Объясните, почему занижение цены первоначального предложения приводит к получению инвесторами дополнительного дохода. Всегда ли это происходит Какова экономическая выгода от высоких дополнительных ставок дохода для инвесторов, предлагающих заниженную цену [c.88]
Занижение цены первоначального предложения....................79 [c.1009]
Доходы от первого этапа приватизации оказались незначительными. На этом сказалось занижение первоначальной оценки приватизируемого имущества. Отрицательную роль сыграло форсирование темпов приватизации. В итоге, предложение предприятий и объектов недвижимости существенно превысило платежеспособный спрос, который, к тому же, был неравномерен по территориям. Отсюда, и цены на конкурсах и аукционах оказались значительно ниже того уровня, чем мог быть обеспечен при рациональных, с точки зрения платежеспособного спроса, темпах приватизации. Поступление средств от приватизации и их распределение в 1995-2001 годах приведены в таблицах 9.5 и 9.6. [c.209]
Издержки, возникающие в результате занижения цены на акции, являются скрытыми, однако они вполне реальны. В первоначальном публичном предложении ценных бумаг они в целом превысили другие издержки, связанные с эмиссией. Когда какая-либо компания осуществляет публичную эмиссию, подписчику очень сложно определить, какую сумму инвесторы захотят платить за акции. Некоторые исследователи пытались оценить, насколько успешно подписчикам удавалось определить стоимость таких выпусков. С редким единодушием они обнаружили, что в среднем инвесторы, которые покупают акции по цене выпуска, извлекают очень высокие доходы в последующие недели. Например, проведенное Ибботсоном, Синдлером и Риттером исследование приблизительно 900 новых выпусков в период с 1960 по 1987 г. показало, что занижение цен составляло в среднем 16%. [c.372]
Предположим, вы всегда можете приобрести необходимую вам долю акций любого выпуска, на которую представили заявку, не унижаясь перед инвестиционным банкиром. Означает ли это, что в среднем вы могли бы получать щедрые прибыли, делая заявки на одинаковое количество акций каждого выпуска К сожалению, нет. Если выпуск дешевый, то число заявок, вероятно, превысит количество акций если дорогой, то, вероятно, заявок окажется меньше числа предлагаемых акций. Таким образом, вы получите небольшую долю акций дешевого выпуска, и большую долю дорогого. Если вы достаточно сообразительны, вы будете участвовать в игре лишь при условии значительного в среднем занижения цены14. Многие инвестиционные банки и институциональные инвесторы считают, что занижение цены выгодно самой фирме-эмитенту. Они утверждают, что низкая цена предложения первоначальной эмиссии способствует тому, что впоследствии, когда акции поступают на рынок, [c.372]