения денежных средств. Полученная нами в результате расчетов цифра, 8 724 000 дол., представляет максимальную возможную стоимость поглощения для компании в денежном выражении. Если при осуществлении сделки в качестве средства платежа используются ценные бумаги, для нахождения цены сделки их следует проконвертировать в денежный эквивалент согласно рыночной стоимости. Если поглощающая фирма принимает на себя обязательства приобретаемой компании, они также должны быть проконвертированы в денежный эквивалент согласно рыночной стоимости. Таким образом, стоимость в рассматриваемый период увеличения значения потоков денежных средств устанавливает верхний предел стоимости ценных бумаг и денежных средств, используемых в качестве средства платежа, и рыночной стоимости всех обязательств, которые компания берет на себя в результате поглощения. При помощи такого приема мы может отделить инвестиционную ценность поглощения от метода его финансирования. [c.688]
Фирмы часто растут, поглощая другие фирмы, и при этом осуществленные поглощения они учитывают в бухгалтерских проводках не одинаково. Одни компании прибегают к поглощениям через акции и учитывают только слияние. Другие применяют комбинацию, учитывающую слияние и приобретение. Третьи используют счет закупок и списывают репутацию — полностью или частично — как промежуточные расходы на НИОКР. Эти различающиеся подходы приводят к разным показателям прибыли на акцию и к разным мультипликаторам РЕ. [c.629]