Три Гонконгских краха

Три Гонконгских краха 1987,1994 и 1997 годов  [c.240]

Рис. 98. Гонконгский фондовый рынок как функция времени. Можно выделить три раздувшихся пузыря, закончившихся крахом. Примерные даты обвалов октябрь 87 (I), январь 94 (11) и октябрь 97 (111). Источник [218]. Рис. 98. Гонконгский <a href="/info/6206">фондовый рынок</a> как функция времени. Можно выделить три раздувшихся пузыря, закончившихся крахом. Примерные даты обвалов октябрь 87 (I), январь 94 (11) и октябрь 97 (111). Источник [218].

Цены на акции и конвертируемые облигации также давали четкий сигнал разворота рынка и минимального диапазона изменения цены акции во время формирования пузыря и последующего краха на гонконгском рынке в 1997 году [82]. Вспомните, что конвертируемые облигации являются дебетовыми инструментами, которые можно конвертировать в акции по определенной цене, называющейся "конверсионная цена". Конвертируемая облигация это, по сути, облигация плюс опцион "колл" на данную акцию. Из-за опциона "колл" на акцию, конвертируемые облигации, обычно, приносят меньший купонный доход, чем обычные облигации. Когда акция торгуется по цене ниже конверсионной, опционы "колл" имеют очень низкую стоимость и конвертируемые облигации ведут себя почти как обычные облигации. Когда акция торгуется по цене выше конверсионной, конвертируемые облигации становятся все больше и больше похожими на акции, из-за того, что  [c.247]


Одновременность критического времени t гонконгского краха и окончания фаз европейского и американского спекулятивных пузырей в конце октября 1997 года не являются ни счастливым совпадением, ни доказательством влияния одного рынка (гонконгского) на другие, которое часто становилось предметом неискушенных дискуссий. Однако эта одновременность может быть предсказана при помощи модели рационального ожидания пузырей, допускающей объединение и взаимодействие на фондовых рынках. Исходя из принципа общих взаимодействий, если критическое время появляется на одном рынке, оно также должно быть представлено и на других рынках, как результат нелинейных взаимодействий, существующих между рынками [219]. Более подробно это будет рассмотрено в главе 10 в контексте взаимодействия между мировой популяцией, объемом производства мировой экономики и мировыми фондовыми рынками. Суммируя сказанное, можно заключить, что из гонконгского краха в октябре 1997 года можно извлечь два урока трендоустанавливающая сила "всемирной деревни" и мощь общего настроения инвесторов выкованы силами имитации и стадного поведения.  [c.250]

Рис. 99. Пузырь гонконгского фондового рынка, закончившийся крахом в октябре 1987 года. 19 октября 1987 года индекс Hang Seng закрылся на уровне 3362.4. А 26 октября уровень закрытия индекса составлял 2241.7 и, соответственно, упал на 33.3%. Пареметры значений соответствия с уравнением (15) см. в Табл. 7. Обратите внимание, что два соответствия ничем не отличаются друг от друга, кроме самого конца пузыря. Источник [218]. Рис. 99. Пузырь гонконгского <a href="/info/6206">фондового рынка</a>, закончившийся крахом в октябре 1987 года. 19 октября 1987 года индекс Hang Seng закрылся на уровне 3362.4. А 26 октября уровень закрытия индекса составлял 2241.7 и, соответственно, упал на 33.3%. Пареметры значений соответствия с уравнением (15) см. в Табл. 7. Обратите внимание, что два соответствия ничем не отличаются друг от друга, кроме самого конца пузыря. Источник [218].
Рис. 100. Пузырь гонконгского фондового рынка, закончившийся крахом в начале 1994 года. 4 февраля 1994 года индекс Hang Seng при закрытии достигал отметки 12,157.6, а месяц спустя, 3 марта 1994 года он закрылся на уровне 9,802, что составляет 19.4% общий потерь. В течение последующих 2-х месяцев индекс продолжал падать, опустившись до отметки 8,421.7 при закрытии на 9 мая 1994 года, что соответствует 30.7% общих потерь по сравнению с высотой, достигнутой 4 февраля. Параметры значений соответствия уравнению (15), изображенному сплошной линией, см. в Табл. 7. Источник [218]. Рис. 100. Пузырь гонконгского <a href="/info/6206">фондового рынка</a>, закончившийся крахом в начале 1994 года. 4 февраля 1994 года индекс Hang Seng при закрытии достигал отметки 12,157.6, а месяц спустя, 3 марта 1994 года он закрылся на уровне 9,802, что составляет 19.4% общий потерь. В течение последующих 2-х месяцев индекс продолжал падать, опустившись до отметки 8,421.7 при закрытии на 9 мая 1994 года, что соответствует 30.7% общих потерь по сравнению с высотой, достигнутой 4 февраля. Параметры значений соответствия уравнению (15), изображенному сплошной линией, см. в Табл. 7. Источник [218].

В Табл. 7 приведены параметры подгонки под уравнение (15) фаз пузыря для событий I, II и Ш, показанных на Рис. 99-Рис. 101. Примечательно, что все три крахг на гонконгской фондовой бирже имеют, в общем, одинаковую логопериодичеекук угловую частоту со 15%. Эти значения также сходны с теми, что были обнаружены i пузырях на американских фондовых рынках и на рынке FOREX (см. ниже). Е частности для краха в октябре 1987 года на рынке в Гонконге мы имеел  [c.242]

Крах гонконгского рынка в октябре 1997 года приводится как классический пример того, как эпидемии и спекуляции выходят из-под контроля. Когда премьер-министр Малайзии доктор Махатир Мохамад (Mahathir Mohamad) выступил со своим, знаменитым по сей день, обращением к Мировому Банку Международного Валютного Фонда на семинаре в Гонконге в сентябре 1997 года, многие критики просто разгромили его предложение запретить валютные спекуляции, объяснив это попыткой скрыть ослабление экономической ситуации в Малайзии. Они подчеркнули тот факт, что валютная суматоха никак не отразилась на экономике Гонконга, которая оставалась достаточно прочной. Следовательно, если это каким-либо образом и задевало экономику Малайзии и других стран, то только из-за ослабленной экономической ситуации данных стран. В то время, можно было смело указать на дефицит платежного баланса таких стран как Малайзия, Таиланд и Индонезия. В Гонконге же, наоборот, платежный баланс был вполне устойчивым и, более того, имел солидные валютные резервы в размере 88 млрд.  [c.245]

Рис. 107. Индекс Hang Seng до обвала в октябре 1997 года на гонконгском фондовом рынке уж показанный на Рис. 101 и фондовый индекс S P 500 до краха на Уолл-Стрит в августе 199 года. Соответствием для индекса S P500 является уравнение (15), где А 1321, Bf=-40t В2С 19.7,1П г0.60,1г 98.72,<рх0.75и№б.4. Источник [221]. Рис. 107. Индекс Hang Seng до обвала в октябре 1997 года на гонконгском <a href="/info/6206">фондовом рынке</a> уж показанный на Рис. 101 и <a href="/info/4865">фондовый индекс</a> S P 500 до краха на <a href="/info/31990">Уолл-Стрит</a> в августе 199 года. Соответствием для индекса S P500 является уравнение (15), где А 1321, Bf=-40t В2С 19.7,1П г0.60,1г 98.72,<рх0.75и№б.4. Источник [221].
Рис. 110. Периодограмма Ломба для крахов на Уолл-Стрите в 1929,1987 и 1998 гадах, обвала гонконгского фондового рынка в 1997 году, коллапса доллара США по отношению к немецкой марке и швейцарскому франку на валютном рынке в 1985 году и по отношению к йене в 1998 году, а также 5.1%-ной коррекции против канадского доллара. Для каждой периодограммы, значимость вершины должна определяться относительно уровня шума. Источник [221]. Рис. 110. Периодограмма Ломба для крахов на <a href="/info/31990">Уолл-Стрите</a> в 1929,1987 и 1998 гадах, обвала гонконгского <a href="/info/6206">фондового рынка</a> в 1997 году, коллапса доллара США по отношению к немецкой марке и швейцарскому франку на <a href="/info/3313">валютном рынке</a> в 1985 году и по отношению к йене в 1998 году, а также 5.1%-ной коррекции против канадского доллара. Для каждой периодограммы, значимость вершины должна определяться относительно уровня шума. Источник [221].

Смотреть страницы где упоминается термин Три Гонконгских краха

: [c.38]    [c.242]